伴随着美国国债收益率大幅飙升，股市也开始感受到通胀压力。过去一个月，受两种截然不同的叙事驱动，出现了一批新的股票赢家和输家。
一方面，人工智能（AI）热潮依然强劲，科技公司纷纷公布强劲的盈利报告，并对未来的增长前景描绘了乐观的蓝图。另一方面，通货膨胀正威胁着经济繁荣。4 月份消费者价格增速创三年新高，投资者担心随着油价飙升的影响波及整个经济，通胀可能会进一步加剧。
专家们警告称，由此导致的结果是市场日益分化：科技股领涨市场，一个月内上涨了 17%。紧随其后的是能源板块，上涨了 6%，必需消费品板块上涨了 4%，这两个板块被认为将受益于更高的通胀和近期油价飙升；而材料、金融、非必需消费品和通信服务板块是市场中跌幅最大的板块之一。
首先，投资者正在权衡最新油价冲击的影响，这可能会推高经济其他领域的物价。
其次，尽管人工智能预计最终会抑制通胀，但目前对这项技术的炒作正在加剧通货膨胀。Berezin 指出，半导体、芯片和其他数据中心组件的价格随着需求的增加而上涨。
第三，投资者对美联储即将上任的新主席凯文 · 沃什仍存有疑虑。沃什由唐纳德 · 特朗普任命，并于上周获得国会确认。尽管他在某些方面比市场预期更为鹰派，但人们仍然担心沃什可能会过早降息。
" 通胀率早在 2026 年之前就已经高于目标水平，而这三件事又在同时发生。"Berezin 说道。
通胀 " 输家 "
具体而言，Berezin 指出，投资者的痛苦正集中在市场的关键领域。
原材料方面：通胀加剧推高了许多原材料公司的成本，导致投资者下调了这些股票的评级。
金融业：该行业对利率较为敏感，因此会间接受到通胀担忧的影响。他指出，通胀加剧从长远来看可能导致利率上升，进而打击贷款，并刺激企业和消费者的违约率和拖欠率上升。
非必需消费品板块：面向消费者的股票可能将承受通胀对市场的大部分冲击。Berezin 指出，物价上涨可能导致消费者减少支出，从而损害企业利益。
通信服务业：该行业正因与消费者关系密切而走向衰落。他指出，一些用户可能会取消流媒体服务的订阅，这正是通信公司可能受到影响的一个例子。
股市赢家
另一方面，Berezin 指出，随着油价飙升，能源公司的前景也随之好转，使其成为近期通胀压力的受益者。Interactive Brokers 高级经济学家 Jos é Torres 则指出，通胀对一些必需消费品公司来说也是一个利好因素，因为物价上涨可以提振企业利润。
此外，强劲的盈利增长和一系列并购交易正推动科技板块走高。在人工智能蓬勃发展的背景下， iShares 半导体 ETF 是市场中尤为引人注目的板块之一，过去一个月上涨了 19%。
赢家 " 时间不多了 "
Torres 还表示，对利率敏感和周期性波动较大的市场领域可能会继续面临困境。
他表示：" 这些领域的上涨空间基本上已被限制，因为在利率和通胀如此高企的情况下，它们的价格上涨空间非常有限。因此，投资者实际上一直在通过科技和半导体行业来规避风险。"
但 Torres 补充说，他认为股票之间的分化看起来不可持续，除非利率下降或霍尔木兹海峡重新开放（这将使油价降温），否则市场表现最好的股票未来可能会面临挑战。
" 我认为利率将成为市场情绪的巨大逆转因素，" 他说道，并推测近期市场可能会出现回调。
摩根大通市场情报团队的策略师也表示，他们仍然看好股市整体走势，但 " 信心有所减弱 "，并提到最近通胀担忧引发了债券市场的历史性抛售。
该行在一份报告中指出：" 债券波动性对股市来说是极其不利的，我们正在实时目睹这一点。我们仍然保持战术性看涨，但鉴于科技股领跌回调的可能性较高，我们不会采取最大净多头策略。"
