7 月 15 日，CRO 板块再度全线爆发。同花顺 ( 300033 ) 数据显示，CRO 概念（885927）板块指数报 975.92 点，涨幅达 6.78%，流入资金 181.67 亿元，流出 152.78 亿元，净流入 28.89 亿元。成分股中，中赋科技涨 20.05%，睿智医药涨 19.98%，万邦医药涨 17.8%，阳光诺和涨 16.81%，海特生物 ( 300683 ) 涨 14.14%。药康生物、睿智医药斩获 20CM 涨停，昭衍新药 ( 603127 ) 10CM 涨停。药明康德 ( 603259 ) 、康龙化成 ( 300759 ) 涨超 10%。
资金面上，CRO 概念板块主力资金净流入 32.38 亿元，板块 6 只个股涨停，72 只个股上涨。创新药 ETF 东财（159622）涨超 4.88%，成交量超 2 亿元，换手 12.15%。
自 6 月下旬以来，CRO 板块已多次成为市场焦点。7 月 10 日板块大涨超 8%，7 月 15 日的全线爆发则将板块热度推向了新的高度。CRO 被称为 " 为药企提供药物发现到临床研究全流程外包服务的卖水人 "，曾在 2024 至 2025 年经历地缘政治冲击与行业周期下行的双重压力，如今为何突然成为资金竞逐的焦点？
01
一只猴子引爆的 " 牛市 "
本轮 CRO 板块爆发的直接导火索，或来自昭衍新药一份 " 炸裂 " 的中报预告。
7 月 14 日晚间，昭衍新药披露 2026 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 6 亿元至 9 亿元，同比大增 884.9% 至 1377.4%；扣非净利润 5.61 亿元至 8.42 亿元，同比增幅高达 2334.2% 至 3551.3%。
业绩预告显示，公司利润爆发的核心来源是 " 生物资产公允价值变动 "，实验猴市场涨价叠加动物自然生长双重增值，该项目贡献净利润 7.03 亿元至 7.77 亿元。据了解，实验猴的供需逻辑极为刚性，食蟹猴繁育周期长达数年，种群培育存在天然时间壁垒，短期供给难以快速扩容。而创新药研发回暖持续推升实验动物刚性需求，当前市场食蟹猴报价已经突破 20 万元 / 只。
昭衍新药是国内最早布局实验猴、存栏规模领先的安评 CRO 龙头，食蟹猴自有繁育比例高达 90%。公司手握大规模自养猴群，生物资产价值跟随市价持续重估，具备极强业绩弹性。7 月 13 日，媒体向昭衍新药、益诺思等多家公司确认，实验猴价格在近几个月持续上涨。
不过，券商机构也指出，实验猴价格具备周期性波动风险。昭衍新药的利润爆发高度依赖生物资产公允价值变动，若实验猴价格出现回落，生物资产增值将直接反噬利润。食蟹猴繁育周期虽长，但高价刺激下行业扩产动力充足，供需格局存在逆转可能。
对于昭衍新药来说，剔除资产增值因素，公司主业基本面同样出现积极改善信号。2026 年一季度公司新签订单同比增长 111.6%，期末在手订单 31 亿元，同比增长 40.9%。昭衍苏州在 2026 年 5 月以零缺陷通过 FDA 突击检查，全球临床前安评资质壁垒持续夯实。
02
从 " 猴价牛市 " 到订单全面回暖
昭衍新药的业绩爆发并非孤例，当前，整个 CRO 行业正处于订单全面回暖的上行期。
弗若斯特沙利文数据显示，2026 年全球 CRO 市场规模预计达 1065 亿美元，2023-2026 年复合增速 9%；国内市场增速领跑全球，2026 年规模有望突破 1400 亿元，2018 至 2026 年复合增速维持 20%。
有数据显示，龙头企业药明康德、康龙化成等订单增速均已恢复至全球突发卫生事件前增速水平。药明康德一季度在手订单增长 23.6%，康龙化成上半年新签订单增长超过 30%。
临床前 CRO 的订单恢复更为显著。2025 年下半年开始，临床前 CRO 实现全面较快增长，在手订单锁定未来增长基本盘。实验猴供需缺口持续存在，价格稳步上行，临床前安评 CRO 新签订单已逐季度兑现改善趋势，昭衍新药自 2025 年三季度起各季度新签订单同比增速分别为 +24%、+118%、+112%。
华福证券指出，随着融资金额和项目数快速恢复，临床前 CRO 2025 年新签订单增速均大幅增至约 40%，随着前期低价订单逐步消化，强劲增长的新签订单在 2026 年将转化为板块明确的收入、利润双拐点。
03
行业集中度加速提升
在企业端，CRO 行业正在经历一轮并购整合潮，行业集中度加速提升。
7 月 1 日，中赋科技公告拟以 10 亿元收购军科正源 87% 股权。军科正源是一家创新药生物分析领军 CRO，建立了涵盖基因治疗、细胞治疗、蛋白 / 多肽、单抗及多功能抗体、ADC/PDC、核酸类、疫苗、小分子化药等全方位生物分析技术集群。收购设置业绩承诺，2026 年至 2029 年扣非净利润不低于 6600 万元、7700 万元、8800 万元。
万邦医药以 3.02 亿元收购安徽赛德盛 75.52% 股权，已完成工商变更登记。赛德盛具备临床试验全链条能力，截至 2026 年一季度在手订单约 2.6 亿元，新增订单较 2025 年同期增长超 50%。
康龙化成收购佰翱得 82.54% 股份，现金对价 13.46 亿元，佰翱得在冷冻电镜解析方面具有比较优势。行业已形成以药明康德、泰格医药 ( 300347 ) 、康龙化成、凯莱英 ( 002821 ) 为第一梯队，昭衍新药、九洲药业 ( 603456 ) 等细分龙头为第二梯队的清晰格局。
这些并购并非孤立事件。据动脉网不完全统计，2026 年 1 至 4 月，国内 CRO 领域已有 8 起并购密集落地或官宣。短短四个月内，国资、产业资本、上市公司三方力量同时涌入 CRO 并购市场。
实际上，" 全链条、一体化 " 服务能力正在成为 CRO 行业的核心竞争力。例如，奥浦迈主营细胞培养基与 CDMO 服务、缺少前端研发入口，澎立生物专注临床前 CRO、缺乏后端生产能力——两家合并后，形成从药物发现到生产的完整服务闭环。佰君生物整合滬港中科同样遵循这一逻辑，前者聚焦临床前药物发现、约 85% 收入来自海外，后者专注 GLP 安全性评价、国内客户占比超 90%，整合后实现了境内外项目协同拓展。
行业整合的加速意味着 CRO 赛道的竞争逻辑正在从 " 小而美 " 的单点服务走向 " 大而全 " 的平台化竞争。龙头公司凭借全产业链布局、全球化客户网络和技术壁垒，正在持续扩大领先优势；而缺乏差异化能力的中小 CRO，则在行业出清中加速退出。
开源证券研报指出，供给端国内 CRO 出清持续推进，产能过剩压力边际缓解，行业集中度有望进一步向头部提升，为龙头公司中长期增长奠定基础。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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