蓝鲸新闻 4 月 28 日讯，4 月 28 日，明阳智能发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 380.95 亿元，同比增加 40.27%；归母净利润 6.60 亿元，同比增加 90.65%；扣非净利润 4.88 亿元，同比增加 178.18%。
营收与利润均保持高速增长，但结构分化明显：扣非净利润增速显著高于归母净利润，主要因非经常性损益中政府补助及金融工具公允价值变动收益合计占比超七成；剔除该影响后，主营业务盈利质量仍具韧性。
风机及相关配件销售为绝对核心收入来源，实现收入 310.10 亿元，占总营收比重达 81.40%；电站产品销售收入 45.06 亿元，占比提升至 11.83%，二者合计贡献 93.23% 的营业收入，反映整机制造与下游电站协同的业务模式持续强化。国内销售占比 96.68%，国际销售仅占 2.12%，海外市场拓展尚未形成规模支撑，区域布局仍高度集中于国内市场。风电行业整体毛利率同比提升 2.74 个百分点至 10.37%，其中风机及相关配件销售毛利率提升 6.84 个百分点，叠加电站产品放量带来的收入结构优化，共同推动扣非净利润高增。
第四季度单季营业收入达 117.91 亿元，但归母净利润为 -1.06 亿元，扣非净利润为 -0.93 亿元，呈现明显季节性亏损特征。该现象与销售费用阶段性集中投放密切相关——全年销售费用 8.15 亿元，同比增长 14.50%，虽低于营收增速，但绝对额增长对 Q4 利润形成显著压力；同期销售费率由 2024 年的 2.21% 微降至 2.14%，显示费用管控效率略有改善。经营活动产生的现金流量净额为 -55.38 亿元，同比减少 130.51%，主因营业规模扩大导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，该趋势与营收 40.27% 的增幅相匹配。财务费用 5.16 亿元，同比增长 50.55%，系电站项目借款利息资本化减少及汇兑损益变动所致；截至年末，资产负债率为 71.71%，流动比率为 1.15，短期借款 38.20 亿元，长期借款 135.83 亿元。
研发投入总额 11.10 亿元，同比微增 0.60%，其中费用化部分 7.70 亿元、资本化部分 3.41 亿元，资本化比例维持高位，体现技术成果向产业化转化的延续性；研发人员 2248 人，占公司总人数比例为 16.22%，投入节奏趋于稳健。
分红方面，公司拟每股派发现金红利 0.185 元（含税），合计派现 3.99 亿元，占归母净利润的 60.56%；另以回购并注销方式分配 1.11 亿元，两项合计占归母净利润的 77.43%，分红力度较上年有所提升。
