文 | 源媒汇，作者 | 童画
投资收益是 " 看天吃饭 " 的项目，即使是 " 最会赚钱 " 的银行也难免 " 马失前蹄 "。
截至 8 月 28 日，A 股已有 24 家上市银行披露了 2026 年半年报。令人意外的是，居然有 18 家的投资收益同比负增长。
换句话说，每 4 家上市银行里，就有 3 家在投资这条线上没赚到钱。
其中，重庆银行以 -61.61% 的 " 成绩 " 高居榜首；杭州银行、贵阳银行紧随其后同样 " 腰斩 "，即使是 " 债券之王 " 南京银行也未能幸免。
这已经不是个别现象，而是行业级的 " 集体回调 "。究其原因，是今年债券市场出现了持续震荡行情。
投资收益赚钱难了
地处西南的重庆银行，是西部和长江上游地区成立最早的地方性股份制商业银行之一，前身是 1996 年由 37 家城市信用社及城市信用联社共同组建的重庆城市合作银行。
天眼查显示，重庆银行成立于 1996 年 9 月，注册资本约为 34.75 亿元，法定代表人是杨秀明，其也是该行党委书记、董事长。
重庆银行的 2026 年半年报，乍一看挺漂亮。
该行上半年实现营业收入 84.9 亿元，同比增长 10.8%；归母净利润 35.2 亿元，同比增长 10.3%。
营收、归母净利润双双维持两位数增长，在城商行里也算能打。
尤其重庆银行的基本盘更是稳稳的。2026 年上半年，利息净收入 73.89 亿元，同比大增 26%，多赚了 15 亿元；净息差 1.46%，同比还提升了 0.07 个百分点——这在全行业息差持续收窄的大背景下，该行反而走出了独立行情。
截至 2026 年 6 月末，重庆银行的贷款、存款较 2025 年末分别增长 9.63% 和 10.87%，资产总额更是站上 1.1 万亿元。
资产质量也没掉链子，重庆银行的不良贷款率 1.11%，较 2025 年末下降 0.03 个百分点；拨备覆盖率 247.31%，较 2025 年末上升 1.73 个百分点。
可问题就出在 " 非利息收入 " 这一栏。
2026 年上半年，重庆银行的投资收益约为 6 亿元，2025 年同期还是 15.9 亿元，直接少了接近 10 个亿。
受此影响，重庆银行 2026 年上半年的非利息净收入仅为 10.97 亿元，同比下降近 40%。其中，手续费及佣金净收入 3.22 亿元，同比减少 11.8%。
唯一的安慰是公允价值变动损益，该行 2026 年上半年为 0.59 亿元，2025 年同期是 -2.26 亿元，算是回了一口血。
由此可见，重庆银行的业绩还能维持双位数增长，全靠利息业务一条腿硬扛，投资收益反而没赚到钱。
能赚钱的是少数
当然，不只是重庆银行没赚到钱。
2026 年上半年，国债收益率来回震荡，再加上 2025 年的高基数，导致多家银行的投资收益下降。
Wind 数据显示，截至 8 月 28 日，已披露 2026 年半年报的 24 家 A 股上市银行里，仅有 6 家实现了投资收益同比增长，剩下 18 家全部负增长。
另外，瑞丰银行的投资收益同比减少超 47%，成都银行减少超 40%。
其中，杭州银行的绝对额下降最为惊人。2026 年上半年，杭州银行的投资收益从 2025 年同期的 57.24 亿元骤降至 23.66 亿元，同比下降 58.66%，少赚了 33 亿元。
好在杭州银行的利息净收入同比大增 19.17%，手续费及佣金净收入也增长 16.50%，基本盘足够厚实，才没有让投资收益的 " 塌方 " 拖垮整体业绩。
最让人意外的是南京银行。
作为市场公认的 " 债券之王 "，南京银行的金融市场业务一直是其金字招牌，可 2026 年上半年的投资收益为 57.57 亿元，2025 年同期为 80.86 亿元，同比下降 28.8%，少赚了逾 23 亿元。
连 " 债券之王 " 赚钱都少了近三成，足以说明这轮债市波动的杀伤力有多大。
当然，也不是所有银行的投资收益都不行。24 家银行里，有 6 家实现了投资收益正增长，堪称 " 逆行者 "。
其中，浦发银行以同比增幅 34.31% 领跑，投资收益从 150 亿元增至 201 亿元，半年多赚了 50 多个亿。
另外，常熟银行、上海银行、兴业银行、宁波银行、中信银行也都守住了正增长阵地。
为什么会出现这种分化？核心原因在于，2026 年上半年债券市场的剧烈波动。城商行、农商行普遍对投资收益依赖度较高，非息收入占比大，受冲击自然更猛。
说到底，投资收益这东西，本来就是 " 看天吃饭 "。债券牛市时是利润放大器，熊市时就是利润粉碎机。只是今年这轮，是后者占了上风。
机构投资也产生了分化
银行的投资收益在分化，机构资金的投资态度也在悄然生变。
Wind 数据显示，北向资金对 A 股银行股整体呈净减持态势，42 家银行合计减持约 8.14 亿股。其中增持 10 家、减持 32 家。
平安银行、宁波银行被北向资金的增持都在 8000 万股以上，成都银行、西安银行、重庆银行也均在增持名单之列。
也就是说，尽管北向资金在大面上撤离银行股，但对部分区域经济活跃、基本面稳健的城商行，反而在逆势加仓。
以重庆银行为例，北向资金增持约 7.7 万股，但是富德生命人寿减持了 3722.75 万股。
券商也并未放弃重庆银行，银河证券在最新研报中指出，重庆银行 " 营收净利延续两位数增长，减值计提压力缓解。"
" 债券之王 " 南京银行在半年报里遭遇了北向资金的 " 冷遇 "，减持股数约为 3549.23 万股。
另外，Wind 数据显示，中国人寿还减持了 716 万股南京银行、民生加银基金减持了 609 万股、鹏华基金减持了 400 万股。但天弘基金加仓了 5686 万股、易方达基金加仓了 1273 万股、华泰柏瑞基金加仓了 1008 万股。
可见，机构资金对银行股的态度，比银行自身的投资收益还分裂。
而这种分裂，恰恰反映了当前银行板块最真实的处境：基本面稳健、估值低廉、股息诱人，但增长动能切换、息差压力犹存、投资收益波动加剧，资金在 " 确定性 " 和 " 成长性 " 之间反复横跳。
虽然，重庆银行这次投资收益增速倒数第一，但平心而论，这并不代表业绩难看，恰恰敲响了行业警钟：一家银行的非息收入占比过高、投资收益波动过大，只是会让业绩的 " 稳定性 "，大打折扣。
未来真正比拼银行的真实赚钱能力的，藏在息差里、藏在资产质量里、藏在信贷投放的结构里，而不是某一个季度的投资收益数字里。
