文｜达摩财经
在一季度交出亮眼业绩的爱心人寿，二季度却上演了一番业绩变脸剧情。
7 月 30 日，爱心人寿披露 2026 年第二季度偿付能力报告显示，公司当季实现保险业务收入 25.23 亿元，净利润亏损约 3.78 亿元。而在一季度时，爱心人寿净利润曾取得 5.6 亿元的好成绩，创下公司历史最佳单季业绩。
短短三个月，公司业绩反转直下，引起了市场的广泛关注。从偿付报告来看，二季度综合投资收益率为 0.47%，相较于一季度末的 0.94% 折半，投资端对收益的贡献相对有限；且公司准备金负债期末数较一季度增加了约 27 亿元，削弱了部分当期利润。
与此同时，爱心人寿的资本补充压力也在显现。核心偿付能力充足率已从一季度末的 97.78% 降至 88.12%，虽仍高出 50% 的监管红线，但在同业中处于偏低水平，偿付能力较为薄弱。且公司预测该指标在下季度末会进一步降至 87.48%。若持续保持下行态势，会对公司业务扩张产生一定的约束。
经营承压之余，爱心人寿股权结构也存在变数。今年 6 月，爱心人寿创始股东五方天雅集团在北京产权交易所上，将其所持有的爱心人寿全部 1.5 亿股权以 2.505 亿元的底价挂牌转让，折合每股 1.67 元，受让方需一次性付清全部转让价款。
2017 年，五方天雅斥资 1.5 亿元参与爱心人寿筹建，以 8.82% 的持股比例（现被稀释至 6.47%）成为该险企并列第二大股东。对比每股 1 元的原始成本，此次转让价溢价幅度约为 67%。
但市场目前对中小险企的股权热衷度并不高，近年来不少家险企股权即便折价转让仍遭遇流拍。五方天雅此次溢价转让股权，在当前环境下不是一件易事。
目前，该转让事宜仍在进行中，若能找到接盘方且顺利完成转让，五方天雅集团将彻底退出爱心人寿股东行列。
多家创始股东离场未果
爱心人寿是在保险牌照稀缺的行业背景下诞生的。
2017 年 6 月，北京保险产业园、五方天雅集团、深圳中洲置地、同心基金、中投中财等 11 家机构合计出资 17 亿元，共同筹建了爱心人寿。这些创始股东涵盖国企与民营企业，所属行业涉及房地产、医药、服装、能源、金融投资等多个领域。
由于创始发起人数量较多、持股比例分散，爱心人寿自成立起便无控股股东、实控人。在现任第一大股东北京新里程 2022 年入局之前，公司一直保持着同心投资、中洲置地、美大集团、深圳信立泰药业四家企业并列第一大股东的格局，股东最高持股比例仅 11.76%。
2020 年 12 月底，国资股东北京保险产业园开启清仓式离场，将其所持的爱心人寿全部 1 亿股股权在北京产权交易所挂牌转让，转让底价为 2.5 亿元。这笔股权在 2021 年 2 月被洛阳龙鼎铝业有限公司拍下。
此外，另一家国资股东吉林能源投资也表示计划将所持的全部 1.5 亿股股权转让。
两位国资股东接连宣布离场，让爱心人寿股权结构开始松动。2021 年 3 月，股权变更风波进一步升级，同心基金、中投中财、多博投资（原融通融资担保有限公司）三位创始股东几乎抱团退场。
据爱心人寿公告，同心基金、中投中财、多博投资计划将合计约 24.7% 股权转让至洛阳龙鼎铝业。本次转让完成后，同心基金、中投中财不再持有爱心人寿股份；多博投资持股比例从 5.88% 降至 1.76%。
若加上此前从北京保险产业园受让的 5.88% 股权，洛阳龙鼎铝业合计持股将达到 30.58%，有望成为爱心人寿首位股权较为集中的第一大股东。
但就在市场普遍认为爱心人寿股权即将发生重大变化时，洛阳龙鼎铝业受让北京保险产业园、同心基金、中投中财、多博投资合计约 30.58% 股权的事却没有了下文。除此之外，吉林能源投资转让股权的计划也无后续进展。
截至目前，爱心人寿共有 12 位股东，其中北京新里程持股 26.72% 为第一大股东；参与公司筹建的 11 位创始股东至今无一家成功退场，各自所持股权均因后续的增资事宜被动稀释，且吉林能源投资、北京宝丰建企商贸等股东还存在股权质押、冻结情况。五方天雅此次能否打破创始股东零退出的纪录，也成为市场后续关注的焦点。
偿付能力承压
对于寿险企业来说，公司在成立初期普遍会经历几年的亏损。爱心人寿也不例外，在经历连续六年的亏损后，终于在 2023 年扭亏转盈。
从近两年数据来看，公司业绩整体有所好转，保险业务收入与投资收益均逐年上涨，净利润从 2023 年的 3604.04 万元上涨至 2025 年的 7219.49 万元。然而，公司的资本压力却在不断显现，2025 年末核心偿付能力充足率仅 89.36%。
拉长时间发现，爱心人寿近几年的资本情况整体算不上太理想。2022 年末，核心偿付能力充足率甚至不足 70%。
对中小险企来说，资本补充渠道相对有限，多数险企会通过增资扩股来补充资本。爱心人寿也不例外，在 2022 年下半年启动了首次增资扩股事宜。
彼时，公司新发的 3.2 亿股全部由北京新里程认购，获监管核准后，爱心人寿股东扩至 12 位，北京新里程以 15.84% 的持股比例成为爱心人寿第一大股东。北京新里程是一家主营医疗器械批发及生物医药研发业务的公司，所属新里程健康产业集团旗下。
此后两年里，爱心人寿又陆续完成了两次增资，将核心偿付能力充足率从 2022 年末的 67.94% 提升至 2024 年末的 111.03%。
值得一提的是，爱心人寿成立至今完成的三次增资事宜，全部由北京新里程独自参与，累计出资约 6.2 亿元，其持股比例也随之升至目前的 26.72%。
但随着业务持续扩张，爱心人寿资本消耗速度也在加速，如今公司偿付能力已再度跌破 90%。尽管股东输血能帮助公司缓解资本补充压力，但此项方法也与股东经营情况、出资意向等挂钩，存在较高不确定性。如何能长期、稳定地提升和维持偿付能力水平，仍是爱心人寿需要考虑的问题。
