文 | 野马财经
在完成首轮 500 亿融资仅六周后，中国大模型独角兽 DeepSeek（深度求索） 再次站上资本市场的风口浪尖。
7 月 15 日，据 " 鞭牛士 " 报道，DeepSeek 已正式启动 首次公开募股（IPO） 的筹备工作，计划在中国内地资本市场上市，最快有望于 2026 年内提交上市申请，目标在 2027 年正式挂牌。与此同时，公司正在推进新一轮私募融资，投前估值约 710 亿美元 （折合人民币约 4800 亿元），较首轮融资后的 520 亿美元估值上涨约 37%。
从时间线来看，DeepSeek 的估值攀升速度令人瞩目。今年 4 月刚开始接触外部资本时，市场传闻的估值为 100 亿美元；6 月首轮融资投后估值跃至约 500 亿美元；7 月中旬第二轮启动，投前报价已达 710 亿美元。 三个月内翻了七倍 。
随着估值的攀升，据彭博亿万富翁指数显示，创始人梁文锋个人身家已从约 167 亿美元飙升至 360 亿美元（折合人民币约 2439 亿元），成为全球 AI 模型创始人中身家最高的一位。
梁文锋此前长达近三年坚持零外部股权融资，研发、算力采购等全部成本均由母公司自有收益承担。从 " 不差钱 " 到密集融资、冲刺 IPO，到底发生了什么？
从拒绝外部融资到 " 冲刺 IPO"，仅用了三个月
三个月前，梁文锋还是一家 " 拒绝融资 " 公司的创始人。这家公司叫 DeepSeek。
此前近三年，这家从幻方量化孵化出来的 AI 公司，一直靠母公司的自有收益养活自己。梁文锋曾在内部多次表态：不接受外部融资，不稀释股权，不被任何人的商业化时间表绑架。即使 2025 年初 R1 模型引爆全球市场 后，他依然没有松口。
但 2026 年春天的 AI 赛道，已经变了天。推理算力成本指数级上升，单靠一家量化公司的利润，再也扛不住 万卡集群的烧钱速度 。
2026 年 4 月 17 日，科技媒体 The Information 爆出消息：DeepSeek 正以超 100 亿美元估值寻求首轮融资，计划募资至少 3 亿美元。
融资消息从传闻变成事实，只用了不到六周。5 月底，DeepSeek 完成首轮外部融资，金额约 70 亿至 74 亿美元（约合人民币 500 亿元），投后估值 520 亿美元。这是中国科技初创企业有史以来最大的一笔首轮融资。
出资方名单堪称豪华：梁文锋个人掏出 200 亿元，为最大单一出资方；腾讯出资 100 亿元；宁德时代体系出资 50 亿元；京东、网易、IDG 资本各 30 亿元；国家人工智能产业投资基金也以子公司名义参与。
交割在 6 月初完成。随着估值的攀升，据彭博亿万富翁指数测算，创始人梁文锋个人账面身家已从约 167 亿美元飙升至 360 亿美元。该榜单统计口径仅覆盖主营大模型的 AI 初创企业创始人，在此范畴内其成为身家最高者；上述财富基于一级市场估值测算，尚未实际变现。
首轮融资结束仅六周后，DeepSeek 又启动了新一轮融资。
据英国《金融时报》7 月 14 日报道，公司已开始接触新投资者，投前估值约 710 亿美元（约合人民币 4800 亿元），较首轮投后上涨 37%。计划募资至少 100 亿元，实际可能数倍于此。
三个月内，估值从 100 亿美元传闻起步，到 520 亿，再到 710 亿，翻了七倍。
仅过去一天，2026 年 7 月 15 日，" 鞭牛士 " 报道，DeepSeek 已与会计师事务所和投行顾问密集接洽，力争在 2026 年 12 月底前完成财务报告。上市申请预计在 2026 年底或 2027 年初提交，目标 2027 年正式挂牌。不过目前交易所、募资额、承销商均未最终确定。
按新一轮投前估值测算，首轮投资者腾讯、京东的账面浮盈已达约 37%。
被称为 AI 界 " 拼多多 "，离赚钱还有多远？
从宣称不接受外部融资到获得 AI 行业迄今最大规模的私募融资，这一节奏变化背后，一个直接原因是 行业资金需求正在快速上升 。
目前，全球主要 AI 公司均在扩大资本支出。OpenAI 持续推进数据中心建设；Anthropic 获得亚马逊和谷歌投资；马斯克旗下 xAI 则正在建设超级算力中心。公开数据显示，仅训练下一代大模型所需的 GPU、数据中心和电力投入，就已经进入 百亿美元级别 。
国内 AI 行业也在同步进入高投入阶段。今年以来，包括阿里、腾讯、百度等互联网平台持续增加 AI 基础设施支出，多地 智算中心项目 密集启动。工信部此前披露的数据显示，国内智能算力规模近两年保持高速增长。
在这一背景下，DeepSeek 开始对外融资，被认为与 算力扩张需求 直接相关。本轮融资的主要用途包括增强算力能力、扩大研发团队以及改善员工激励体系。
DeepSeek 目前作为行业头部有极高的关注度，但作为非公众公司，也有着极高的神秘度，营收体量、盈利情况等我们还不得而知。
但 DeepSeek 之所以受到行业追捧，与其商业模式的特殊性有着分不开的关系。
与 OpenAI 等闭源大模型厂商不同，DeepSeek 将模型权重向全球开发者开源，遵循 MIT License ，允许用户通过蒸馏技术借助 R1 训练其他模型。但商业化的核心路径并非出售模型本身，而是通过 API 按量付费和企业订阅两种方式向 B 端客户提供服务。
API 调用服务是指开发者和企业按 Token 用量付费，这是最核心的收入来源。据 DeepSeek 官网显示，2025 年 1 月时，API 的定价每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元。这个收费相当于当时 OpenAI o1 运行成本的约 三十分之一 。
北京社科院副研究员王鹏认为，" 在成本方面，DeepSeek 以较低的成本实现了高性能的 AI 模型，这使得其在市场竞争中具备了显著的优势。据相关报道，DeepSeek 仅用 OpenAI o1 模型 3%-5% 的成本就达到了同等性能。"
"DeepSeek-V3 训练成本低，主要是因为它用了一些聪明的方法，比如只激活模型里需要的那部分，还有用更少的计算精度但不影响结果。具体策略包括，减少数据量，降低内存；精选数据，高效训练；知识蒸馏，加速学习。这样，它就可以用更少的电脑和时间来训练。" 深度科技研究院院长张孝荣表示。
事实上，AI 成本的下降是让 DeepSeek 能够从诸多大模型中脱颖而出的重要原因。DeepSeek 也因此被迅速冠以 "AI 界拼多多 " 之称。
2025 年 3 月，DeepSeek 首次公布 V3/R1 推理系统的商业化数据。根据官方披露，若所有 Token 的输入和输出全部按照 DeepSeek-R1 的定价计算，理论上每日总收入可达 56.2 万美元，日均 GPU 成本为 8.7 万美元，日盈利 47.5 万美元，成本利润率高达 545%。按此推算，年化理论收入约 2.05 亿美元。
不过 DeepSeek 方面也坦承，实际收入低于理论值。V3 定价更低、收费服务只占一部分、夜间还有折扣。若考虑 V3 定价、夜间打折等因素，付费 token 占比 50% 情况下测算 成本利润率有望达到 108% 。
随着 AI 大战的发展，目前各个平台也进入了 " 卷价格战 " 的阶段。2026 年 5 月 22 日，在低价的基础上，DeepSeek 宣布 V4-Pro 模型 API 价格 永久下调 75% ，缓存命中输入价格降至 0.025 元 / 百万 Token，未命中输入 3 元 / 百万 Token，输出 6 元 / 百万 Token。原定 6 月恢复原价的限时优惠直接变成了永久降价。这一价格在全球范围内处于绝对低位。
2026 年 5 月下旬，全球最大 AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，DeepSeek-V4-Flash 单周调用量达 3.43 万亿 Token，环比暴涨 66%， 首次登顶全球第一 。
但从全球竞争格局来看，差距仍然显著。据 Counterpoint Research 数据，2026 年第一季度，全球大语言模型用户总数突破 38 亿，总收入约 207 亿美元。Anthropic 以 31.4% 的收入份额位居榜首，OpenAI 和谷歌分别以 29% 和 12.1% 紧随其后。
国内市场中，豆包以 3.45 亿月活用户遥遥领先，千问以 1.66 亿紧随其后，DeepSeek 以 1.27 亿位居第三。
创始人为高考状元，还管理百亿基金
在受到全球关注的 DeepSeek 背后，是一位 " 数学神童 "" 高考状元 " 的 " 知识造富 " 故事 。
梁文锋出生于 1985 年，来自湛江市吴川市，从小成绩优异，在吴川一中完成了初中、高中学业，在初中时期就学完了高中数学，自学大学的数学。2002 年，梁文锋以吴川一中 " 高考状元 " 的成绩考上浙江大学本科电子信息工程专业，于 2006 年考取浙江大学信息与通信工程专业研究生。
毕业后，2013 年，梁文锋与大学同学徐进共同创立了杭州雅克比投资管理有限公司，并在 2015 年成立了杭州幻方科技有限公司，主要致力于通过数学和 AI 进行量化投资。所谓量化投资，就是用设定的数学模型和 AI 进行自动投资，由机器和 AI 做决策。
2017 年，幻方量化宣称实现投资策略全面 AI 化。2018 年幻方量化首次获得私募金牛奖。直到 2021 年，幻方量化的管理规模突破千亿。巅峰时期，国内私募行业还有 " 北九坤，南幻方 " 之称。
不过，也是在这一年，幻方量化业绩出现波动，低风险对冲产品出现亏损，其中有些年内跌幅超 8%。还创出了 10.66% 的历史最大回撤。
2021 年 12 月 28 日，幻方量化在官微发布说明，向投资者致歉，解释称 " 长周期持股波动和量化策略同质化严重，是其近期表现不佳的主要原因，公司正在调整策略以适应市场环境变化。"
2022 年，幻方量化整体收益率仅 0.38%。到 2023 年 10 月，据 " 搜狐财经 " 报道，幻方量化市场人士回应称，" 幻方量化当前的基金管理规模是 400 多亿元，这个规模目前来看是策略比较合适的规模。"
天眼查显示，幻方量化的机构主体为浙江九章资产管理有限公司，由梁文锋持股 85%，郑达韡、徐进分别持股 7.5%。
" 我们看到的是中国 AI 不可能永远处在跟随的位置。我们经常说中国 AI 和美国有一两年差距，但真实的 gap 是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。" 梁文锋在接受 " 暗涌 waves" 采访时表示。
据 " 量子位 " 报道，梁文锋已向潜在投资者明确表示，公司将继续优先推进突破性人工智能研究，追求通用人工智能（AGI），而非短期商业化变现。
此次融资，正如一位网友所感叹的：" 腾讯和京东拿出了数十亿美元，却没有投票权，而且 5 年内不能退出。这足以说明梁文锋现在拥有多大的谈判筹码。除非你已经是这个赛道里‘非投不可’的唯一玩家，否则没人能拿到这样的融资条款。"
在 AGI 的漫长赛道上，这或许只是一个开始。你对 DeepSeek 的故事有何看法？欢迎下方留言讨论。
本文基于公开报道整理撰写，数据截至 2026 年 7 月。文中涉及财务数据均来源于公开披露文件，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
