来源：环球市场播报
SpaceX 股价连续第三个交易日下跌，收盘价已逼近首次公开募股（IPO）发行价。这一趋势不仅令市场对这一历史性超大规模 IPO 的后市表现产生疑虑，也折射出今年美股新股市场高估值与高波动并存的结构性脆弱。
股价触及发行价 估值泡沫与解禁压力共振
周二收盘，SpaceX（股票代码：SPCX）股价下跌 2.2%，收于每股 136.08 美元，距离上月 IPO 时 135 美元的发行价仅一步之遥。与上市后的历史高点相比，这家由埃隆 · 马斯克（Elon Musk）创立的集火箭、卫星及人工智能于一体的明星企业，股价已累计下挫三分之一，市值蒸发近 8500 亿美元。
市场分析人士指出，SpaceX 股价在上市首月便面临 " 破发 " 风险，直接打破了公司与承销商此前精心营造的增长预期，对后续市场信心构成重创。
目前，导致 SpaceX 股价持续承压的核心因素主要有二：
估值乘数过高： 数据显示，SpaceX 当前的远期市销率（P/S）已超过 30 倍，位列纳斯达克 100 指数估值最高点阵营，仅次于 Palantir 等高估值科技企业。
面临限售股解禁潮： 马奥尼资产管理公司（Mahoney Asset Management）首席执行官肯 · 马奥尼（Ken Mahoney）指出，SpaceX 目前尚未触底。未来几个月，内部知情人士持有的限售股将陆续解禁并涌入市场，持续增加的股票供给将对股价形成长期压制，市场资金的接盘意愿仍有待观察。
华尔街立场分歧：机构高调唱多，散户博弈加剧
值得注意的是，就在股价逼近发行价的一周前，SpaceX 刚刚通过快速准入规则被纳入纳斯达克 100 指数。尽管近期二级市场走势低迷，但包括摩根士丹利、摩根大通和高盛在内的十余家主流投行此前均给予了该公司 " 买入 " 或同等评级。
彭博汇总的数据显示，在跟踪 SpaceX 的华尔街分析师中，超过 80% 持看多立场，平均目标价定为 236.25 美元，较当前收盘价高出逾 70%。财富咨询集团（Wealth Consulting Group）首席市场策略师塔利 · 莱杰（Talley Leger）表示，如果股价跌势继续扩大，鉴于该公司的行业代表性和愿景，跌破发行价或将激发前期未中签资金的逢低买入意愿。
新股市场波动加剧 2026 年美股 IPO 回报率承压
针对当前波动，信托财富（Truist Wealth）对过去 15 年间 30 起大型科技股 IPO 的跟踪研究表明，新股上市首年平均最大跌幅可达 55%，SpaceX 的剧烈震荡并非孤例。
事实上，SpaceX 的冲高回落是今年美股 IPO 市场整体不确定性的缩影。彭博汇编的数据显示，在今年前十大 IPO 项目中，已有六家公司的股价跌破了上市首日的收盘价。截至 7 月 13 日，剔除空白支票公司后，2026 届美股新股的加权平均回报率已收窄至 5.3%，仅为同期标普 500 指数涨幅的一半。
市场分析认为，随着 SpaceX 和韩国芯片巨头 SK 海力士（SK Hynix）等巨无霸项目在近一个月内相继完成创纪录的挂牌上市，未来几周上述标志性新股的交易表现，将成为评估美股资本市场流动性与风险偏好变化的关键风向标。
