蓝鲸新闻 4 月 24 日讯，4 月 23 日，值得买发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 12.88 亿元，同比减少 15.15%；归母净利润 8,651.65 万元，同比增长 14.99%；扣非净利润 7,338.48 万元，同比增长 2.17%。
营业收入下滑主要受行业整体收缩影响，但经营效率提升显著对冲规模下降压力：毛利率提升 2.97 个百分点至 50.17%，销售费用与管理费用分别同比下降 15.05% 和 11.67%，带动净利率升至 7.10%。第四季度单季实现营业收入 4.82 亿元、归母净利润 7,306.80 万元、扣非净利润 6,436.29 万元，三项指标均明显高于前三季度平均水平，呈现年末业绩集中释放特征。经营活动产生的现金流量净额为 1.50 亿元，同比增长 28.05%，主要因经营活动现金流出减少；同期财务费用为 -190.04 万元，体现利息收入大于利息支出。
收入结构持续聚焦核心业务。信息推广收入与运营服务费收入合计占公司 2025 年度营业收入的 73.03%，较上年进一步集中。其中，信息推广收入为 5.15 亿元，占比 39.97%，为第一大业务板块；运营服务费收入为 4.26 亿元，占比 33.06%，二者共同构成公司收入基本盘且地位持续强化。境内市场收入达 12.82 亿元，占比 99.54%，境外收入仅 594.18 万元，占比 0.46%。尽管公司于 2025 年 8 月新设印尼子公司 PT. KUYBELI SUKSES DIGITAL 并纳入合并范围，但境外收入结构未发生实质性变化。
研发投入强度保持高位，全球化拓展尚处初期。2025 年度研发投入为 1.65 亿元，同比减少 9.35%；研发人员数量为 307 人，同比减少 21.68%；研发费用占营收比重为 12.78%，在收入规模收缩背景下仍维持较高投入强度，人员精简或反映研发组织效能优化导向。公司面临的主要机遇体现在经营效率持续优化带来的净利润增长，归母净利润同比增长 14.99% 至 8,651.65 万元，扣非净利润同比增长 2.17% 至 7,338.48 万元，经营活动现金流量净额达 1.50 亿元；主要挑战体现为研发投入同比下降、研发人员数量减少，以及全球化拓展仍处初期阶段——境外收入仅 594.18 万元，占比 0.46%。
非经常性损益贡献显著但可持续性存疑。非经常性损益总额为 1,313.17 万元，占归母净利润比例为 14.27%。其中主要构成为或有对价减少产生的公允价值变动损益及理财产品收益合计 1,738.73 万元，该项为正向贡献但不具备持续性。销售费用为 2.13 亿元，同比减少 15.05%，与营业收入 15.15% 的降幅基本同步，叠加毛利率提升 2.97 个百分点，共同推动净利率上升至 7.10%，销售费用压降对净利润增长形成实质性支撑。
行业处于结构性降本增效驱动的盈利修复阶段。行业整体处于收入规模收缩但盈利效率提升的调整周期。2025 年度营业收入同比下降 15.15% 的同时，毛利率提升 2.97 个百分点至 50.17%，销售费用与管理费用分别减少 15.05%、11.67%，经营性现金流量净额增长 28.05%，反映行业正经历结构性降本增效驱动的盈利修复阶段。公司在境内市场占据绝对主导地位，信息推广收入与运营服务费收入合计占总收入的 73.03%，构成稳定的基本面支撑。
股东结构稳定，募投项目全部结项。股东结构无重大变化，隋国栋仍为实际控制人，持股比例 33.77%，北京国脉创新投资管理中心（有限合伙）持股 4.05%，为其一致行动人。公司以实施权益分派股权登记日总股本为基数，每 10 股派发现金红利 1.88 元（含税），合计派发现金 3,738.48 万元；不送红股，不转增股本。
