来源：新浪证券
出品：新浪财经创投 Plus
作者：木予
8 月 6 日盘后，宇树科技正式刊登发行公告，每股定价 150.80 元。公司本次将公开发行新股 4044.6434 万股，占发行后总股本的 10.0%，发行市值高达 609.93 亿元；预计募资 60.99 亿元，扣除发行费用后募资净额约为 59.17 亿元，主要用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型机器人产品开发和智能机器人制造基地建设。
值得关注的是，本次发行共有 9 家投资者参与战略配售，获配股数为 808.9286 万股，约占发行总量 20.0%。其中，全国社保基金和 DeepSeek 母公司深度求索分别出资 1.41 亿元，获配股数均占发行总量 2.3%。中石油昆仑资本、南方电网、中国电信投资和腾讯投资各参投 1.36 亿元，持股比例约为 2.2%。中信投资作为独家保荐人跟投 1.22 亿元，获配股数占比 2.0%。
回顾宇树科技的上市进程，堪称教科书级的 " 闪电战 "。2026 年 3 月 20 日，上交所受理其 IPO 申请。6 月 1 日，公司顺利通过上市委审议，一个月后获证监会注册批复。即便在 4 月初被抽中接受中国证券业协会现场检查，宇树科技的上市速度也丝毫没有放缓。从受理到过会仅用了 73 天，刷新科创板 " 预先审阅 " 机制落地以来的最快审核纪录。
结合招股书和审计报告来看，2016 年 11 月，宇树科技完成第一笔天使轮融资之际，投后估值只有 1333.33 万元。而 2025 年 6 月的股权增资后，公司估值已达到 133.65 亿元，九年间涨超千倍。如今即将以近 610 亿市值登陆 A 股市场，宇树科技背后的投资机构们，终于迎来一场资本盛宴。
招股书显示，宇树科技的发行前股东列表中共有 8 家产业投资方。
最早入股的是瑞典的测量技术与信息技术公司海克斯康（Hexagon），2021 年 12 月以 2000 万元认购了公司 0.4807 万元注册资本，彼时持股比例约为 2.2%。截至上市前，海克斯康持有宇树科技约 484.55 万股股份，对应发行市值 7.31 亿元，在不考虑分红的情况下（下同），账面回报倍数约为 36.53 倍，是表现最佳的产业投资方。
就投资规模而言，美团不仅在产业投资方中排名第一，也远超其他机构投资者，投资总额累计达 4.20 亿元。
2024 年 1 月，美团战略投资部斥资 2.48 亿元参投宇树科技，彼时持股比例约为 8.0%。2024 年 6 月至 8 月，美团龙珠以 1000 万美元总价受让了顺为资本所持的 5.1376 万元注册资本，随后又以 609.69 万元认购 0.4180 万元注册资本，美团战略投资部则追加 2277.59 万元，认缴注册资本 1.5612 万元。两轮交易完成后，美团系持股比例合计 10.1%。
2025 年 6 月，美团龙珠和美团战略投资部再次增资共 7246.10 万元，投后持股比例分别为 7.6%、2.0%。上市发行新股稀释后，美团系预计持有宇树科技 8.7% 的股权，基于发行价推算，所持股份对应市值共 52.97 亿元，账面回报约为 12.60 倍。
上市公司深信服的 CVC 机构琥珀资本同样实现超 10 倍投资回报。除了 2024 年 6 月至 8 月以 2455.70 万元向变量资本受让了约 1.63 万元注册资本，琥珀资本在 2025 年 6 月的最后一轮融资中，还加注了 448.69 万元。截至上市前，琥珀资本持有宇树科技 217.46 万股股份，对应市值 3.28 亿元，投资回报约为 11.29 倍。
令人唏嘘的是，宇树科技创始人王兴兴的前东家大疆，曾于 2018 年 4 月计划通过美元基金 DJI New China PE Fund-1 L.P．出资 153 万美元（折合人民币 1012.86 万元），对应持股比例约为 17.0%，是当时仅次于王兴兴的第二大股东。然而，2019 年 4 月该基金突然全额撤资，公开报道显示或与内部反腐行动有关。
