8 月 27 日，哔哩哔哩发布截至 6 月 30 日的 2026 年第二季度未经审计财务业绩。期内，公司实现营收 79.4 亿元，同比增长 8%；净利润 3.39 亿元，同比增长 55%，净利润率由去年同期的 3.0% 升至 4.3%。非 GAAP 调整后净利润 7.04 亿元，同比增长 25%，调整后净利润率进一步升至 8.9%。
用户增长与活跃度同样稳健。二季度日均活跃用户（DAU）达到 1.165 亿，同比增长 7%；月活跃用户达 3.71 亿，用户日均使用时长达到 113 分钟，推动总用户使用时长同比增长 14%。在 CEO 陈睿看来，在 " 内容丰盛但注意力稀缺 " 的时代，优质内容与用户之间的情感连接，正成为 B 站的重要竞争壁垒。
广告业务继续成为 B 站业绩最亮眼的增长点。二季度广告收入 31.3 亿元，同比增长 28%，占总营收近四成，成为四大业务板块中占比最高的收入来源。
广告收入的快速增长，主要得益于广告产品矩阵持续优化以及投放效率提升。在整体广告市场承压的背景下，B 站广告仍实现接近三成增长，显示出平台用户价值释放以及商业化效率改善正在加速。
从收入结构看，广告业务已经从此前相对弱势的板块，逐步成长为 B 站核心收入来源之一。随着广告产品和算法持续迭代，其增长对公司整体业绩的拉动作用进一步增强。
增值服务稳增，游戏业务短期承压
二季度增值服务（VAS）收入 29.7 亿元，同比增长 5%。
增值服务增长主要来自大会员及其他增值服务收入提升。相比广告业务的高增长，VAS 增速相对温和，但作为 B 站成熟的基本盘业务，其稳定性依然重要。随着付费用户规模持续扩大，会员体系仍是平台内容生态变现的重要支撑。
游戏业务则成为本季度唯一出现下滑的板块。二季度移动游戏收入 13.9 亿元，同比下降 14%。公司解释称，主要由于去年同期《三国：谋定天下》贡献了较高收入基数，目前该游戏已进入相对稳定的成熟阶段。高基数影响下，游戏业务短期仍面临一定压力。
从上半年看，B 站游戏收入合计 29.1 亿元，低于 2025 年上半年的 33.4 亿元。对于游戏业务而言，后续能否推出新的爆款产品、形成收入接力，将成为决定板块能否重新恢复增长的关键。
毛利率连续 16 季改善，经营杠杆进一步释放
盈利能力改善仍是本季度业绩的一大看点。
二季度营收成本 49.8 亿元，同比增长 7%，低于营收 8% 的增速，带动毛利 29.5 亿元，同比增长 10%，毛利率由去年同期的 36.5% 进一步升至 37.2%。这是 B 站毛利率连续第 16 个季度实现同比改善。
从成本结构看，分成成本 30.8 亿元，同比增长 4%，仍是最大的成本项目。运营费用合计 25.8 亿元，同比增长 7%，整体增速同样低于收入增速。其中，销售费用 10.6 亿元，同比增长仅 1%；管理费用 5.1 亿元，与去年同期基本持平；研发费用 10.1 亿元，同比增长 16%，主要受到服务器折旧费用增加影响。
收入保持增长的同时，费用扩张得到控制，使经营杠杆进一步释放。二季度公司经营利润达到 3.73 亿元，同比增长 48%，利润增速明显快于营收增速。CFO 樊欣表示，公司将继续保持投资纪律，并通过股票回购积极回馈股东。截至 2026 年目前，B 站已通过回购计划累计购入约 1.18 亿美元股票。
整体来看，B 站二季度业绩的核心变化已经从 " 亏损收窄 " 进一步转向 " 盈利释放 "：广告高增长支撑收入，毛利率持续改善，费用控制释放经营杠杆，而游戏业务则仍是当前业绩中相对承压的一环。
