本文来源：时代财经 作者：邱利 温斯婷
10 月 14 日，A 股三大指数低开后震荡下行，上证指数跌 0.88% 失守 3800 点，双创指数均跌超 3%，全市场近 4500 只个股 " 飘绿 "。
不过，A 股市场震荡调整态势下，股票 ETF 成 " 吸金 " 主力。Wind 数据显示，9 月 28 日 -10 月 13 日，超过 940 亿元资金涌入股票 ETF，宽基 ETF 最受青睐，资金借道 ETF 加仓的意图明显。
" 即便短期指数波动加大，下行空间相对有限。" 金信基金方面向时代财经分析称，宏观政策暖意持续，货币政策保持适度宽松，市场无风险利率处于低位，居民与机构资金寻求增值的配置需求依然强劲。增量资金入市的长逻辑没有变化，为市场回调提供了坚实的 " 安全垫 "。
近千亿元资金逆势 " 扫货 "
Wind 数据显示，截至 10 月 14 日收盘，上证指数跌 0.88%，报 3767.23 点；深证成指跌 1.97%，报 12110.59 点；创业板指大跌 3.10%，报 2866.76 点。此外，沪深 300 指数跌 1.36%，北证 50 指数跌 0.66%，科创综指跌 2.97%，科创 50 指数跌 3.29%。
全市场成交额约 1.43 万亿元，较上一个交易日缩量 2625 亿元，近 4500 只个股 " 飘绿 "，仅 978 只个股上涨，市场亏钱效应显著。
板块方面，通信设备领跌，发电设备、电脑硬件、半导体、建材、汽车、工业机械等跌幅居前；石油天然气、陆路运输、公路、文化传媒、煤炭、电力、燃气等板块上涨。
在震荡行情中，ETF 正成为机构资产配置的 " 风向标 "。10 月 13 日，股票 ETF 继续 " 吸金 "，单日净流入额高达 127.48 亿元。其中，宽基 ETF 最受 " 青睐 "，创业板 ETF 易方达、沪深 300ETF 华泰柏瑞、科创 50ETF 华夏位列前三，分别获资金净流入 21.54 亿元、15.89 亿元、10.85 亿元；与此同时，行业主题 ETF 方面，科创半导体 ETF 华夏净流入 7.82 亿元，科创半导体设备 ETF 华泰柏瑞净流入 3.09 亿元，红利低波 ETF 华泰柏瑞单日净流入额也超过 2 亿元。
时间拉长来看，资金回流 ETF 市场的迹象更为清晰。9 月 28 日至 10 月 13 日，全市场股票 ETF 已经连续 7 个交易日净流入，合计 " 吸金 "944.83 亿元，大量资金借道 ETF 布局市场。
从资金流向来看，科创 50ETF 华夏累计获得资金净流入 139.87 亿元，稳居榜首；创业板 ETF 易方达累计净流入额高达 91.61 亿元，位列第二；中证 1000ETF 南方、沪深 300ETF 华泰柏瑞、科创 50ETF 易方达同样备受欢迎，累计净流入额依次为 51.06 亿元、43.31 亿元、42.16 亿元；创业板 ETF 广发、中证 500ETF 南方、沪深 300ETF 易方达、中证 1000ETF 华夏、中证 1000ETF 广发、沪深 300ETF 嘉实均有超过 10 亿元的资金增持。
" 下行空间相对有限 "
中泰证券 10 月 11 日发布策略报告称，本轮机构资金呈现持续卖出趋势，卖盘主要来自保险和固收 +，资金出清已进入尾声，最后阶段仍可能带来反复，但持续性抛压正在下降。
该报告还表示，科技和中小市值已进入底部区域，仓位可分批增加，反弹高度仍以美债拐点为条件。中期关注科创 50、中证 2000 和有色。保险和固收 + 尚有少量仓位待消化，短期更适合逢低分步配置；若长端美债收益率确认见顶，可进一步提高科技仓位。
金信基金认为，中长期逻辑未变，静待三季报窗口临近。10 月 14 日出炉的 9 月 PPI 与 CPI 的剪刀差扩大至 4.1 个百分点，上游涨价明显领先于终端，企业利润向上游资源行业集中。而这与当日 A 股石油石化、煤炭等红利资源板块逆势领涨的表现恰好呼应，涨价逻辑或许正成为资源股的核心支撑。
港股方面，随着港股情绪处于低位，尤其是上周港股情绪指数降至 "9 · 24" 以来新低，叠加美债利率上涨斜率放缓，近期已出现超跌反弹的现象。事实上，自 10 月 4 日以来，恒科或已逐步筑底。这或能为后续 A 股的积极修复提供坚实的基础。
配置方面，金信基金表示，本轮行情中科技成长与红利资源板块交替表现，市场并不缺乏做多线索。随着三季报窗口临近，业绩确定性将成为资金筛选主线的核心标尺：一端是 AI、高端制造等高景气赛道景气度延续，另一端是石油石化、公用事业等低估值高分红资产的压舱石价值凸显。现行市况下，可以沿 " 业绩 + 估值 " 双主线均衡布局，回调或许是再配置窗口，对后市可抱持多一分耐心。
