全球 NAND Flash 行业供需持续偏紧之际，中国最大存储芯片制造商正式叩门 A 股市场。
上海证券交易所上市审核信息显示，长江存储控股股份有限公司（以下简称 " 长存控股 " 或 " 公司 "）首次公开发行股票并在科创板上市的申请已获受理，保荐机构为中信证券及中信建投证券。根据公司招股说明书，本次拟发行股票不低于 198000 万股且不超过 243000 万股，占发行后总股本比例不低于 10% 且不超过 12%，募集资金拟全部投入产线技术升级与研发平台建设，合计 330 亿元。
招股书披露的最新财务数据显示，公司盈利能力正处于快速跃升阶段。2026 年 1 至 3 月，公司实现营业收入 470.42 亿元、归母净利润 333.79 亿元，单季盈利规模已超过 2025 年全年净利润 142.11 亿元的两倍以上。期内净利润大幅扩张，主要受益于全球 NAND Flash 产品价格的强劲上涨以及公司产能利用率持续攀升。
根据 TrendForce 数据计算，2026 年 1 至 3 月，公司在全球 NAND Flash 厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一，在全球存储市场的竞争格局中已跻身第一梯队。本次 IPO 若成功落地，将标志着中国存储芯片领域最大体量企业登陆资本市场，对于国内半导体产业链具有重要的标志性意义。
长存控股报告期内业绩呈现明显的 "V 形 " 修复并加速攀升态势。2023 年受全球存储行业下行周期冲击，公司归母净亏损逾 191 亿元，同期计提存货跌价损失高达约 113.53 亿元。
进入 2024 年后，随着存储市场回暖，公司扭亏为盈，全年归母净利润达 67.71 亿元。2025 年行业景气度持续提升，公司归母净利润增至 142.11 亿元，营业收入达 631.85 亿元，同比增长约 39.8%。
2026 年一季度，随着全球 NAND Flash 供需缺口进一步扩大，产品价格大幅上涨，公司业绩呈现爆发式增长。期内实现营业收入 470.42 亿元，同比大幅提升；归母净利润 333.79 亿元，加权平均净资产收益率达 28.03%，毛利率升至 76.77%。
技术路线自主迭代，专利交叉授权彰显实力
技术自主化是公司核心竞争力的基础。公司以 Xtacking 架构为核心技术路线，通过晶圆键合、分段制造等原创工艺解决传统 3D NAND 堆叠层数提升的技术瓶颈。
2022 年，公司推出 Xtacking 3.0 技术，成为全球首批推出 200 层以上 3D NAND 产品的企业，一度领先国际主流供应商。2024 年，公司迭代推出 Xtacking 4.0 技术，并再度获得未来内存与存储峰会（FMS）" 最具创新存储技术奖 "。截至报告期末，公司已获授权发明专利 5611 项，并于 2025 年成为中国大陆为数不多的与国际头部厂商达成专利交叉授权的集成电路企业。
研发投入方面，报告期内（2023 年至 2026 年一季度）公司累计研发支出约 159.53 亿元。截至 2025 年末，公司拥有研发人员 4704 人，占员工总数约 30.7%。第六代 3D NAND 产品目前处于研发阶段，是公司下一代技术迭代的核心项目。
330 亿募资支撑产线升级，地缘风险列为首要警示
本次发行募集资金计划用途明确：208 亿元用于长江存储量产线技术升级项目，推动现有产线向更高代次 3D NAND 产品演进；另 122 亿元投入研发相关平台建设，提升前瞻性技术开发能力。两个募投项目均位于武汉东湖新技术开发区现有厂区，不涉及新增土地。
公司在招股书中将地缘政治摩擦风险列为重大特别风险因素之一。招股书指出，近年来国际贸易政策不稳定因素增加，若相关情况发生重大不利变化，可能对公司供应链稳定性、产品成本控制以及海外市场开拓等方面造成不利影响。与此同时，公司承认，受地缘政治因素影响，海外市场业务拓展目前面临不对称竞争壁垒，全球化经营布局仍有待提升。
此外，行业周期性波动风险同样不可忽视。招股书提示，当前全球 NAND Flash 市场处于高景气周期，但景气持续时间存在不确定性。一旦市场需求增速放缓，或主要存储厂商快速扩产导致供给大幅增加，产品价格可能出现回落，叠加公司庞大的固定资产折旧摊销（报告期内合计约 509.49 亿元），盈利水平存在明显波动风险。
股权结构分散，无控股股东亦无实际控制人
公司的股权结构较为分散。截至招股书签署日，持股比例超过 10% 的股东共四家：湖北长晟发展有限责任公司持股 26.54%，武汉芯飞科技投资有限公司持股 25.35%，大基金一期持股 11.97%，大基金二期持股 11.38%。上述四家股东持股比例均未超过 30%，公司不存在控股股东，亦不存在实际控制人。
公司主要股东向上穿透后，出资主体分别指向湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会、大基金一期及大基金二期，呈现国有背景与政策性产业基金共同持股的结构。
本次发行完成后，公众股东持股比例将在 10% 至 12% 之间。募集资金扣除发行费用后，全部用于上述产线及研发项目，原股东不公开发售股份。
