财联社据 Wind 数据统计，截至 10 月 15 日，年内 1145 家 A 股上市公司认购理财产品合计 8742.16 亿元，同比下降 20.82%，参与公司家数由 1270 家减至 1145 家。
但结构并未同步收缩。证券公司理财、资产管理产品的认购金额逆势增长，占比分别升至 7.99% 和 0.60%。
预计最高收益率下行 22 个 BP
Wind 数据显示，按认购金额加权，年内上市公司理财的平均预计最低收益率为 1.24%，较去年同期的 1.40% 下行 16 个 BP；平均预计最高收益率由 2.30% 降至 2.07%，下行 22 个 BP。
存款端重定价是收益下行的源头。邮储银行研究员娄飞鹏表示，线上大额存单利率已降至与定存持平甚至更低、溢价全面消退，核心在于压降高成本负债。
中金公司在最新研报中也明确，随着监管叫停手工补息，银行各期限定期存款利率持续走低，1 年期定存利率已跌破 1%，大型银行更是集体下架 5 年期大额存单，银行存款增量平均久期显著下降。
据其测算，对企业而言，前期高息定存及理财产品陆续到期，如果企业在 2026 年开年重新配置 3 年期定存，重定价幅度约为 142 个基点。
理财端同样承压。财联社据联合智评数据统计，3004 只现金管理类产品中近三成近七日年化收益率不足 1%。
结构性存款 " 退潮 "，券商理财与逆回购接棒
从品类看，存款类仍是最主要去向，但占比开始松动。年内存款类（含存款、定期存款、结构性存款、通知存款）合计认购 6639.96 亿元，同比下降 21.6%，占比由 76.69% 降至 75.95%。
其中，结构性存款虽以 60.59% 的占比继续居首，绝对规模却由 6762.32 亿元缩至 5296.93 亿元，降幅 21.7%。银行理财降幅更大，由 1114.99 亿元降至 740.93 亿元，减少 33.5%，占比从 10.10% 回落至 8.48%，为份额流失之最。
与之相对，证券公司理财由 662.50 亿元增至 698.54 亿元，是少数正增长品类，占比由 6.00% 提升至 7.99%。资产管理产品由 35.98 亿元增至 52.63 亿元，增幅 46.3%，占比升至 0.60%。逆回购虽由 421.75 亿元降至 365.28 亿元，但占比由 3.82% 升至 4.18%。
信托的走向介于两者之间：认购金额由 262.94 亿元降至 219.56 亿元，占比却由 2.38% 微升至 2.51%。眺远影响力研究院院长高承远认为，中低风险固收类信托在收益率上仍具吸引力，企业配置信托本质是在安全、流动与收益之间寻求新平衡。
资金向头部集中，中小公司 " 少买、短买 "
总量收缩的同时，认购主体也在分化。Wind 数据显示，年内认购规模超过 100 亿元的上市公司由去年同期的 8 家减至 4 家，单家公司平均认购规模由 8.69 亿元降至 7.64 亿元。
九州通以 397.6 亿元居首，较去年同期的 294.9 亿元增长 34.8%，平均预计最低收益率由 1.81% 降至 1.48%。安克创新由 35.2 亿元增至 130.2 亿元，升至第三位。另一端，海信家电由 288.0 亿元降至 144.8 亿元，去年同期以 185.1 亿元位列第三的中兴通讯，今年同期未见新的认购记录。
整体规模虽有所收缩，但部分头部企业仍然选择以委托理财提升闲置资金收益。
融 360 数字科技研究院高级分析师艾亚文表示，中小上市公司资本开支释放、分红回购等资金需求，也在挤压其理财总量。
