从季度趋势看，公司综合毛利率呈现逐季修复态势。一季度公司毛利率为 33.26%，环比大幅回升 10.31 个百分点；上半年整体毛利率进一步升至 35.92%，同比增加 1.56 个百分点。公司解释称，毛利率提升主要系产品结构优化所致。
财联社记者注意到，阳光电源两大核心产品毛利率走势表现分化。光伏逆变器等电力电子转换设备毛利率为 42.72%，同比提升 6.98 个百分点。根据数据咨询机构标普全球（S&PGlobal）发布 2025 年全球光伏逆变器出货量排名，阳光电源蝉联榜首。
不过，报告期内储能系统毛利率为 32.43%，同比下降 7.49 个百分点。公司此前在与机构交流时表示，储能业务会受碳酸锂价格波动的影响。同时，东欧等市场对价格敏感度更高，也让储能毛利率在欧洲市场拓展过程中呈下降趋势。
此外，新能源投资开发的收缩也是提升整体毛利率水平的重要因素。半年报显示，该业务收入从上年同期的 83.98 亿元骤降至 12.58 亿元，同比减少 85.02%，营收占比从 19.29% 萎缩至仅 4.07%。此次中报未再披露该业务毛利情况，2025 年财报显示，该业务毛利率为 14.50%。
从区域结构看，阳光电源的海外化战略进一步提速。上半年海外地区（含港澳台）收入 226.90 亿元，同比下降 10.59%，但营收占比从 58.30% 大幅提升至 73.40%；中国大陆收入 82.22 亿元，同比减少 54.71%，占比降至 26.60%。
需要注意的是，海外收入占比突破七成，意味着阳光电源对国内市场的依赖度进一步降低，但同时也使其业绩更易受到海外市场波动、汇率变化及地缘政治等因素的影响。中报披露，上半年公司财务费用 3.68 亿元，同比增加 239.94%，主要系欧元及美元贬值导致汇兑损失增加所致。
值得一提的是，在此次披露半年报的管理层讨论与分析中，公司首次将 AIDC 电源列入主要业务中，仅次于光伏逆变器和储能系统之后。报告期内，阳光 AIDC 电源与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议。
据披露，围绕 SST 核心设备，公司同步推出全套 800V 配套 DC/DC 变换产品。公司表示，该业务打造差异化算电一体化核心竞争力，成为公司光伏、储能业务之外重要增长板块。
