2026 年 9 月 9 日，一则消息震动 AI 与资本圈：中国人工智能独角兽 DeepSeek 已聘请中信证券筹备科创板 IPO，计划于年内正式启动上市流程。
从坚持三年不接受外部融资，到三个月内估值翻七倍、两轮募资超千亿元，这家被视为 " 中国版 OpenAI" 的 AI 明星，正以前所未有的速度奔向资本市场。
上市筹备：科创板首选，目标年内递表
据多方消息，DeepSeek 已选定中信证券作为科创板上市的保荐机构，上市筹备工作全面提速。知情人士透露，公司有望在 2026 年内正式递交 IPO 申报材料。上市地点锁定科创板，核心契机在于政策红利—— 2026 年 6 月，上交所宣布将科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域，该标准不要求企业盈利，甚至不要求有大规模收入，为 AI 企业上市打开绿色通道。
市场人士分析，以 DeepSeek 当前 5000 亿元估值为基础，上市后市值区间有望落在 1.5 万亿至 2.5 万亿元之间。若按此测算，DeepSeek 将跻身 A 股科技板块市值前三，成为科创板当之无愧的 " 定海神针 "。
DeepSeek 的资本化进程，堪称中国 AI 行业估值飙升的缩影。
今年 4 月，DeepSeek 首次对外开启融资大门，市场传闻估值约 100 亿美元。6 月，首轮融资正式交割，募资 500 亿元，投后估值超 3500 亿元（约 520 亿美元）。出资方阵容堪称豪华：创始人梁文锋个人出资 200 亿元，为最大单一出资方；腾讯出资 100 亿元；宁德时代体系出资 50 亿元；京东、网易、IDG 资本各 30 亿元；国家人工智能产业投资基金也以子公司名义参与。
首轮交割仅六周后，DeepSeek 又启动第二轮融资，投前估值升至 5000 亿元（约 740 亿美元），较首轮投后上涨约 37%。本轮新进投资方包括中芯聚源、博裕资本、CPE 源峰、合肥国资等；腾讯、宁德时代等老股东继续追投。两轮累计募资超 1000 亿元，创下中国 AI 领域融资纪录。
创始人梁文锋的个人财富也随之飙升。据彭博亿万富翁指数，其身家已从约 167 亿美元跃升至 360 亿美元，成为全球 AI 模型创始人中身家最高的一位。
财务数据：营收暴增十倍，亏损仍在持续
飞速攀升的估值背后，是 DeepSeek 营收的爆发式增长。
据 The Information 披露，2026 年前七个月，DeepSeek 营收约 4.75 亿元（约 7070 万美元），已达到 2025 年全年营收的十倍。综合毛利率达 44.6%，其中 API 业务毛利率更高达 82.9%。作为对比，OpenAI 一季度营收 57 亿美元，毛利率 39%；Anthropic 二季度营收 115 亿美元，预计全年毛利率 63%。
然而，营收激增的同时，亏损也在扩大。前七个月净亏损约 7.15 亿元，已相当于 2025 年全年 9.35 亿元亏损的七成半。亏损的主要原因在于算力基础设施的巨额投入——前七个月公司在 AI 基础设施上支出约 110 亿元，主要用于租用服务器、采购芯片等，而 2025 年全年该项支出仅约 12 亿元。
IPO 背后：算力饥渴与人才战争
从 " 不差钱、不融资 " 到密集冲刺上市，DeepSeek 的急转弯背后，是 AI 行业竞争格局的深刻变化。
算力饥渴是首要驱动力。随着 AI 行业从训练驱动转向推理驱动，Agent 推理、长上下文等新方向都在疯狂吞噬算力。DeepSeek 已开始自建 GW 级超大规模智算中心，并启动自研 AI 推理芯片项目，这些都需要巨额资本支持。
人才战争同样关键。过去一年中，DeepSeek 至少有 5 名核心研发成员离职，包括 R1 核心研究员被字节跳动挖走。公司近期宣布扩招 150 人，目前员工约 300 人，新增岗位覆盖服务端开发、Agent 弹性计算等多个核心技术岗位。IPO 不仅是为了融资，更是为了通过股权激励留住核心人才。
DeepSeek 冲刺 IPO，将彻底改写中国大模型行业的资本化叙事。
此前，智谱 AI 和 MiniMax 已率先在港股上市，享受着 " 首批大模型上市稀缺标的 " 的溢价。当 DeepSeek 这位公认的技术头部选手登陆 A 股，市场的核心问题会立刻变成：其他 AI 公司凭什么值现在的估值？
有分析认为，短期来看，DeepSeek 上市对智谱 AI 可能是利好——在 DeepSeek 尚未登陆二级市场前，业务结构最接近的智谱可能成为替代性交易入口。但长期看，智谱也最易受到估值对比的冲击。
从坚持 " 不接受外部融资 " 到千亿融资、冲刺 IPO，DeepSeek 的转变折射出中国 AI 行业从 " 技术驱动 " 走向 " 资本驱动 " 的深层变革。在算力即战力的 AI 时代，抢先登陆资本市场的 DeepSeek，能否在万亿估值的光环下继续保持技术领先，将是这场资本棋局最大的看点。
