【上海：发挥城市房地产融资协调机制作用 推进城市房地产融资协调机制 " 白名单 " 项目扩围增效】
上海市人民政府办公厅印发《上海市城市更新和住房发展 " 十五五 " 规划》，提到健全投融资方式，建立可持续的城市更新投融资体系，加大市、区财政投入，争取中央预算内投资等支持，用好超长期特别国债，对符合条件项目给予专项债等支持，落实税费减免政策，完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与，建立多方资金共担模式，鼓励金融机构加强信贷支持、创新金融产品，完善住房金融相关政策，发挥城市房地产融资协调机制作用，深化住房公积金制度改革，加大居民住房消费金融支持力度。
【8 月 LPR 报价出炉：5 年期和 1 年期利率均维持不变】
据央行官网，2026 年 8 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。
【7 天期逆回购持续零投放 央行灵活精准调控流动性】
8 月 20 日，央行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，7 天期逆回购操作量为零。当日有 3274 亿元隔夜逆回购到期，因此，公开市场实现净回笼 3274 亿元。专家表示，近期 7 天期逆回购持续零投放，不代表流动性收紧，央行保持流动性充裕的基调没有变化，后续有望更加注重运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。
【券商半年债券承销榜出炉，科创债规模领跑，10 家承销超百亿】
中证协近日发布 2026 年上半年证券公司债券业务专项统计。8 种债券品类中，中小微企业支持债券以 370.98% 的同比增幅成为上半年增速最高的品种，一改一季度低碳转型债领跑的格局。科技创新债券继续以 5000.78 亿元的承销规模稳居首位，但增速已回落至 31.12%。
今年同比新增三点变化：一是中小微企业支持债券以 370.98% 的增幅成为上半年增速最高的品种；二是低碳转型债券则在承销数量和主承销商数量两项指标上增幅均居首位；三是绿色债券与低碳转型债券榜单中大量新上榜券商及券商资管的涌现，亦反映出行业对各细分赛道的积极布局。
【地方融资平台清理规范步入冲刺阶段】
距离 2027 年 6 月底地方政府融资平台退出融资平台名单的任务完成时限不足一年，各地推动城投公司 " 退平台 " 工作进入最后冲刺阶段。截至 2025 年底，全国已有超 82% 的融资平台实现退出，今年以来又有 226 家城投公司公告 " 退平台 "。
【进度 97%! 6 万亿元置换债发行收官在即】
8 月以来，陕西、广西、青海、湖北等地财政厅相继发布了公告，计划发行地方政府再融资专项债券，募集资金将继续用于置换存量隐性债务。企业预警通数据显示，截至 8 月 18 日，今年用于置换存量隐性债务的专项债发行规模已达 1.79 万亿元，占全年 2 万亿元额度的 89.5%。2026 年是 6 万亿元置换存量隐性债务额度的收官之年。2024 年 11 月，一揽子化债方案明确，2024 年至 2026 年连续 3 年每年安排 2 万亿元共计 6 万亿元再融资专项债额度，用于置换存量隐性债务。截至目前，3 年累计发行进度已达 97%，发行工作进入最后冲刺阶段。
【美元储备占比降至 57%，人民币站上 6.72 创 3 年半新高，黄金重估逻辑打开】
20 日，人民币对美元即期汇率开盘后持续走强，盘中最高升至 6.7203，较前一交易日收盘价大幅上行，离岸人民币同步冲高至 6.7205，二者均创下 2023 年 2 月以来逾三年半新高。
财联社关注到，受美国基本面降温与政策主动调整双重压制，美元指数近期持续破位。8 月 19 日美元指数单日下跌 0.83%，收于 98.833，创下 5 月中旬以来新低，20 日再次下挫，最低触及 98.695。在美元持续偏弱的预期下，人民币资产吸引力持续提升，同时美国以 " 让渡美元强势 " 换取美债市场稳定的政策框架，也进一步强化了黄金的非主权资产重估逻辑，花旗等国际投行明确给出 " 强烈看多黄金 " 的判断。
【50 亿银行转债近乎 " 零转股 " 落幕，转债市场供给格局迎来结构性切换】
带着超高的未转股比例，又一只大额银行转债即将告别市场。
今日，青农转债停止交易，进入最后三个交易日的转股期，而当前转债未转股的比例超过 99.99%，银行面临刚性的本息兑付。业内分析师表示，银行股股价持续低于转股价，投资者转股无利可图，叠加转债补充资本的作用有限，银行发行转债的必要性大幅下降。
同时，数据显示，全市场的银行转债仅剩 4 只。机构预计，随着待发预案各环节批复效率恢复，下半年转债上市规模约 691.4 亿元，但净供给依然收缩。
【上海再出楼市 " 组合拳 "：首次推出购房贷款补贴 外环外二套房首付比例降至 15%】
上海再度祭出楼市政策 " 组合拳 "。8 月 20 日，上海市住房和城乡建设管理委员会等六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，围绕优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施 " 以旧换新 " 购房补贴、推行房票安置、推进收购二手住房用于保障性租赁住房 5 个方面推出 8 项政策。
这是继 2024 年 5 月 " 沪九条 "、2025 年 8 月 " 沪六条 "、2026 年 2 月 " 沪七条 " 之后，上海再次优化房地产政策。
分析人士指出，与此前政策相比，此次 " 沪八条 " 进一步强化了对外环外市场的支持，并将政策着力点从单一的购房端向 " 卖旧—买新 "、存量盘活等一二手房联动环节延伸。
" 近期北京、上海先后发布新政，预计更多城市将跟进优化楼市政策，而深圳、广州后续是否会出台政策，值得关注。" 中指院政策研究总监陈文静告诉财联社记者。
【许家印被判处无期徒刑 恒大集团、恒大地产等案一审宣判】
8 月 20 日上午，广东省深圳市中级人民法院对被告单位恒大集团有限公司（以下简称恒大集团）、被告单位恒大地产集团有限公司（以下简称恒大地产）、被告人许家印案进行一审公开宣判。对恒大集团数罪并罚，判处罚金人民币 88.2 亿元；对恒大地产判处罚金人民币 70 亿元；对许家印数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。
【万科：2026 年至今到期的公开债已全部完成展期】
万科在互动平台表示，2026 年至今到期的公开债已全部完成展期，且完成首笔分期兑付，目前公开债均无逾期，相关展期事项已在深交所和银行间市场交易商协会网站公告。公司将继续秉持公平对待投资人原则推进后续工作，与债权人密切沟通协商以维护各方长远利益。
【陕西省：严格执行高风险地区 " 硬十条 " 管控措施，加大置换债券、转移支付等支持力度，全省债务风险总体可控】
陕西省 2025 年省级财政决算（草案）和 2026 年上半年预算执行情况的报告指出，着力防风险、守底线确保财政平稳运行。用足中央化债政策和省级基金，强化置换债券监管，执行高风险地区管控措施，加大支持力度，全省债务风险总体可控。印发筑牢兜实基层 " 三保 " 底线通知，采取系列措施，累计下达市县转移支付 3496 亿元，全省 " 三保 " 支出 3305.6 亿元、增长 4.7%，" 三保 " 总体保障良好。同时要坚决防范化解债务风险，统筹资金资源推动年底前存量隐性债务清零、融资平台全部退出，保持高压监管、加大问责，遏制新增隐性债务，做好监测预警，推动合并监管，构建债务管理长效机制。
【日本 7 月国债净卖出额 1.28 万亿日元 创 20 年纪录】
8 月 20 日，日本证券业协会数据显示，7 月份日本国债净卖出额达 1.28 万亿日元，创 2006 年 7 月以来最高纪录；当月外国投资者净买入 8898 亿日元 10 年期以上国债；7 月下旬日元兑美元汇率跌至 1986 年以来最低水平，引发日美历史性联合干预；日本央行 7 月 31 日维持政策利率不变，行长植田和男暗示 9 月可能采取行动。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8 月 20 日 7 天期逆回购操作量为零。数据显示，当日 3274 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 3274 亿元。
信用债事件
■友邦保险：中期归母净利润 42.94 亿美元，新业务价值创新高至 32 亿美元；
■湖北宜化：2026 年上半年营收同比增长 11.56%，归母净利润和扣非归母净利润同比分别减少 19.94% 和 25.08%；
■正荣地产：提交境外债务重组方案，拟全面解除债务义务并发行新股；
■路劲境外债重组：RSA 支持率突破 75% 门槛，同意费用截止期延至 8 月 26 日后不再延期；
■云意电气：拟发行可转债募资不超 15.47 亿元；
■岭南股份：近十二个月累计新增未披露诉讼仲裁金额达 1.81 亿元；
■中原豫资投资控股：子公司棕榈股份涉诉金额 3.22 亿元，案件尚未开庭审理；
■南平武夷发展：子公司涉及重大诉讼，作为案件第三人不承担支付责任；
■南京公用：就南京颐成 1.128 亿元借款违约提起诉讼并获法院受理；
■瑞士银行：拟首发不超 20 亿元熊猫债；
■重庆三峡银行：拟发行年内首期 " 三农 " 专项金融债，规模 20 亿元；
■厦门国际银行：拟发行年内首期永续资本债，基本规模 30 亿元附不超 30 亿元增发权；
■东方金诚：关注陕西西咸空港集团新增被列为失信被执行人及票据纠纷事项。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 0.26BP 报 1.3825%，7 天期上行 0.54BP 报 1.3871%，14 天期上行 0.24BP 报 1.4036%，1 月期报 1.3539%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 0.3BP 报 1.384%；7 天期上行 0.5BP 报 1.39%；14 天期持平报 1.4%；1 个月期持平报 1.4175%。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001 涨 1.0 个基点报 1.4%；FR007 涨 1.0 个基点报 1.425%；FR014 涨 1.0 个基点报 1.45%。
银银间回购定盘利率多数持平。FDR001 持平报 1.38%；FDR007 持平报 1.38%；FDR014 涨 1.0 个基点报 1.4%。
【利率债 |7 天期逆回购连续 8 日 " 零投放 "，债市窄幅震荡】
周四，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.24% 报 115.940 元，10 年期主力合约跌 0.07% 报 109.500 元，5 年期主力合约跌 0.04% 报 106.595 元，2 年期主力合约跌 0.01% 报 102.640 元。
银行间主要利率债收益率窄幅震荡，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.12bp 报 1.6848%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率持平报 1.764%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率持平报 2.168%。
业内人士指出，近期海外市场波动较大，但国内债市仍以我为主。后续重点关注近两个月数据发布后增量政策的落地情况，同时需持续跟踪资金面表现——虽然市场对 7 天期逆回购零投放已逐步接受，但若资金价格出现持续回升，则需要对当前行情判断进行重新评估。
【信用债 | 收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1127 亿元】
周四，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1127 亿元；"23 晋能山西 MTN001"、"24 云能投 MTN007"、"23 晋能电力 MTN016" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.57 个基点报 1.5274%；3 年期收益率上行 0.74 个基点报 1.6635%；5 年期收益率上行 0.63 个基点报 1.7394%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.84 个基点报 1.5198%；3 年期收益率下行 0.15 个基点报 1.6613%；5 年期收益率下行 0.34 个基点报 1.7339%。
涨幅超 2% 的信用债共 4 只，"24 诚通控股 MTN003B"、"25 临沂城投 MTN003B"、"25 洞庭 V1"、"22 华侨城 MTN005" 涨幅居前，分别涨 4.87%、2.57%、2.13%、2.01%，分别成交 2314.78 万元、5376.40 万元、1021.26 万元、3832.15 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 2 只，"23 华综 04"、"22 宜宾发展 02" 跌幅居前，分别跌 2.43%、2.14%，分别成交 199.86 万元、2071.26 万元。
高收益债：共 64 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "23 晋能山西 MTN001"、"24 云能投 MTN007"、"23 晋能电力 MTN016" 收益率居前，分别为 7.87%、7.11%、7.05%，分别成交 4034.1 万元、203.13 万元、1206.45 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率多数上涨，英国 10 年期国债收益率涨 2.3 个基点报 5.067%】
周四，欧债收益率多数上涨，英国 10 年期国债收益率涨 2.3 个基点报 5.067%，法国 10 年期国债收益率涨 1.5 个基点报 4.121%，德国 10 年期国债收益率跌 0.2 个基点报 3.257%，意大利 10 年期国债收益率涨 1.4 个基点报 4.071%，西班牙 10 年期国债收益率涨 0.6 个基点报 3.702%。
【美债市场 | 美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 1.67 个基点报 4.177%】
周四，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 1.67 个基点报 4.177%，3 年期美债收益率涨 3.09 个基点报 4.264%，5 年期美债收益率涨 4.43 个基点报 4.385%，10 年期美债收益率涨 5.94 个基点报 4.702%，30 年期美债收益率涨 5.55 个基点报 5.247%。
消息面上，美国财政部调整 10 年至 30 年期国债购回安排，购回规模可能超过 40 亿美元；续发 80 亿美元 30 年期 TIPS 需求强劲，中标收益率较发行前低约 1.8 个基点，间接投标人获配比例创纪录；油价上涨推动收益率走高；周四三家公司计划在美国投资级债券市场合计融资 32.5 亿美元。
