净利润出现两位数下滑，与上年同期高基数直接相关。2026 年上半年，华润啤酒因深圳总部投资搬迁协议确认收益约 8000 万元，去年同期为 8.27 亿元。剔除该项特殊收益后，华润啤酒上半年 EBIT（息税前利润）为 68.01 亿元，去年同期约为 68.64 亿元，同比降幅不足 1%。这意味着净利润下滑主要受一次性收益减少影响，啤酒主业并未明显失速。
啤酒业务作为华润啤酒的基本盘，上半年跑赢了大盘。财报显示，上半年华润啤酒实现啤酒销量 660 万千升，同比增长 1.7%；啤酒业务营业额为 236.7 亿元，同比增长 2.2%。国家统计局数据显示，上半年中国规模以上企业啤酒产量同比增长 0.2%。
受益于持续的高端化战略，啤酒的平均销售价格同比上升 0.5%。期内，次高档及以上啤酒销量同比增幅超过 10%，占整体销量比例持续提升至超过 26%；普通高档及以上啤酒销量同比增长约 15%。
其中，" 喜力 " 在去年高基数的情况下销量突破两成增长，" 老雪 " 和 " 红爵 " 销量分别同比增长超过 40%、80%，" 勇闯天涯 superX" 销量取得单位数增长。次高档新产品 " 雪花金冠 "" 雪花德式小麦 "" 勇闯天涯 superDry 超干生啤 " 均于二季度推出市场，三款新品销量共贡献次高档及以上产品增量超 7%。
华润啤酒执行董事及董事会主席赵春武在业绩会上称：" 从啤酒的角度来看，上半年销量、收入、每千升酒收入都是在增加的，所以从几个指标来看，管理层还是比较满意的，达到了我们的预期。"
在成本与毛利方面，华润啤酒副总裁李小冬在业绩发布会上介绍，上半年生产成本同比上升约 2%，主要由于包装材料成本出现中位数以上增幅，但大麦等原材料成本有所下降，加上 " 三定 " 措施的推行，部分抵销了包材涨价带来的影响。受生产成本上升及部分地区加大产品促销力度影响，集团整体毛利率约为 47.3%，同比下跌约 1 个百分点。
与啤酒业务形成对比的是，白酒业务仍处于调整期。期内，华润啤酒的白酒业务营业额为 5.7 亿元，同比下跌 27.2%；未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为 8400 万元，显著低于去年同期，成为拖累集团整体利润的重要因素。
管理层表示，原因在于整个白酒行业仍然处于全面调整之中。华润啤酒总裁金汉权称，当前白酒行业仍处于持续调整期，行业压力较大，茅台等头部企业上半年业绩亦出现首次下滑，转型已成普遍现象。
金汉权介绍，去年下半年以来，金沙、景芝都进行了较大调整，主要采取了降本增效等举措，包括减员降低人工成本、控制单位生产成本、优化销售费用等。
" 目前看白酒实际动销是有所提升的，只是目前报表数据尚未体现出来。" 金汉权透露，白酒业务已规划了 32 个重点市场，将集中资源在优势区域寻求突破；在产品策略上，聚焦 " 摘要 " 和 " 金沙 " 等品牌，兼顾中高档与低档产品；同时，借助华润系统的资源和大客户网络，构建差异化的渠道优势。
金汉权强调，白酒业务需要长期培育，坚持长期主义，真正的考验在于长远的运营能力和盈利表现。
酒业营销专家肖竹青认为，华润啤酒 " 啤白双赋能 " 战略整体逻辑正确，但运气和时机都不正确，收购时买在高点，又遭遇白酒行业深度调整；另一方面，啤酒的消费群体与渠道不同，需要不同的客户维护能力；最后是竞争对手太强，华润啤酒白酒业务目前所处的中高端白酒赛道上，对手是茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒等这样品牌和市场运作成熟领先的对手。
