十一假期 A 股休市，全球股市整体表现回暖，但也分化明显。10 月 1 日至 6 日，外盘整体呈现出日股领涨、美股走强、韩股温和跟涨，而港股与黄金逆势回调的格局。科技浪潮依然是席卷全球的绝对主线，纳斯达克指数创下历史新高。
综合假期外围表现，多家国内主流券商密集发声认为，节前 A 股筹码极致拥挤的压力已初步缓和，伴随历史胜率高达 71.4% 的 " 日历效应 " 与内需政策的持续发力，A 股节后或将迎来资金回补与结构性修复行情。
假期外盘多空交织，日美股市走强、港股下跌
作为假期表现最为抢眼的市场，日经 225 指数在假期期间重返 70000 点大关，10 月 1 日至 6 日最大上涨 5.89%；10 月 7 日小幅回撤后，月内涨幅也接近 5%。
美股方面，科技股成为领跑者。10 月 1 日至 6 日，纳斯达克指数累计上涨 2.75%，一举创下了收盘与盘中的历史新高。与此同时，标普 500 指数录得 2.19% 的涨幅，同样刷新了收盘历史纪录；道琼斯工业平均指数虽未创下纪录，但也实现了 1.21% 的上涨，成功收复了节前的跌幅。在具体个股层面，科技巨头阵营普遍走强，其中行业风向标英伟达盘中触及 243.37 美元的历史新高，微软、亚马逊、Meta 等头部企业均录得不俗涨幅。
韩国股市方面，韩国综合指数在 10 月 1 日至 6 日期间累计上涨 1.51%。数据显示，韩国 9 月芯片出口总额同比激增 263% 至 603 亿美元，创历史纪录，直接支撑三星电子、SK 海力士等权重股表现。
港股市场是少数录得下跌的市场之一。10 月 1 日至 6 日，恒生指数累计下跌 1.35%，恒生科技指数下跌 0.72%。分析认为，港股回调的一大原因在于流动性的抽离——由于 A 股休市导致港股通暂停，" 北水 " 的缺席导致成交急剧萎缩至两年低位。
在商品市场，当前，黄金价格依然在被动演绎 " 输入型通胀——紧缩预期——金价承压 " 的传导逻辑。早在 9 月 28 日，受原油价格剧烈震荡以及美债收益率走强并创下 20 多年新高的冲击，黄金便遭遇重挫，日内跌幅接近 4%。进入国庆假期后，尽管基本面出现了非农就业遇冷、G7 国家放储等潜在利好催化因素，但在美国长债利率和美元指数持续走强的强势宏观背景下，金价上行空间依然受到压制，整体维持弱势震荡格局。当前，COMEX 黄金期货价格已回落至 4200 美元 / 盎司下方，基本抹去了今年 8 月份积累的涨幅。
日历效应显示节后高胜率，四季度主线有哪些？
随着开市临近，市场焦点正转向 A 股。节后行情怎么看？
首先从 " 日历效应 " 来看，根据华泰证券研究团队对 2005 年至今国庆长假后日历效应的统计分析，首先，节后一周全 A 平均涨幅 0.44%、胜率高达 71.4%，小盘优于大盘、成长优于价值，科技、医药、地产后周期行业弹性较高。
其次，节后相对节前呈现反转特征。根据涨跌幅绝对值是否大于 0.5%，将国庆节前一周行情划分为上涨、走平和下跌，2005 年以来节前上涨的年份节后第一周均值跌 0.8%，节前走平和下跌年份节后均值分别涨 0.5%、2.2%，且剔除 2008 年、2024 年两个极端年份后，节前一周和节后一周涨跌幅之间仍呈现显著负相关性，即节前避险越充分、节后反弹越明显。考虑到节后首周仅有两个交易日，市场或以短期资金回补为主，中期方向仍待进一步明确。
开源证券策略报告指出，十一假期前，市场已经经历了一轮较为明显的再平衡，前 5% 个股成交额集中度从 49.8% 的高位明显回落，极致拥挤带来的筹码压力正在缓解。市场仍是 " 长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步缓和 "，基准路径仍是 " 反弹—高波震荡 "。但三个边际变化值得重视：盈利现实斜率开始放缓、内需政策重要性提升、海外科技环境边际改善。相比节前，科技反弹的土壤有所改善，而地产及内需资产的重要性也在同步上升。
放眼整个四季度，国信证券策略报告认为，三季度 A 股震荡调整，交易情绪明显降温，科技成长回撤，资源红利和消费相对占优，行业和风格出现再平衡。当前，牛市正处于第三阶段，盈利修复与资金入市提供支撑，内需政策加码叠加海外紧缩压力缓和，四季度收官行情可期。具体而言，科技仍是行情主线，布局 AI 应用端扩散及硬件 M 顶第二波机会，重视资源类红利，以及地产等低估补涨机会。
每日经济新闻
