来源：环球市场播报
汇丰将 Target 评级由 " 持有 " 上调至 " 买入 "，并把目标价从 125 美元大幅上调至 190 美元。该机构认为，Target 客流改善、业绩指引上调以及潜在的盈利修复空间，正在使公司的基本面重新变得更具吸引力。
汇丰分析师 Joe Thomas 将 Target 2027 财年每股收益预测上调至 10.61 美元，并以 18 倍市盈率进行估值。该估值倍数大致符合 Target 过去五年的历史平均水平，而公司目前市盈率约为 16.26 倍。
这意味着，汇丰此次上调目标价既来自盈利预测改善，也包含估值向历史正常水平回归的预期。
客流恢复成为汇丰转向看多的关键
汇丰此次评级调整的核心依据，是 Target 近期客流表现明显改善。
公司二季度同店销售增长 3.8%，显示消费者重新回到 Target 门店和平台。相比单纯依赖价格上涨或客单价提高，客流恢复通常意味着零售商的客户基础和品牌吸引力正在改善。
与此同时，Target 也上调了业绩指引，使汇丰对未来几个季度盈利继续恢复的信心增强。
汇丰认为，当前 Target 仍存在较大的盈利修复空间。如果销售继续改善，同时成本控制保持稳定，公司实际盈利可能继续高于此前市场预期。
盈利改善不仅来自销售，也来自毛利率修复
Target 近期利润表现改善的另一个重要原因是毛利率回升。
汇丰指出，公司在库存损耗和商品降价方面均有所改善。
零售行业中的库存损耗包括盗窃、损坏以及库存管理差异等因素，而降价压力下降意味着 Target 不再需要像此前一样依靠大规模折扣清理库存。
如果这两项改善能够持续，即使销售增速并不特别高，公司也可能通过更好的商品利润率实现明显的盈利增长。
这也是汇丰认为 Target 存在 " 盈利修复机会 " 的重要基础。
190 美元目标价意味着估值重新回到历史均值
汇丰预计 Target 2027 财年每股收益达到 10.61 美元，并给予 18 倍市盈率，对应目标价约 190 美元。
这一倍数并不是建立在明显高于历史水平的估值假设之上，而是大致回归 Target 过去五年的平均市盈率。
从这个角度看，汇丰的逻辑是：如果盈利恢复能够兑现，那么 Target 不需要获得显著估值溢价，仅恢复到正常历史估值区间就能支持更高股价。
市场盈利预期本身也在改善。近期已有多名分析师上调未来盈利预测，市场对 2027 财年 EPS 的一致预期约为 10.51 美元，与汇丰 10.61 美元的预测已经较为接近。
多家投行近期同步上调目标价
Target 二季度业绩公布后，多家机构也上调了目标价，但对后续复苏幅度仍存在分歧。
UBS 将 Target 目标价上调至 185 美元，并维持 " 买入 " 评级，主要依据是二季度同店销售增长 3.8%，高于买方此前约 3.5% 的预期。
Guggenheim 把目标价提高至 175 美元；TD Cowen 上调至 160 美元，同样提到同店销售表现好于预期。
Mizuho 将目标价调升至 150 美元，但维持 " 中性 " 评级；高盛则继续给予 " 中性 " 评级，目标价 161 美元，对竞争压力等因素保持谨慎。
因此，虽然市场普遍认可 Target 近期经营表现改善，但对于盈利修复最终能够持续多久，以及估值应该恢复到什么水平，各机构判断仍然存在差异。
服装、家居和消费疲软仍是主要风险
汇丰也列出了三个主要风险。
首先，服装和家居品类的复苏仍不均衡。这些业务是 Target 重要的可选消费品类别，如果消费者继续削减非必需消费，相关销售可能继续承压。
其次，美国整体消费者支出仍存在走弱风险。Target 对中等收入消费者暴露较高，因此家庭预算收紧会直接影响其销售。
第三，近期毛利率改善未必能够长期持续。如果库存损耗重新上升，或者公司为了维持客流重新增加促销和降价，利润率可能再次承压。
因此，汇丰此次升级 Target 的核心判断可以概括为：客流已经开始恢复，盈利修复正在兑现，而当前估值仍低于历史平均水平；如果销售和毛利改善能够持续，Target 仍存在盈利和估值同时上修的空间。
