看货商是戴比尔斯原钻销售的核心客户。戴比尔斯官网显示，按销售额计算，该公司约 90% 的原钻通过看货商渠道出售。今年 7 月 1 日，戴比尔斯开始执行新的供货合同，将看货商数量由 69 家缩减至约 45 家，且下调了多个品类的原钻价格。戴比尔斯的原钻产量较四年前已下降约 37%。彭博社称，该公司在这一背景下削减看货商名单，是希望将供应集中供给采购能力较强的买家。
按产值计算，戴比尔斯是全球最大的天然钻石生产商，业务覆盖天然钻石勘探开采、原钻交易、珠宝零售以及工业合成钻石，旗下拥有 De Beers London 和 Forevermark 等珠宝品牌。其中，原钻销售业务长期构成其主要收入来源。根据其母公司英美资源集团最新发布的财报，戴比尔斯 2026 年上半年的收入同比下降 18.9% 至 15.83 亿美元，是 2021 年来的最低水平。其中原钻销售业务收入为 13 亿美元，占比约为 82%。
上半年，戴比尔斯录得 1.13 亿美元的基础 EBITDA 亏损（即尚未计入利息、税项、折旧和摊销等项目的亏损），去年同期为 1.89 亿美元。英美资源集团称，亏损收窄的原因之一是运营成本下降。
业绩承压的戴比尔斯也被母公司摆上股权出售的谈判桌。其股东之一的博茨瓦纳政府于今年 7 月披露，英美资源集团已将戴比尔斯前首席执行官加雷思 · 彭尼牵头的财团确定为优先竞购方，拟出售所持 85% 股权。英美资源集团方面并未确认买方身份，仅表示出售程序仍在推进。
原钻需求、价格双降
2026 年上半年，戴比尔斯的原钻销量有所增长，但原钻销售额已连续四年下降。英美资源集团半年报显示，戴比尔斯上半年收入为 15.83 亿美元，同比下降 18.9%。其中，原钻销售量由上年同期的 1100 万克拉增至 1240 万克拉，同比增长 13%，原钻销售额则由 17 亿美元降至 13 亿美元，同比下降约 24%。
英美资源集团在财报中解释，戴比尔斯总收入下降，主要是由于原钻平均价格下降，导致原钻销售额减少。财报显示，戴比尔斯原钻的平均价格在报告期内由 155 美元 / 克拉降至 105 美元 / 克拉，下降 32%。此外，小颗粒、品质较低的原钻销售占比增加，也拉低了平均销售价格。
新一轮看货商供货合同正是在原钻价格下行期间制定并生效的。2024 年，戴比尔斯在精简业务、重振天然钻石需求的 "Origins" 战略中首次提出重订 2026 年看货商合同。彼时，该公司负责钻石交易的执行副总裁保罗 · 罗利表示，新的合同周期将建立 " 数量更少、质量更高的合作关系 "。
根据戴比尔斯的历年财报，天然钻石市场自 2022 年下半年开始走弱。2023 年，戴比尔斯先通过放宽销售端的采购要求来消化库存，比如允许看货商推迟或减少采购。到了 2024 年，该公司开始主动减产，将全年原钻产量由 3190 万克拉降至 2470 万克拉，同比下降 22%，其称，减产是为了应对持续低迷的需求和高于正常水平的库存。
2025 年，戴比尔斯继续将原钻产量较上年削减 12% 至 2170 万克拉，原钻销售量则由 1790 万克拉增至 2090 万克拉，同比增长 17%。戴比尔斯将这一过程称为 " 库存再平衡 "：通过降低小颗粒、品质较低的原钻售价，加速消化库存。靠此策略，该公司在 2025 年释放了约 9 亿美元的库存。不过，部分库存的出售价格低于采购价格，为戴比尔斯当年的原钻业务带来 4.24 亿美元的基础 EBITDA 亏损。
有外界声音认为，天然钻石的价格承压与培育钻石的供应量快速增加有关。波士顿咨询公司 2024 年发布的报告显示，若不计碎钻，全球培育钻石供应量由 2018 年的约 140 万克拉增至 2022 年的 1050 万克拉，2024 年达到约 1590 万克拉，六年增长超过十倍。
培育钻石在外观、物理属性上几乎与天然钻石无异，且成本更低，对天然钻石稀缺性叙事造成了一定冲击。作为钻石领域的头号玩家，戴比尔斯曾在 2018 年推出培育钻石珠宝品牌 Lightbox，将产品定价为每克拉 800 美元。受到培育钻石的技术突破和产能扩张影响，2024 年，Lightbox 已将部分产品价格降至每克拉 500 美元。
2025 年 5 月，戴比尔斯宣布关闭培育钻石珠宝品牌 Lightbox，并透露，自该品牌成立以来，培育钻石的批发价格累计下降了 90%。戴比尔斯同时表示，其合成钻石业务将由旗下 Element Six 继续聚焦半导体、量子技术等工业应用，并将该集团的业务重点重新放回天然钻石上。
待售中的收缩与重构
受经营压力影响，戴比尔斯母公司英美资源集团于 2024 年 5 月宣布，通过出售或分拆的方式剥离戴比尔斯。
挂牌两年后，戴比尔斯的出售程序出现新进展。2026 年 7 月，持有戴比尔斯 15% 股权的博茨瓦纳政府披露，其对英美资源集团拟出售的 85% 股权拥有优先购买权，既可以与优先竞购方共同参与交易，也可以单独或联合其他投资者承接相关股份。博茨瓦纳政府预计，交易可能于 2026 年第四季度完成，但仍需满足政府批准等条件。
出售计划公布后，戴比尔斯的业务调整也同步展开。2024 年 5 月底，该公司推出 "Origins" 战略，提出压缩管理费用、处置非核心资产，并将投资集中于回报率较高的矿山、技术和零售业务。戴比尔斯称，截至 2026 年 7 月，其已经削减超过 1 亿美元的年度管理费用。
调整涉及到矿山和资本开支。今年上半年，戴比尔斯决定暂停在加拿大的矿山扩建项目。今年 7 月，该公司又提出将位于南非的矿产资源暂停生产两年，并提出重构全球运营模式，将资源进一步集中于核心运营业务、压缩总部成本。
戴比尔斯还在调整天然钻石的产品和零售体系。2025 年，戴比尔斯推出 "ORIGIN — De Beers Group" 成品钻石项目，通过向消费者展示钻石的原产国、流转过程、稀有程度等数据信息，在零售店向消费者强调其天然钻石的可追溯性及稀缺性。
戴比尔斯同时在强化旗下品牌高端珠宝和奢侈品的属性。2025 年，戴比尔斯将品牌名从 De Beers Jewellers 更名为 De Beers London，称此举是为了将品牌 " 牢固定位于奢侈珠宝行业 "，并将产品重点放在设计型珠宝和高级珠宝系列上；Forevermark 品牌则由原来的全球钻石认证及授权模式（通过授权加工商和零售商销售带有品牌标识及独立编号的钻石），定位转向面对印度市场的直营高端成品珠宝品牌。
戴比尔斯的调整也延伸至中国零售市场。上海钻石交易所数据显示，中国消费用成品钻进口额由 2021 年的 29.85 亿美元降至 2024 年的 3.98 亿美元，缩水超过八成。该公司首席执行官阿尔 · 库克曾在 2024 年 5 月表示，公司在中国拥有 25 家门店。记者查询戴比尔斯中国内地官网发现，截至 2026 年 8 月 14 日，官网列出的内地门店剩余 16 家。尽管门店数量有所减少，中国仍是戴比尔斯全球门店数量最多的市场。
