本周一，美股投资者显然被一场突如其来的 " 芯片风暴 " 打了一个措手不及。虽然大盘指数看上去波动不大，但费城半导体指数昨夜一度跌近 5%，最终收跌 2.23%。在热门芯片股中，英伟达收跌 4.99%，闪迪收跌 11.02%、SK 海力士跌 7.47%、AMD 跌 5.17%，连光刻机龙头阿斯麦也大跌了 5.8%。
对此，高盛交易员 John Flood 指出，在周一由动量股再次大跌驱动的市场异动期间，该行交易台收到了大量客户关于最新市况的咨询……
这位高盛合伙人将当天推动市场的因素简化如下：
周三将迎来一场 " 实时 " 的美联储议息会议（未预设政策走向，加息概率高达 35%），加上 Meta 和微软将在周三盘后发布财报，随后苹果和亚马逊将于周四发布财报，多重事件交织致使市场普遍缺乏进取的意愿。
值得注意的是，近期的一则市场传闻——媒体爆料英伟达正洽谈为 OpenAI 计划在俄亥俄州建设的数据中心项目提供 2500 亿美元的财务担保，并可能进一步为其购买该设施所需的芯片提供融资，潜在规模可额外达 3500 亿美元，这并未获得交易员的 " 正面 " 回应。
因为许多业内人士认为，当未来回看时，这或许将标志着 AI 循环融资狂热的顶点。
Flood 提到，AI 资本支出此前一直是推动市场上涨的助燃剂，但投资者如今正开始提出质疑——信贷风险仍是此处的焦点所在。
与此同时，在消息面上，中国存储芯片企业长鑫科技上市首日的火爆表现，则给全球存储芯片板块带来了新的变量。光刻机龙头阿斯麦也因行业内传闻在周一走低。
Flood 指出，纳斯达克 100 指数目前的远期市盈率约为 21.8 倍，较其过去 10 年平均远期市盈率 ( 约 23.6 倍 ) 已折价近 10%，这也是自 2023 年初本轮 AI 繁荣周期启动以来的最低估值水平。
顺便提一句，Flood 指出，高盛主经纪商数据显示，当前对冲基金的风险敞口和杠杆已大幅去化，拥挤度显著降低。
Flood 认为，接下来美股个股波动率可能将保持高位，但随着企业持续兑现业绩，美股大盘指数仍有望企稳上行，且美联储在周三可能并不会加息——尽管市场目前已开始预期加息，甚至完全消化了 9 月加息的可能性。
那么，究竟是什么在扰动当前市场？Flood 注意到了标普 500 指数成分股与指数隐含波动率之间，出现了罕见的巨大裂口……
时至今日，这两个标准差的阈值对应着 10 年期收益率单月上涨约 50 个基点——这预示着，若名义 10 年期美债收益率在短期内冲高至 5% 左右，或 10 年期实际收益率升至 2.7% 左右，美股市场将面临更严峻的下行压力。
