2026 年 10 月 9 日，奕斯伟计算 ( 1256.HK ) 正式在香港联合交易所主板挂牌交易，成为资本市场首只 RISC-V 芯片股。
根据公告，奕斯伟计算最终发售价定为每股 1.55 港元，位于招股区间每股 1.48 至 1.59 港元的中端。上市前一个交易日，公司暗盘收报 1.575 港元，较发售价上涨 1.61%。
值得一提的是，奕斯伟计算本次发行共引入 9 家基石投资者，包括屹唐盛海基金、合肥建投、通富微电旗下海耀实业、颀中科技旗下颀中国际、大湾区共同家园投资、日本欧力士等，合计认购 11.61 亿港元，占比近 50%。
产业资本、地方国资背景资金与专业机构共同加码，印证了市场对其前景的信心。
奕斯伟计算的核心看点，在于公司正处在 α ( Alpha ) 与 β ( Beta ) 共振的拐点。一方面，市场买的是 RISC-V 第一股的稀缺筹码。AI 端侧化浪潮、RISC-V 高端化等多重趋势共振，当前市场缺少纯正的 RISC-V 架构芯片标的，稀缺性天然构成估值溢价的基础；另一方面，公司基本面拐点信号正在密集释放，增长曲线已从蓄势转向红利释放。
一、β：AI 浪潮、产业趋势等多重共振，算力架构迎来分水岭时刻
要理解奕斯伟计算的投资价值，需要将其置于全球算力架构正在经历的深层结构性变化之中。
这一变化的第一重推力，来自 AI 算力需求重心从训练向推理的迁移，以及交互方式从被动响应向主动智能体 ( Agent ) 的进化。
推理场景对芯片的要求与训练显著不同，更关注单位算力的能效比、时延、成本与部署灵活性；Agent 的持续运行则要求端侧具备实时感知、语义理解、决策控制能力。
这恰好是 RISC-V 的先天主场，其底层技术特性与 AI 计算的演进方向高度契合。RISC-V 具备开源开放、精简、模块化、可定制等特性，可像积木一样根据场景灵活组合，且指令集本身无需架构授权费。依托这些特性，芯片企业也可以围绕 AI 任务增加专用指令、NPU 和加速模块，理论上更适合大量高度差异化的终端和边缘场景。
第二个趋势，是 RISC-V 正呈现出明确的高端化趋势。过去谈 RISC-V，更多是低功耗控制器和边缘设备；而如今，RISC-V 正在向高性能计算、数据中心、智能汽车、具身智能等高价值领域全面突破。
RISC-V 在物理 AI 市场具备独特的优势，其能够根据机器人的具体应用场景，构建 CPU 算力、AI 算力和实时算力深度耦合的异构计算平台，帮助具身智能企业快速迭代方案。RISC-V 亦在高性能服务器和数据中心取得实质性突破。2026 年正式获批的 RISC-V 服务器平台规范 1.0，进一步补齐整机级标准，统一纳入 UEFI、ACPI 等服务器基础能力，推动 RISC-V 从芯片架构走向标准化服务器平台。
市场数据也印证了这一趋势。
2025 年，中国智能终端芯片产品市场规模约 2877 亿元，预计 2030 年增至 3790 亿元，市场本身保持稳健增长；但 RISC-V 在该市场的渗透率预计将由 2025 年的 6.9% 升至 2030 年的 26.7%。全球具身智能芯片产品市场规模则由 2025 年的 3556 亿元预计增至 2030 年的 9950 亿元，五年复合增速约 22.8%；同期 RISC-V 渗透率预计从 9.4% 提高至 23.8%。
政策端，RISC-V 的战略地位正在明显提升。2026 年 9 月，工业和信息化部、国家发展改革委联合印发《电子信息制造业发展 " 十五五 " 规划》，明确提出推进第五代精简指令集 ( RISC-V ) 研发与产业化，支持 RISC-V 芯片在人工智能、嵌入式系统等领域应用，并深化芯模协同创新、加强算法与硬件架构协同设计优化。
香港也在加快布局 RISC-V 生态。2026-27 年度《财政预算案》专门将 RISC-V 列入 " 培育与壮大新兴产业 " 相关部署，提出由香港投资管理有限公司通过战略投资及与领先企业合作，积极推动 RISC-V 技术研发及产业落地，并联合产业力量成立香港 RISC-V 联盟，汇聚产业、学术与投资界在大湾区开展跨界合作及国际协作。2026 年 3 月，香港 RISC-V 联盟已正式成立，政策支持正从规划层面逐步走向产业组织和生态建设。
值得关注的是，奕斯伟计算具备较高的生态站位。奕斯伟计算长期参与 RISC-V 生态建设，包括担任 RISC-V 国际基金会董事会会员单位、中国 RISC-V 工委会轮值会长单位，并深度参与 RISC-V 国际生态。公司还率先提出 RDI ( RISC-V 数字基础设施 ) 理念，牵头推动成立 RDI 聚力联盟，成员已近百家，覆盖产业链上下游，并与生态伙伴在北京、武汉、成都等地设立 RISC-V 生态创新中心，多地联动拓展应用场景。
目前，全球计算架构呈现多元化发展态势，而 RISC-V 也正成为计算架构第三极，逐步与 x86、Arm 并驾齐驱，构建起 " 三足鼎立 " 的行业格局。在这一过程中，奕斯伟计算的生态制高点价值有望随之持续放大。
二、当期 α：头部地位扎实，财务拐点信号密集释放
产业趋势提供了评估 Beta 的方向，但投资决策的核心，仍在于公司自身能否将趋势转化为坚实的 Alpha。
奕斯伟计算的核心护城河，是其构建了 RISAA ( RISC-V+AI ) 生态技术平台。该平台将 RISC-V 计算架构与 AI 技术融合，覆盖 IP 模块、芯片、板卡及系统设备等多个层级，使生态伙伴无需从零构建复杂系统，即可更快开发面向不同场景的芯片及解决方案。截至 2026 年 3 月 31 日，公司已拥有 20 余款自研 RISC-V 内核、620 余项自研 IP 模块，a 落地商业化软硬件方案超过 150 款，服务全球 220 家企业客户，形成覆盖内核、IP、芯片、板卡及系统方案的较完整技术与产品体系。在 "RISC-V+AI" 方向上，奕斯伟计算已成为全球专利、IP 和产品覆盖度最全面的企业之一。
从市场份额来看，奕斯伟计算在核心细分领域已建立领先优势。按 2025 年收入计，公司是中国最大的国产智能终端人机交互芯片产品提供商；同时也是中国第三大国产 RISC-V 主控芯片产品提供商。2025 年中国 RISC-V 主控芯片市场前五大厂商合计份额仅约 22.5%，较分散的竞争格局意味着龙头企业的份额提升空间巨大。
财务数据也证明了这一点。2023 年至 2025 年，公司收入分别为 17.52 亿元、20.25 亿元和 24.31 亿元，复合年增长率约 17.8%；2026 年第一季度收入同比增长 18.4% 至 4.94 亿元。
与此同时，公司的亏损也持续收窄。2023 年至 2025 年，经调整净亏损分别为 17.05 亿元、14.40 亿元和 11.61 亿元；2026 年一季度经调整净亏损进一步由 3.59 亿元下降到 2.87 亿元，同比收窄约 20%。
从财务数据不难看出，公司的成长拐点已经开始显现。
三、α 展望：基本盘稳固、新引擎放量、远期空间打开
当下的财务改善趋势已十分明显，但进一步展望未来，决定奕斯伟计算长期价值的是其增长曲线的清晰度和兑现节奏。公司目前已经形成逻辑清晰的增长曲线，分别对应基本盘、新引擎和远期想象空间三个方向。
人机交互芯片是公司业务基本盘。该业务覆盖 DDIC、TCON、触控控制器、PMIC 和相关软件，奕斯伟计算可以提供面向电视、显示器、笔记本和手机等多种芯片产品与定制化解决方案。2023 年至 2025 年，公司人机交互芯片销量从 7267 万件提升到 1.53 亿件。
与此同时，AI 终端化推动交互设备向多模态、本地智能升级，芯片单机价值量与性能要求同步提升，新一代产品的推出有望带动均价提升。据悉，奕斯伟计算 AMOLED 手机显示驱动芯片 EPD8828 已导入荣耀 500 系列，此前，奕斯伟计算显示解决方案已应用于荣耀 100 系列及荣耀 400 系列。在人机交互的另一核心环节——触控领域，RISC-V OLED 触控芯片 EPH8621 系列自 2024 年量产以来，已在主流终端品牌的产品中实现规模化量产与稳定交付，EPH8621V 还是目前市场上少有的支持 8 英寸车载柔性 OLED 触控的产品。
计算芯片与方案产品当前处于快速兑现期，是最大的弹性来源。
该业务收入从 2023 年的 37.5 万元跃升至 2025 年的 3.20 亿元，2026 年一季度达 2.23 亿元，与基本盘几乎平分秋色。该业务已成功切入汽车、机器人、工业等高价值核心场景。奕斯伟计算与极空间合作推出的全球首款基于 RISC-V 架构打造的消费级 AI NAS 产品，计划于 2026 年四季度量产发售。
据公司披露，其还推出国内首颗支持轻量级 AI 应用的车规级 MCU EAM2011。EAM2011 已搭载于尊界 V800 的全主动自适应智能座椅，该 RISC-V 车规级 AI MCU 及端侧 AI 工具链，为座椅坐姿自适应功能提供核心算力与 AI 算法方案。尊界定位鸿蒙智行高端豪华市场，一颗国产 RISC-V MCU 进入其量产车型，其供应链验证意义远大于某一具体订单金额。
安全认证层面，公司近日再获 TISAX AL3 最高保护等级认证，信息安全管理体系满足全球主流车企供应链准入要求；CMS 电子后视镜专用 SoC EAI8800 则相继通过 AEC-Q100 车规可靠性认证与 ISO 26262 ASIL-B 功能安全产品认证。另外，R520A 成为全球首个通过德国莱茵 TüV ASIL-D 功能安全认证的多核多架构 RISC-V 内核。继 R500A 成为全球首个通过德国莱茵 TüV ASIL-B 功能安全认证的 RISC-V 内核之后，公司在 RISC-V 车规功能安全领域进一步突破。
奕斯伟计算在边缘计算与智算中心领域的布局，具备更大的想象空间。
AI 时代，新兴场景对云、边、端算力提出不同层次要求，需要更灵活高效的硬件支撑，RISC-V 模块化和可扩展特性可以满足 AI 一体机、机器人、AI NAS、AR/VR 眼镜等多样化新兴产品的 AI 算力需求。目前，奕斯伟计算已经形成从芯片、开发板到 AI Box、AI PC、加速卡等较为完整的智能计算产品体系。公司的 RISC-V 产品能力已从传统嵌入式和边缘计算场景，进一步延伸至生成式 AI 本地推理，直指智算中心的高并发推理场景，覆盖了 " 云—边 " 推理的核心场景。
总体来看，奕斯伟计算上市恰逢其时，多重催化因素形成共振。"RISC-V 第一股 " 的稀缺性提供了估值溢价的起点，长期价值则最终取决于公司成长曲线兑现的节奏。若按预期落地，奕斯伟计算有望在 RISC-V 成为计算架构 " 第三极 " 的过程中占据极为关键的生态位。
