能源价格上涨在中东冲突推动下再度升温，将欧元区两大经济体的 8 月通胀同步推高，令投资者完全定价欧洲央行将在 9 月议息会议上追加加息 25 个基点。
法国 8 月通胀加速至 2.7%，为 5 月以来最高，且高于市场预期；西班牙通胀同比升至 4.5%，为 2023 年以来最快，虽略低于彭博调查的中位数预期，但仍达欧洲央行 2% 目标的两倍以上。能源价格上涨是两国物价攀升的共同驱动。
数据公布后，投资者已完全计入欧央行 9 月加息 25 个基点——这将是继 6 月近三年来首次加息后的追加行动，存款便利利率将从 2.25% 升至 2.5%，市场并预计 2027 年春季前还会有一次加息。
更值得关注的是，7 月会议纪要显示官员已开始讨论是否需要 " 温和限制性 " 政策以确保通胀回归目标，这可能意味着利率最终需突破 2.5% ——首席经济学家 Philip Lane 所称的中性区间上端。
能源冲击令法西通胀再度抬头
西班牙 8 月 CPI 同比升至 4.5%，创 2023 年以来最快，其经济扩张速度仍在欧元区主要经济体中居前；法国通胀加速至 2.7%，为 5 月以来最高，作为欧元区第二大经济体，法国 2026 年上半年经济增长数据同期遭大幅下修。
能源是两国通胀的核心驱动，源头是中东持续的军事冲突。
为缓冲伊朗战争冲击，西班牙政府 3 月批准了 50 亿欧元（58 亿美元）援助计划，涵盖能源减税，相关措施仍在生效但力度已不如推出之初。欧元区 21 国整体通胀数据将于下周公布，分析师预计将突破 3%。
欧盟委员会周五公布的月度数据显示，8 月消费者对未来 12 个月的价格预期明显上升，企业售价预期在所有行业均高于长期均值。
市场完全定价 9 月加息，争论转向 " 限制性 " 区间
市场已完全定价 9 月加息 25 个基点，存款便利利率将升至 2.5%。
周四公布的 7 月会议纪要显示，官员们讨论了是否需要 " 温和限制性 " 货币政策来确保价格回归目标，这意味着利率可能突破 2.5% —— Philip Lane 此前称这一水平可能是中性区间的上端。
BNP Paribas 发达市场经济研究主管 Paul Hollingsworth 称，9 月加息 " 几乎板上钉钉 "，但 "9 月之后的路径总体相当不确定 "，辩论可能转向是否需要限制性政策，或在 12 月会议上见分晓。
官员密集表态警惕通胀扎根
欧洲央行执行委员会委员 Isabel Schnabel 本周对彭博表示，官员必须进一步提高借贷成本，以遏制来自伊朗战争、以及经济在诸多逆风中仍坚实增长所共同带来的通胀压力。
管委会委员 Martins Kazaks 周五对拉脱维亚 TV3 表示：" 绝不能让通胀扎根。降低通胀扎根风险的方法之一就是加息，我们已经这样做过一次。"
Bloomberg Economics 的 Ana Andrade 指出，西班牙整体通胀 8 月大幅攀升主要受燃料价格上涨推动，减税措施仍在但力度远不如年初，核心通胀仅小幅回落、基础价格压力依然粘性，受强劲薪资增长与经济运行超产能影响，调和核心通胀全年余下时间将维持在 3% 以上。
欧元区整体通胀数据下周公布，将为 9 月议息提供最终依据。
