据报道，美国 ETF 发行商 Defiance ETFs 日前向美国 SEC 提交注册文件，申请推出 " 每小时重置 "2 倍杠杆 ETF。
基金主要通过掉期、上市期权及必要时直接持股实现杠杆，并采用时间加权平均价格（TWAP）作为观察和执行价格，以降低单一时点价格波动的影响。
Defiance ETFs 首席投资官西尔维娅 · 雅布隆斯基表示，这类产品的理念是 " 为投资者提供一种表达盘中市场观点的不同方式 "。
她解释称：" 传统产品追求从一个交易日收盘到下一个交易日收盘期间实现 2 倍回报，而每小时重置产品则力争在短得多的约一小时计量周期内，实现其设定的收益倍数。"
需要注意的是，由于六次调仓产生连续复利，产品表现将高度依赖标的盘中运行路径：单边行情可能放大复利收益，而反复震荡即使最终收平，也可能造成显著损耗。
举例而言，如果标的价格在六个盘中时段依次从 100 升至 105 和 110，随后跌至 100、90 和 85，最终又反弹至 100 的情况下，直接购买个股和传统 "2 倍杠杆 ETF" 的投资者理论上不会承受损失，但 " 每小时重置 "2 倍杠杆 ETF 会出现超过 5% 的磨损。
该产品提交申请之际，SEC 正在对杠杆 ETF 的发行规则重新展开审视。
今年 6 月，SEC 就包括杠杆 ETF、加密资产 ETF 和事件合约 ETF 在内的 " 新型 ETF" 公开征求意见，重点评估投资者保护和市场完整性问题。早在去年底，SEC 已经向多家 ETF 发行商发出警示函，明确表示暂停审查目标杠杆超过 200% 的 ETF，例如 3 倍、4 倍和 5 倍杠杆 ETF。
毫无疑问，韩国股市今年 7 月的巨震以及韩国民众对这类杠杆产品的愤怒情绪，势将加重各国监管对杠杆 ETF 的审视。
除了风险以外，也有分析师质疑这类产品是否真的有意义。因为从交易经验来看，除了有明确事件发生的节点外，将杠杆重置节点从每个交易日提高到每小时，未必能带来截然不同的风险敞口，反倒有可能加剧杠杆磨损的问题。
