文 | 达摩财经
影石创新（688775.SH）与大疆在无人机领域的纷争尚未落幕，双方又因云台相机专利问题对簿公堂。
6 月 10 日，影石创新正式发布旗下首款云台相机产品 Luna Ultra，并开启全球同步发售。这款新品一经上市便热度飙升，目前影石创新多个电商平台官方旗舰店中均已显示售罄。
就在 Luna Ultra 热销之际，影石创新突遭专利诉讼。
据媒体报道，大疆及大疆灵眸于当地时间 6 月 10 日和 11 日，在美国德州法院对影石创新及其关联公司提起专利侵权诉讼。大疆指控 Luna Ultra 涉嫌侵犯其外观设计专利及发明专利，涉诉专利涉及大疆 Osmo Pocket 系列产品的相关技术和设计，包括云台机电控制、拍摄控制等技术。
影石随即进行了 " 反击 "。6 月 12 日，影石创新在美国对大疆提起专利反诉，涉及云台相机、全景相机等 5 项发明专利。
6 月 12 日，影石创新股价走低，收盘时跌 4.22% 至 156.49 元 / 股，总市值约为 628 亿元。与去年 9 月时的股价高点相比，如今公司股价已然腰斩。
此番诉讼，是影石与大疆间产生的第二起法律争端。
今年 3 月，大疆在深圳市中级人民法院起诉影石创新，涉及 6 项无人机相关专利权属纠纷。大疆在诉状中称，涉案专利系其前员工离职后一年内作出的发明创造，这些发明与员工在大疆任职时的工作任务密切相关。
彼时影石创新创始人刘靖康曾在微博上回应称，"GoPro 和大疆起诉我们，完全能理解巨头被抢市场的心态。反之，大疆全景相机和拇指相机的很多功能和配件，被媒体报道‘ copy ’‘惊人地相似’。去年粗略统计一下，对方也会落入我们 11 件硬件 / 结构、8 件软件方法、6 件控制方法、3 件配件等专利保护范围，但是我们并没有主动起诉。"
此次大疆就云台相机相关专利起诉影石创新事件发酵后，也有网友在刘靖康的微博评论区中征询其对这起诉讼的看法，但截至目前，刘靖康尚未对此作出回应。
影石、大疆全线开战
三个月间，大疆与影石创新爆发了两起专利诉讼，背后是两家公司的业务重合度的持续提升。
影石创新成立于 2015 年，主营全景相机、运动相机、穿戴式微型相机等产品。在全景相机赛道上，影石创新曾一度做到行业第一，2023 年时全球市场占有率曾达到 67.2%。而在运动相机领域，影石创新的市占率也曾达到第二名，仅次于美国厂商 GoPro。
大疆则是国内消费级无人机行业龙头。大疆最早靠直升机飞控系统起家，后切入消费级无人机、云台相机等市场，目前在上述行业内占据领先地位。
在消费电子行业内卷加剧的当下，大疆与影石创新均试图拓展业务范畴，这也导致两家公司互相 " 侵入 " 对方主场。
去年 7 月，大疆推出了旗下首款全景相机 Osmo 360，该产品的起售价为 2999 元，低于影石创新此前发售的最新款全景相机影石 X5。
全景相机是影石创新的核心产品，2025 年，公司在该行业的市占率达到 65%。随着大疆入局，影石创新的市场地位开始受到挑战。据第三方平台洛图科技数据，今年 1-6 周，大疆凭借 Osmo 360 这一款产品，反超影石创新成为全景相机国内线上销量榜首，市占率约为 53.4%，影石创新的市占率为 45.1%。
而影石创新为了寻找新的业绩增长点，也在努力拓展产品品类。
去年 7 月，影石创新官宣进军无人机行业，推出影翎 Antigravity 全景无人机品牌，直接瞄准了大疆身处的消费级无人机市场。据影翎公众号数据，该品牌全景无人机上市首月全球出货量超 3 万台。
如今，影石创新又进军云台相机领域，该领域同样是大疆的主场。为了取得竞争优势，影石创新选择了一条和大疆不同的路径：专注高端，靠徕卡镜头与 8K 分辨率等特点与大疆相关产品做出区隔。
从价格上看，影石创新 Luna Ultra 的首发价为 3999 元，而今年 4 月大疆新一代 Osmo Pocket 4 标准版的价格为 2999 元，全能套装 3799 元，影石创新的价格更高。
值得注意的是，目前云台相机行业的竞争也在加剧。公开信息显示，OPPO、vivo 等厂商均确认将进入这一行业，未来，影石创新或将面临更多竞争。
为了追赶行业龙头，影石创新正大力加码营销与研发。2025 年，影石创新实现营收 97.41 亿元，同比增长 74.76%，但归母净利润仅 9.29 亿元，较上年同期下滑 6.62%。今年一季度，公司营收同比增长 83.11% 至 24.81 亿元，归母净利润同比下滑 52.02% 至 0.85 亿元。
影石创新营收增长利润下滑，主要源于销售、研发费用大增。2025 年，公司销售费用同比增长 103.31% 至 16.79 亿元，研发费用同比增长 96.95% 至 15.30 亿元。
股价承压
就在影石创新努力开拓第二增长曲线之际，公司的股价却承压明显，自去年 9 月高点至今已然腰斩。随着近期大批限售股解禁，公司股票或将面临一定的抛压。
6 月 11 日，影石创新上市满一周年，公司部分上市前股东持股得以解禁。此次共有 2.27 亿股限售股解禁，占总股本的比例达到 56.50%，此次解禁后，公司总股本从 0.33 亿股扩充至 2.59 亿股。
此次共有 28 位股东的持股得以解禁，包括启明创投、IDG、迅雷网络、朗玛峰创投等投资机构，以及中金影石 1 号、中金影石 2 号两个员工持股平台。
对于早期入股影石创新的股东而言，虽然公司股价已经较高点腰斩，但股东仍浮盈丰厚。
以 IDG 为例，其早在 2015 年就开始投资影石创新，早期斥资 165.25 万美元参与了公司境外持股平台开曼岚锋的 A、B 轮融资，后又多次追加融资。至影石创新上市后，IDG 通过旗下平台 EARN ACE 持有公司 11.96% 的股权，是公司第二大股东。
以最新股价计算，IDG 的持股市值约为 75 亿元，远超此前投资金额。
影石创新员工同样收获大笔浮盈。据公司招股书，包括公司董事、总经理刘亮，董事、软件研发总监贾顺在内的 202 名员工入股了公司员工持股平台，入股价格合计约 1.56 亿元，取得股份约 289.83 万股，平均每股成本约 53.66 元。按最新股价计算，上述 202 名员工人均持股市值约为 203 万元，较成本价浮盈约 192%。
