来源：环球市场播报
SK 海力士周一股价在首尔下跌，这家存储芯片制造商之前在美国的上市备受瞩目；交易员指出，获利回吐和转向美国存托凭证（ADR）是主要原因。
该股在韩国交易所暴跌逾 13%，跌至逾一个月以来的最低水平，导致 Kospi 指数下跌 8%，触发熔断机制。此前，该公司美国存托凭证（ADR）上周五大涨 13%，募股融资金额创下外国企业赴美上市之最。
首尔的对冲基金 Petra Capital Management 管理合伙人 Chan H Lee 表示，该公司 ADR 上市非常成功，但市场早已反映了大部分利多。周一股价走弱，看来更像是典型的 " 利多出尽 " 反应，以及投资人获利了结，而非基本面有何变化。
SK 海力士规模 265 亿美元的美国上市案，受到市场高度关注，被视为海外企业赴美上市需求及 AI 热潮能否延续的重要试金石。由于是英伟达 AI 处理器所需高频宽记忆体（HBM）的主要供应商，SK 海力士一直备受全球投资人青睐。
根据媒体报道，尽管最近外界担心 AI 股估值过高和支出过多，但这笔交易的认购倍数仍超过七倍。彭博汇编的数据显示，该股在美国上市的股票上周五收盘价较在首尔上市的股票溢价约 15%。
自 2022 年末以来，SK 海力士韩国挂牌股票已飙升逾 24 倍，这主要得益于 AI 热潮推高了各类记忆体芯片的价格，为该公司带来了创纪录的利润。随着追踪该股的杠杆型交易所交易基金（ETF）大受欢迎，该股也更容易出现剧烈波动。
韩国股市由三星电子和 SK 海力士两大记忆体制造商主导，波动剧烈。自 2000 年以来，Kospi 指数累积 13 次触发熔断机制，其中 7 次发生在今年。周一，三星股价一度下跌 9.8%。
AI 热潮已将市场预期推升至愈来愈难超越的水准。Korea Investment & Securities 周一发布的一份报告预测，SK 海力士最新一季营业利润可能较市场共识低 8%，原因是公司营收高度依赖 HBM，而 HBM 价格涨幅较传统记忆体芯片更为缓慢。
虽然整体记忆体价格因供给严重短缺而持续上涨，但 HBM 供货合约通常采取弹性较低的长期协议。这也是部分人士主张 AI 已创造出一个 " 超级循环 "（supercycle）的理由之一，也就是超越芯片需求传统景气循环的新阶段。
SK 海力士首席执行官 Kwak Noh-Jung 周五接受采访时表示，存储芯片短缺现象可能会持续到 2030 年以后。尽管如此，记忆体制造商正竞相扩充产能，也让市场担心，一旦需求降温，获利终将受到冲击。
Leo Wealth 全球投资解决方案主管 Aleksey Mironenko 接受彭博访问时表示，SK 海力士这次额外募资，不是为了发放股利，而是为了扩充产能。同时，客户也持续创新，希望降低完成相同工作所需的记忆体用量与运算资源。因此，需求将逐步下降，而供给则会逐步增加。
受到市场忧心产能扩张及 AI 支出可持续性的影响，SK 海力士股价已较 6 月创下的历史高点下跌逾 30%。自 5 月末在首尔挂牌以来，部分追踪该股的杠杆型 ETF 跌幅更接近 40%。
技术指标表明，今年稍早该公司股价过热后已出现降温。 MRM Research 的分析师 Nico Rosti 表示，这家芯片制造商的股票目前处于 " 严重超卖 " 水平。
Rosti 在 Smartkarma 的一份报告中写道，股价再跌一周并非不可能，但那将是加码买进的机会。一旦韩国股市反弹，ADR 也应会同步走高，因此目前是不错的布局时点。
