来源：新浪证券
6 月 2 日，港股恒生科技指数大幅反弹，连续突破 5000 点及 5100 点两个整数关口。其中，权重股腾讯控股大涨逾 10%，创下自 2021 年 1 月 25 日以来的最大单日涨幅。市场情绪回暖之际，新浪证券对话到国联民生证券研究所副总经理、海外研究首席分析师孔蓉，为投资者解析全球科技板块投资机会 >> 视频直播
孔蓉指出，回顾去年及前年，港股市场经历了逐步筑底后的强劲表现，恒生科技指数及恒生指数在全球市场收益中一度名列前茅，甚至达到全球前三的水平。这在一定程度上抬高了比较基数，对今年的表现形成了压力。
她进一步分析，恒生科技指数短期跑输全球同类资产的核心原因，在于权重较大的传统互联网平台公司正面临 AI 时代竞争格局重塑的阵痛，其技术领先性及战略聚焦度受到市场审视。指数走势高度受制于腾讯、阿里巴巴等权重股的股价表现。
尽管大厂拥有长期技术积累，但随着智谱、MiniMax 等新型模型公司涌现并上市，市场发现这些规模更小、组织形态更新颖的 "AI 原生 " 公司在快速反应、迭代速度和创新能力上可能更强。当大厂的模型市场反馈和数据表现不够亮眼时，投资者倾向于认为新公司有望突围。孔蓉认为，这也解释了为何近期智谱、MiniMax 等公司上市后涨幅良好。
她强调，未来公司竞争力的核心在于场景、数据资源和资本。以海外巨头谷歌为例，在未推出强大的 Gemini 2.5 及 3 系列模型前，其股价一度因技术领先性受质疑而低迷；直到其展示了具有竞争力的模型后，市场才重燃对其全栈自研能力的信心，股价逻辑瞬间反转。
" 恒生科技指数的权重股（如腾讯、阿里）需要迎来类似的‘谷歌时刻’——即其模型能力带来显著的预期反转和变化，未来股价才有望出现转折。" 孔蓉表示，市场将拭目以待。
值得注意的是，今日恒生科技指数反弹的领头羊正是腾讯控股。消息面上，据报道腾讯正在加速研发微信内嵌 AI 智能体，目前项目已进入原型测试阶段。该 AI 助手将以右滑入口形式深度融入微信界面，有望重塑用户的日常使用体验，推动微信从社交工具向 " 超级智能助手 " 进化。
