一份 8 月直播数据，提供了理解中国星业务变化的一个观察维度。
据 " 向佐奢品 " 首秀直播战报，单场总 GMV 达 1.5 亿元，持续位列带货总榜首位。其中，奢包 GMV 约 1.1 亿元，奢表及珠宝 GMV 约 4,000 万元；LV 单品贡献约 3,000 万元，Cartier 腕表约 2,500 万元。场观超 700 万、奢品订单超 2 万单，并在服饰箱包配饰、时尚奢侈等多个日榜上占据第一。
将这一数字与上市公司中期业绩对照来看：2026 年上半年，中国星多媒体及娱乐业务收益为 7,571.5 万港元；8 月首秀的 GMV，约相当于该业务上半年全部收益的两倍。下半年业务增长动能较中报时点有所增强。
值得关注的是，向佐的直播业务与上市公司主业之间存在关联。中国星 ESG 报告显示，公司在中国内地的多媒体及娱乐经营业务由杭州英明向太多媒体有限公司负责，业务范围涵盖直播电商、多频道运营与自有品牌产品销售。明星 IP、直播交易与上市公司多媒体板块之间，已形成可追踪的商业连接。
中报数据：毛利率提升 41.7 个百分点，亏损大幅收窄
2026 年 8 月 28 日，中国星集团 ( 00326.HK ) 发布中期业绩。数据显示，公司拥有人应占亏损 5,609.4 万港元，同比收窄 49.41%；毛利率由去年同期的 29.8% 提升至 71.5%，增幅约 41.7 个百分点。
从收入结构来看，2026 年上半年集团收入 9,531.4 万港元；毛利 6,812.6 万港元，同比下降约 10.8%，降幅小于收入变动。利润表改善的主要驱动因素包括：收入结构的调整、费用控制，以及地产业务相关撇减的回落。
从业务结构看，公司短期由多媒体及娱乐业务盈利化驱动，中期由澳门地产交付与现金回笼推动资产负债表修复，长期则着眼于 " 明星 IP+ 直播电商 + 短剧内容 " 闭环的持续构建。
收入结构：多媒体业务占比 79%，成为第一大收入来源
分业务数据进一步揭示了收入结构的变化。
2026 年上半年，多媒体及娱乐业务收益达 7,571.5 万港元，占公司总收益约 79%，已成为第一大收入来源。该业务分类溢利达 5,085.9 万港元，同比转亏为盈 ( 去年同期分类亏损约 383.7 万港元 ) 。利润改善的因素包括：低毛利业务出清、高毛利 SKU 与自有品牌占比提升，以及主播与后台运营效率的优化。
物业开发及投资业务收益 1,959.4 万港元，占比约 21%。2026 年上半年物业存货撇减约 1,600 万港元，较 2025 年上半年的约 4,394.4 万港元明显回落，资产质量压力有所缓解。澳门项目预售与后续交付节奏，将为下半年业绩提供新的确认空间。
毛利率提升的核心原因在于两类业务不同的利润结构。物业开发属重资产模式，利润与销售确认节奏紧密相关；直播电商以轻资产运营为特征，佣金分成及供应链差价模式下边际成本更低，利润转化更为直接。71.5% 的毛利率，表明公司业务重心已基本切换至轻资产轨道。
下半年看点：流量、短剧与地产交付
8 月直播数据并非孤立事件。2026 年 6 月 23 日，向佐与弟弟向佑首次合体直播，单场销售额突破 1,500 万元，账号单日新增粉丝约 11 万，直播间人气峰值突破 10 万 +。相关话题全网曝光合计约 82.06 亿，近 30 天抖音涨粉超 34 万。向佐主演短剧《隐姓埋名风起津门》上线 24 小时播放量突破 1 亿，后续总播放量已超过 20 亿。
家族 IP 矩阵方面，向太团队深耕直播电商基础设施与高净值信任背书，向佐则以更贴近年轻用户的奢品与内容表达放大交易流量。公司计划于 2026 年下半年推出短剧，向佐短剧的市场接受度，为 "IP+ 直播 + 短剧 " 协同提供了参考样本。
地产端，澳门 C7 物业 " 天壐 · 湖 " 进入兑现观察期。项目已完成封顶并取得预售许可证，298 个住宅单位中已有超过 220 个被预售。随着占用许可证取得、交付结转与现金回笼推进，相关收入确认有望同步改善全年财务表现。
结语
从 8 月直播数据与中报毛利率变化来看，公司收入结构的变化趋势较为明确。多媒体及娱乐业务已占公司总收益的 79%，成为第一大收入来源。澳门地产项目的交付节奏与现金回笼情况，将影响下半年财务表现。
