本文来源：时代财经 作者：张昕迎
十一长假结束之后，银行板块行情愈演愈烈。10 月 14 日早盘，A 股银行板块再度走强，工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、中国银行（601988.SH）盘中再创新高；渝农商行（601077.SH）、长沙银行（601577.SH）等城商行涨幅居前。
大象起舞的背后，拉长时间线来看，银行股已走出 5 年的慢牛行情。Wind 数据显示，从 2021 年 10 月至今，万得银行指数（882115.WI）涨幅约为 57%，在 67 个中国行业指数中排名第十，大幅跑赢上证指数、创业板指等主流宽基指数；多家国有大行、优质区域银行股价实现翻倍，农业银行（601288.SH）、中国银行均涨超 200%。
相比于科技等成长板块，银行股一直以来波动小、看点少，投资者普遍不会给予过多的想象空间。外加市场普遍担忧银行业净息差持续收窄及资产质量压力，银行股的市净率被持续压制，长期处于 " 破净 " 阴影之下。然而，正是散户 " 看不上 " 的银行股，却成为近年来 A 股里走势最好最稳的板块之一。
5 年长牛，多股翻倍
10 月以来，A 股银行板块再度迎来普涨，多只个股股价轮番创新高。其中，10 月 14 日早间，工商银行、建设银行、中国银行盘中续创新高，建设银行总市值一度冲上 3 万亿；就在此前的 10 月 12 日，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行（601998.SH）才刚刚扎堆创下历史新高。
Wind 数据显示，截至 10 月 14 日收盘，42 家上市银行中有 29 家月内涨幅为正，其中渝农商行涨超 5%，中国银行、招商银行（600036.SH）、交通银行（601328.SH）等多家国有、股份制大行均涨超 3%。
业内普遍认为，银行股节后上涨行情受益于节前发布的房贷贴息政策。9 月 30 日，财政部、央行、金融监管总局联合印发通知，自 10 月 1 日起，符合条件的新发放首套商贷可以享受年化 1 个百分点财政贴息，这对银行形成多重利好。
开源证券近期一份研报指出，贴息政策在规模上有望边际刺激银行新增按揭规模，且在价格上不会对银行净息差产生负面影响。贴息由财政分担（中央 90%、地方 10%），银行按合同利率全额收息，对净息差影响中性偏正面，为资产端收益提供 1 个百分点的补息，在行业息差已降至 1.41% 的背景下构成底线呵护。
银行股走强并非短时间内的情绪炒作，若从更长的时间维度来看，与其他主流资产对比，银行股近年来涨幅已能比肩黄金。
Wind 数据显示，今年以来，万得银行指数（882115.WI）在二季度遭遇调整的情况下仍上涨 5.5%，显著跑赢国际金价（COMEX 黄金今年以来跌超 7%）；若进一步拉长周期来看，自 2024 年 1 月 1 日至今，COMEX 黄金涨约 73%，同期万得银行指数涨近 70%，二者涨幅已相差无几。
不过，即使经历了一轮慢牛，当前银行板块仍处于全面破净状态。Wind 数据显示，截至 10 月 14 日收盘，42 家上市银行市净率均不足 1 倍，平均市净率仅 0.6 倍，仅宁波银行（002142.SZ）、招商银行高于 0.9 倍。
而银行股本轮长牛行情并非单边暴涨，板块内部亦有所分化。
其中，国有大行的行情在 2024 年集中加速，工农中建等头部大行涨幅显著放大；2025 年行情继续深化，优质区域城商行、农商行接力走强；进入 2026 年银行板块依旧保持较强韧性，尤其是下半年大盘阶段性调整期间，展现出极强的防御属性，成为资金的避风港。
苏商银行特约研究员武泽伟在接受时代财经采访时指出，这一轮银行股长牛，核心特征是估值缓慢修复，行情主线由高股息打底，叠加基本面边际改善推动。" 板块长期收益超出预期，本质是市场逐步修正此前过度悲观的风险定价，把关注点从尾部风险转向稳定现金流与持续分红能力。" 武泽伟说。
三季报 " 窗口期 " 将至
在外部环境动荡、低利率的环境下，银行板块凭借 4%～5% 的股息率，成为不少投资者眼中的 " 高确定性收益资产 "。近年来，多家上市银行亦提高分红频次，对投资者的吸引力进一步增强。
Wind 数据显示，截至 10 月 14 日，已有 21 家上市银行公布 2026 年中期分红方案，合计派息超过 2600 亿元。与此同时，多家银行进一步优化股东回报机制，其中，六大行的现金分红比例从 30% 统一提至 31%，宁波银行则将中期分红比例由去年同期的 13.41% 提至 15.95%。
上市银行的中期红包于近期开始陆续到账。10 月 14 日晚间，工商银行、农业银行分别发布分红派息实施公告，两家大行均将于 10 月 21 日（下周三）派发现金股息，将分别派现约 538.53 亿元、453.93 亿元；杭州银行、平安银行（000001.SZ）、沪农商行（601825.SH）、长沙银行等 6 家银行则均于 9 月内完成派息。
今年上半年，上市银行基本面亦释放出积极信号，42 家银行中有 32 家实现营收、净利润双增长，合计实现营业收入约 3.14 万亿元，同比增长 7.42%；合计实现归母净利润约 1.13 万亿元，同比增长 2.96%。部分地方城商行表现尤为亮眼，其中齐鲁银行（601665.SH）、宁波银行、重庆银行（601963.SH）均实现营收、归母净利润 " 双十增长 "。
眼下即将迎来上市银行三季报披露窗口期，在业内人士看来，整体业绩大概率仍将延续稳中向好的格局，但板块内部分化继续存在。
武泽伟对时代财经表示，后续银行板块走势，短期内会受到三季报数据、中期分红落地带来的情绪提振。" 中长期行情走向，核心要看净息差企稳持续性，以及宏观信用环境改善力度。板块高股息配置价值依旧稳固，估值修复空间尚未完全关闭；但行情节奏不会单边上行，宏观预期变化仍会带来阶段性波动。" 其说道。
