当下，数十家新兴 AI 数据中心开发商和大型科技公司正在竞相上线新的设施，这些数据中心将集中部署数千颗英伟达和谷歌的 AI 处理器。
高盛预计，到 2027 年底，美国数据中心容量将较 2024 年的水平翻一番；到 2030 年将增长至逾三倍，达到约 125 吉瓦，这一规模足以供应 100 多个旧金山规模城市的用电。
IREN 准备在未来一年投入最多 300 亿美元发展 AI 业务，但公司联合 CEO 兼联合创始人 Daniel Roberts 在接受采访时表示：" 真的很难想象供应曲线最终会超过需求端，真的非常难。"
IREN 最初是一家加密货币矿企，如今已转型为 AI 基础设施新贵，是英伟达支持的多家 " 新云 "（neocloud）之一。Nebius、Nscale、CoreWeave 等公司也属于这一阵营。
IREN 的客户包括微软和 Perplexity，也包括英伟达。英伟达同时还是 Iren 的重要芯片供应商。
Roberts 表示：" 这个行业可能具有独特性，因为你每上线一单位供应，实际上都会带来数倍于此的新增需求，而不是单纯解决现有需求。"
他解释称，随着 AI 智能体的发展以及处理速度不断加快，对算力资源的消耗也会进一步增加。
Roberts 说道：" 我知道这么说可能有点像是在说‘这一次不一样’，但我认为，这与过去的大宗商品周期和投资周期相比，确实存在某种根本性的不同。"
Roberts 还指出，现实世界本身也会对供应形成制约。目前，数据中心建设者已经开始 " 触及电力供应方面的社会、政治和物理极限 "。
美国各地已有许多社区反对在当地建设数据中心，理由是担心这些设施会对当地能源和水资源供应造成影响。
过去三年里，Roberts 彻底改造了这家由他与兄弟于 2018 年在悉尼创办的公司。当时公司名为 Iris Energy，兄弟二人将其从一家比特币矿企，转变成了英伟达重要的新云合作伙伴。
此前，Iris Energy 曾拖欠挖矿设备贷款，并一度被审计师发出持续经营警告。不过，IREN 的市值已经从 2022 年加密货币市场崩盘后、约 6000 万美元的低点，飙升至如今约 190 亿美元。
如果算力繁荣持续下去，这些公司将获得巨大的回报；但如果供应超过需求，它们也将面临沉重风险，包括高额债务、客户高度集中，以及 AI 芯片快速贬值等问题。
IREN 是少数拥有完整 AI 基础设施 " 全栈 " 的新兴公司之一，从土地、建筑，到计算设备，再到其上层的软件，都由公司掌握。
拥有完整的全栈基础设施，同时基本放弃竞争对手用于锁定超大规模云计算客户（hyperscaler）和获取低成本债务融资的长期租赁模式，使 IREN 能够从不断上涨的算力价格中获益。
但这种模式也意味着公司需要进行更多股票发行。目前 IREN 总股本约为 3.94 亿股，远高于首次公开募股（IPO）时的 5500 万股。
尽管如此，IREN 依然能够筹集到巨额资金。过去 12 个月里，公司通过发行可转债、以芯片为抵押的债务融资、客户预付款以及股票发行等方式，筹集了约 190 亿美元。
其中大部分资金被用于购买英伟达处理器，并建设容纳这些芯片的数据中心。Roberts 表示：" 现在开始调动的资本规模令人难以置信。"
今年夏天，IREN 以 6% 的利率完成了 36.5 亿美元的芯片抵押融资，该融资与微软的一项算力采购协议挂钩。上周，IREN 又从 Blue Owl 以及 Pimco 管理的基金获得了 24 亿美元融资。
上述两笔融资均以英伟达处理器作为抵押。英伟达作为 IREN 的供应商、客户以及潜在股东，其不断加深的参与程度是 IREN 实现转型的关键。
今年 5 月，英伟达与 IREN 签署了一份为期五年、价值 34 亿美元的合同，从 IREN 租用算力容量，用于自身工作负载。与此同时，英伟达还获得了以每股 70 美元的价格收购最多 21 亿美元 IREN 股票的权利。
Roberts 称这一安排 " 非常强大 "，因为一家关键供应商被绑定到一个能够定义公司成功与否的指标上—— " 也就是我们能够获得多少 GPU，以及能够获得多少颗 GPU"。
他认为，英伟达正在战略性地打破 AI 生态系统发展的障碍，而这最终也会推动英伟达自身业务的发展。他说：" 他们拥有的一个杠杆，就是自己的资产负债表。"
Roberts 表示，IREN 几乎每天都会与英伟达沟通，其中也包括财务方面的事项。" 他们一直在不断调整自己支持整个生态系统各个方面的方式——他们也在持续提供各种想法。"
随着 IREN 准备在截至 2027 年 6 月的一年内投入最多 300 亿美元发展 AI 基础设施，这些资产将成为公司进一步融资的重要筹码。
