来源：环球市场播报
德意志银行 George Saravelos 表示，今年市场对固定收益资产的情绪急转为十分悲观，但这种悲观已显过头，因为市场低估了人工智能（AI）领域一旦出问题、可能引发资金涌入债市的风险。
德意志银行全球外汇研究主管 Saravelos 周五在报告中表示，他在美国与客户会面时发现，投资者担心 AI 是 " 收益率上升的一大推动因素，而且美国财政部已失去对长端的控制 "。他还表示，这些因素助长了投资者对于美国财政部可能暂停发行 20 年期国债的猜测，而在法国债券经历剧烈抛售后，绝大多数客户看空法国债券。
这与去年的市场叙事大相径庭，当时 AI 被视为可能有助于通胀降温，而美国财政部阻止收益率上升的举措也被认为具有可信度。" 叙事的钟摆向另一个方向摆得有点过头了，"Saravelos 表示。
" 明年市场面临的最大系统性风险不是法国，而是 AI 生态系统‘出了问题’：可能是一起安全事件、一次 IPO 失败，或营收令人失望，" 他表示，" 集中度风险非常大，而这种对美元不利、对债券非常有利的事件风险，目前正是市场最低估的风险。"
美国国债收益率已升至数十年高点。伊朗冲突导致能源价格飙升，加剧了通胀担忧，而与此同时美国经济依然强劲。AI 基础设施支出正在提振经济，同时也导致需要投资者消化的债务规模上升。
Saravelos 认为，如果市场对 AI 风险进行重新定价，将利好债券。至于法国债券，他对客户表示，投资者的一些担忧似乎被夸大。
" 我们解释了为何不同意将当前情况与 2010 年至 2015 年相提并论，但鉴于上周市场出现巨大错位，市场显然还需要时间才能恢复信心，" 他表示，" 这给欧元带来了新的压力，而我们原本没有料到今年会出现这种情况。"
