文 | 融中财经
事前声明，本文会涉及部分《欢迎来龙餐馆》剧透内容。
这两天，沈腾、蒋奇明主演的《欢迎来龙餐馆》电影火了。8 月 10 日午后，其出品方儒意电影直线涨停，最高封单量来到了惊人的 88.1 万手，最终收报 9.93 元 / 股。 此外，影视院线板块上涨，该电影的另一家出品方北京文化 " 一 " 字涨停，幸福蓝海、中国电影等个股也紧跟上涨。
到 8 月 11 日，北京文化再度涨停，收获 2 连板。儒意电影也在盘中一度涨超 7%
值得一提的是，这部电影直到 8 月 11 日才是首映，但前两天的点映就已经让它爆火。据悉， 8 月 8 日点映首日，《欢迎来龙餐馆》获得全国 14.5% 的排片，当日票房达 3921 万元；8 月 9 日，影片单日票房进一步升至 6263 万元，两天点映票房已经突破 1 亿元。
相比首日，第二日的点映不降反升，群众热情高涨。猫眼给到 9.8 分，淘票票给到 9.7 分。
截至发稿，该片上映首日累计票房已超过 2.3 亿元（含点映）。根据灯塔专业版 AI 预测，该片票房有望超过 35 亿元。若达成这一票房，其有望成为 2026 年国内电影票房亚军，仅次于《飞驰人生 3》的 44.2 亿元。
8 月 9 日，作者就看完了这场电影。当时是被 " 战争版《我不是药神》" 所吸引，看完后的观感就是 " 一定会火 "。在我看来，这是文牧野 " 小人物叙事 " 的再一次成功。
硝烟中矗立的龙餐馆
总体观感来说，把文导的三部经典电影排序，我把它放在《我不是药神》和《奇迹笨小孩》中间。（仅代表作者个人观感，不认同勿喷）
影片讲述沈腾饰演的厨师徐福远赴中东战乱地区开中餐馆还债，从最初信奉 " 外国人打外国人和我无关 "，到目睹战争孤儿被洗脑、挚友马俊生遇难后，最终选择以餐馆为庇护所护送儿童脱离险境的故事。与《我不是药神》中徐峥饰演的程勇从卖药赚钱到倒贴救人简直如出一辙。
我认为，这部电影的核心是以徐福的视角来回看整场战争。徐福不是当地居民，也不是美军，只是个彻彻底底的第三方局外人，一个只想赚够钱回家的普通人。
但也正因为他是局外人，跟着他的眼睛看这场战争时你才不会盲目站队，才会共情那些在炮火里拖家带口的百姓、被洗脑的孤儿、喝醉了想妈妈的美军以及餐馆老板的黑化。
最戳人的是电影中举重若轻的立意：普通人左右不了战争，但总会有普通人愿意豁出性命去保护孩子。在战场中矗立的龙餐馆，也隐喻着世间最珍贵的是人间烟火，而不是硝烟。
总体 141 分钟的电影，但剧情紧凑、情绪层层递进，虽然长但却让人看得没有疲惫感。
什么才算是一部好电影？我认为最重要的就是角色刻画。能让这些角色们 " 活起来 "，比如有明确的性格、强烈的观点、集中的欲望或恐惧等。
比如沈腾扮演的徐福。餐店老板因意外欠债，无奈远赴国外打工，但身后还有母亲和女儿在等他回家。他市侩，还完账后依然想继续留在那里赚钱，如他自己所言 " 发战争财 "。但他也在异国他乡表达自己的善意，照顾孩子，收徒弟，最后铤而走险拯救被洗脑儿童，无形之中改变了他们的命运。
除了主角，其他角色的刻画也都有血有肉。
蒋奇明扮演的俊生太像王安全的人设了。孤儿长大、走南闯北、左右逢源、八面玲珑。可就是这样的他仍旧带着神性，对每个人袒露着真心和悲悯。他是一把水做的刀，温柔地流经所有人。明明马上就要幸福了，却以一句 " 没糊弄过去 " 死不瞑目。
老扎，最开始是雇佣徐福的餐馆老板，水电部主任、政府高官，也是一个丈夫、父亲。
因为女儿的药物需要进口因此被美国大兵艾瑞克不断敲诈。在老扎拒绝后，艾瑞克靠美军扶持的同宗派行刑队对其家人实行暗杀，致使老扎妻离女散，最后黑化。
以儿童为代表的塞夫，美国大兵称他们是未来的恐怖分子。确实，因为他们所带来的战争，这些孩子有可能成为恐怖分子。但徐福和俊生的存在也证明，有了引路人，这些孩子就是孩子。
还有那个爱猫的美军大男孩托尼王。胆小得要死，但一直强调自己的一等兵身份，就好像通过身份来带给自己勇气。但其实只是喝醉后想妈妈，哭喊着 "I want to go home" 的可怜人。
而且这部电影以中餐为特色去诠释世界的议题。哪怕处于战争，但美食依然是人们所热爱，灶台烟火对抗炮火硝烟。枪响之后，没有赢家，战争不只是冰冷的文字，也是碾碎普通人一生的疾风骤雨。
灶台的火，烧不到财报
8 月 6 日拿到公映许可证，8 月 8 日就开启大规模点映，从拿证到点映中间不到 24 小时。8 月 11 日全国上映。这在行业里叫 " 极限定档 "，说白了就是把宝全压在口碑上。没时间铺物料，也没时间做预热，只能赌观众看完之后自己开口。
但他们赌赢了。
猫眼开分 9.7，淘票票开分 9.8，创下近三年点映的最高纪录。8 月 8 日点映首日票房约 3921 万元，次日实时票房一度冲到 6100 万，远超市场预测的 4300 万，最终定格 6255 万。截至 8 月 10 日，猫眼专业版数据显示，点映及预售总票房突破 1.15 亿。
资本市场的反应，比观众还快。
昨天开盘，出品方北京文化（000802.SZ）就是一字涨停，联合出品方儒意电影（002739.SZ）也在午后封上板，封单超过 40 万手。幸福蓝海（300528.SZ）、中国电影（600977.SH）等个股跟涨，整个影视院线板块被这一锅 " 中餐 " 炒热了。
有意思的是，这一幕八年前演过一次。
2018 年 7 月 5 日，《我不是药神》上映，股价炒作从 6 月 30 日点映之后就已经开始。7 月 2 日到 7 月 8 日，北京文化五个交易日上涨 50%。Choice 数据显示，7 月 4 日之后北京文化实现三日涨停，最高摸到 17.18 元。然后呢？随后的一个月，股价再次遭遇腰斩。
同一个导演，同一家出品方，同样是点映口碑先炸、正片还没上映，同样是资金抢着往里冲。
再往前翻，剧本更眼熟。2017 年 7 月 27 日《战狼 2》上映，北京文化的股价在 8 个交易日内暴涨 66%，随后公司发布高管减持计划，股价又在 10 个月内暴跌 59%。2019 年《流浪地球》春节档上映，北京文化节后第一天收获一次涨停，随后冲高回落。2021 年《你好，李焕英》累计票房破 40 亿时，北京文化连续两个交易日涨幅 18.13%，市值最高也就停在 48 亿元。
在影视行业，北京文化一直被称为 " 爆款电影发动机 " —— 56 亿的《战狼 2》、30 亿的《我不是药神》、46 亿的《流浪地球》、28 亿的《我和我的家乡》、40 多亿的《你好，李焕英》，几乎每年都能押中一部。
押中率高得吓人，但论起赚钱能力却是另一回事。
即便屡次押宝成功、引发股价阶段性爆炒，但因为影片分红模式制定、经营等因素，公司实际所得收入并不高。2017 年以来净利润持续下滑，2019 年巨亏 23.06 亿元。自 2015 年以来股价屡创新低，与最高点相比跌超 80%，市值缩水近 260 亿。
这就是影视股最拧巴的地方：涨的是预期，记账的是分账。中间那道缝，八年了没补上。
这是 A 股影视板块最典型的一种错配。也是过去这些年，一级市场对影视内容越来越冷的根本原因：不是没有好项目，是好项目退不出来。
中国电影市场 " 热力全开 "
2026 年电影市场持续升温，年度总票房（含预售）已强势突破 240 亿元大关，其中暑期档表现尤为亮眼，累计票房超过 82 亿元。这一数据不仅彰显了观众观影热情的高涨，也反映出电影市场的强劲复苏势头。这一成绩的取得，得益于近 120 部中外影片的集中上映，涵盖了历史、喜剧、动作、动画、科幻等多种类型，为观众提供了丰富的选择空间。
从市场反馈来看，观众对优质内容的认可度持续提升，口碑效应成为推动票房增长的关键因素。随着更多类型多样、制作精良的影片陆续上映，2026 年电影市场有望继续保持繁荣态势，为观众带来更多惊喜。
热力全开，并不是夸大其词。
政策方面也出现了比较集中的情况。今年国家开始实施 " 电影经济促进年 " 行动方案，并且全年的惠民观影补贴要达到 12 亿以上。文化部、旅游局在全国范围内开展了暑期文化休闲旅游消费季活动，并发放了超过四千五百万元的消费券来覆盖电影院等场所；北京投入两千万元用于电影优惠补贴，山东投入两千万元，浙江全省投入二千五百万元；国家电影局和市场监管总局一起发布了十项措施，鼓励电影院进行多种业态融合，为影院开辟出除了票房之外的其他收入渠道。
补贴是真金白银地砸下去了。预计全国电影的平均票价会降到 39.6 元左右，比去年降低了 4.3 元。
根据国家电影局的数据，每一元票房可以带来 15.77 元的相关产业产值，今年来电影全产业链产值已经超过了 3700 亿。
但是数据的另外一面却是这样：到 2026 年上半年为止，全国放映场次已经达到了 7329.6 万场，创下了历史的新高。场次越来越多了，但是来的人却越来越少了。电影院里的机器从不停歇，屏幕也每天晚上都亮着灯，但是在热闹的数据后面，实际上每一场只有五点八个人左右的冷淡情况。
供应充足了，缺少的就是一部可以让人出去看的电影。
当一个爆款要承担起全年大盘将近十分之一的票房的时候，就说明这个行业的内容供给出现了严重的结构上的不足。这就是《欢迎来龙餐馆》口碑爆了之后市场反应这么大的真正原因，并不是因为多了部好的电影，而是因为好的电影太少，少到出现一部就要涨一截。
从投资的角度来看，该赛道的本质一直没有改变。
电影属于典型的非标准化资产。单片投资就相当于一次性的押注，退出周期很短但是无法预料到结果，口碑、档期、排片、竞争对手等任何一环都可能使整个模型崩塌。因此过去十年来一级市场对于影视内容的热情一直都在下降，因为它不满足于基金所追求的确定性。
真正发生改变的是赛道以外的部分。
第一是影院业态本身。国家电影局和市场监管总局联合下发的通知中提到要鼓励电影院走出单一的放映模式，创建出包含观影、社交、娱乐、购物等多功能的文化空间。把银幕由一个放映终端变为一个线下流量入口之后，估值逻辑也就由原来的 " 票房分成 " 变成了现在的 " 坪效 + 非票收入 "。这套逻辑下，消费投资人的认知要比传媒投资人更深一些。
二就是降低技术成本。奥飞娱乐将国产人工智能技术应用到动画电影绘画、虚拟人物渲染和场景建模中去，大大减少了制作时间，在 2026 年上半年实现了 1.5 亿 -1.9 亿的净利润，并且同比增长了 305.3%-413.38%。在大盘下跌一半的一个半岁的期间内，这是最出色的成绩单之一。技术使制作成本的分母变小了，那么收益弹性的大小也就随之增大了。
第三是 IP 的长尾效应。一部电影的生命期不应该只有一段三十天的放映期。衍生品、潮玩、主题空间、二次授权等环节的现金流要比票房更稳定一些。
因此对于钱而言，答案并不是 " 下一个爆款在哪里 "，而是在于 " 没有押注爆款也能赚到钱的地方在哪里 "。
徐福能够把店铺维持下来，并不是因为有一天突然来了一位大客户，而是一天天地正常地生火、做饭、炒菜。中国的电影市场也是如此。85 亿、242 亿、3700 亿这样的数据都很漂亮，但是真正决定这个产业可以走得有多远的是不是某部影片得了 9.8 分，而是全年的 365 天中是否有一部又一部值得人们放下手中的手机、离开家里去观看的电影。
