全球债券市场正经历数十年来最剧烈的一轮抛售。随着美伊军事交火重燃、油价急涨，通胀忧虑与加息预期双双升温，美债、日债、澳债等主要市场收益率纷纷攀升至十年乃至数十年高位，亚太股市同步承压，市场对于风险资产前景的担忧情绪显著加剧。
美国 10 年期国债收益率升至 4.81%，创近三年新高，并进一步逼近 5% 这一被市场视为关键心理关口的水平。与此同时，日本 10 年期国债收益率突破 3%，为 1996 年以来首次，澳大利亚 10 年期收益率升至 5.25%，为 2011 年以来最高。布伦特原油上涨 1% 至每桶 95.61 美元，柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至 2023 年以来最高水平。
市场情绪的骤然转冷直接波及股市。MSCI 亚太指数下跌 2% 至近一周低位，韩国综指跌幅扩大至 4%，SK 海力士与三星电子均跌逾 4%，日经 225 指数日内跌幅亦扩大至 3%。欧洲期货同样指向进一步走弱。
" 今早市场的疲弱情绪，明显源于霍尔木兹海峡忧虑重燃与全球债券收益率上行的双重夹击，"Lombard Odier 新加坡高级宏观策略师 Homin Lee 表示。他仍对亚太市场、尤其是北亚市场持建设性立场，理由是 " 盈利基本面依然稳健 "。
韩国首尔综指跌幅扩大至 4%，SK 海力士、三星电子均跌超 4%。日经 225 指数日内跌幅扩大至 3%。
美国 10 年期国债收益率升至 4.81%，创近三年新高。
日本 10 年期国债收益率突破 3%，为 1996 年以来首次，澳大利亚 10 年期收益率升至 5.25%，为 2011 年以来最高。
德国国债期货跌至 2011 年以来最低，法国 OAT 期货跌至历史低位，英国国债收益率则于周二触及 2008 年以来最高水平。
布伦特原油上涨 1% 至每桶 95.61 美元，此前一个交易日已累计上涨近 6%，并朝着连续第四个交易日上涨的方向推进。
柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至 2023 年以来最高水平。
现货黄金下跌 0.5%，至每盎司 4306.90 美元。
比特币上涨 0.1%，报 77508.32 美元。
美伊交火重燃，油价急涨点燃通胀忧虑
新一轮抛售的直接导火索来自中东局势的骤然升级。美国军方证实完成了对伊朗的一系列打击行动，而伊朗随即宣布对位于约旦的一处美国空军基地发动导弹攻击。这轮交火打破了此前数周的相对平静——此前特朗普政府已逐步将对伊政策重心从军事行动转向经济施压。
能源市场对此反应迅速。布伦特原油上涨 1% 至每桶 95.61 美元，此前一个交易日已累计上涨近 6%，并朝着连续第四个交易日上涨的方向推进。柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至 2023 年以来最高水平，市场担忧霍尔木兹海峡能源运输通道面临中断风险。
不断攀升的能源价格正与已然高企的通胀压力相互叠加，推动市场大幅上调对全球主要央行加息的预期。
美联储主席 Kevin Warsh 上周在杰克逊霍尔年会上发表鹰派讲话后，市场对美联储 9 月加息的概率已升至约 70%。互换市场几乎完全计入欧洲央行将于 9 月 10 日加息，赋予澳大利亚储备银行 9 月 29 日加息 65% 的概率，日本央行 9 月 18 日行动则已被完全定价。美国 2 年期国债收益率同步上行至 4.41%，为 2025 年 1 月以来最高。
AI 举债热潮加剧债市压力
此轮债券抛售并非全由地缘政治驱动，科技行业大规模融资活动同样是不可忽视的结构性力量。
大型科技公司为支撑人工智能基础设施建设而密集发债，进一步推高了主权债市场的供给压力。据路透，野村证券东京首席宏观策略师 Naka Matsuzawa 指出，超大规模科技企业愿意以较高利率融资，正在整体拉升各期限收益率，市场焦点已转向经济增长能否与利率同步抬升。"AI 驱动的生产率飞跃需要转化为更高的工资水平，" 他表示，若能实现，经济才有能力承受更高利率。
Saxo 首席投资策略师 Charu Chanana 则警告，债券投资者正在要求更高的通胀与财政风险溢价，" 这意味着抛售可能超调，美国 10 年期收益率攀至 5% 看起来越来越有可能，直到收益率足够具有吸引力才能重新吸引买盘。"
彭博策略师 Mark Cranfield 亦指出，随着美债收益率重回 2023 年 10 月水平，投资者将记得彼时收益率在 5.02% 附近触顶，" 固收交易员将预期若 5% 再度来临，该区域会出现定向买盘。"
财政压力国家首当其冲，日本英法尤为脆弱
此轮全球收益率抬升，对财政状况本已承压的主权经济体构成格外严峻的挑战。
日本 10 年期国债收益率升破 3% 这一 30 年来未见的高位，令市场将目光投向首相高市早苗（Sanae Takaichi）及其激进的投资计划。德国国债期货跌至 2011 年以来最低，法国 OAT 期货跌至历史低位，英国国债收益率则于周二触及 2008 年以来最高水平。
Gama Asset Management 全球宏观组合经理 Rajeev De Mello 总结道：" 债券收益率本已在上行，美伊交火及其对油价的冲击令投资者对债市愈加忧虑。在当前水平上，更高的收益率对亚洲股市、尤其是久期较长的科技股构成明显逆风。"
