8 月 3 日，市场震荡调整，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌 0.59%，深成指跌 0.96%，创业板指跌 1.24%。
板块来看，核电板块逆势走强，AI 应用端反复活跃，人形机器人概念表现活跃，电力板块震荡拉升，光伏概念反弹。下跌方面，存储芯片概念震荡调整。
全市场超 4000 只个股上涨，中小盘股走势较强。沪深两市成交额 2 万亿元，较上一个交易日缩量 5446 亿元。
如标题所说，今天 A 股最关键的变化就是——缩量。
缩量带来的影响，主要有三方面：
一是，最需要流动性支撑的科技股 " 被迫 " 分化。
首先有板块的分化。对比双创指数的跌幅不难发现，今天明显 " 光 " 比 " 芯 " 更抗跌，或者说海外算力链强于国产替代链。
其次是板块内个股的分化。截至收盘，CPO 方向下，" 易中天 " 仅新易盛收跌；而存储芯片方向重挫，几乎只有长鑫科技还在维持涨势。
同花顺数据显示，开盘 20 分钟后，全市场上涨家数就基本保持在 3600 家以上。这说明，近期科技股与非科技股 " 跷跷板效应 " 仍然存在。
第三个影响，或者说综合上述迹象，主要股指的日内走势也变得不难预料。
在 " 科技承压→指数承压 " 的逻辑下，午后市场进一步缩量，科技股更加缺乏承接，于是指数跌幅扩大。在这样的氛围下，科创 50 指数尾盘再创本轮调整新低，不得不 " 重置 " 探底回升的进度。
可以说，当下市场整体就处于这样的底部震荡阶段，市场各方反复上演类似博弈——直到变盘节点出现。
这样的状态还会持续多久？
虽然无法准确预测，但我们还是可以反复 " 刻舟求剑 "。
参考万得全 A 在 2025 年 4 月 7 日后的走势，市场用 18 个交易日完成 " 罕见大跌→探底回升→横盘震荡 "，才等来首次跳空高开。
申万宏源策略团队认为，A 股大波段上涨行情重启，AI 产业趋势重拾强势是必要条件。但行情反转难一蹴而就，需等待关键节点逐一突破，步步为营。
该机构推演了 4 个关键节点：
1. 短期超跌反弹，积极意义是基本面研究有效性开始恢复，后续或许还有二次探底。
2. 即便有二次探底，行稳致远政策可能再发力，加速悲观持仓的出清。
3. 业绩消化估值效率高于回调消化估值，三季报期静态估值消化 + 估值切换，估值锚定将迫近历史中位数。
4. AI 产业链重拾强势，最终还是需要重磅催化凝聚新共识。
最后，来看看今天领涨板块的催化或逻辑。
消息面上，7 月 31 日，国务院常务会议召开。会议听取新型电网、物流网建设情况汇报。会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进，更好满足日益增长的用电需求，促进绿色低碳转型。
另据国家电网消息，" 十五五 " 期间，国家电网公司将开工建设一批特高压直流输电通道，持续完善华东、华北、华中、西南特高压交流网架，同步推进直流 " 背靠背 "、海上风电送出等一批重点工程建设，" 十五五 " 期间特高压在建总体规模超过 " 十三五 " 与 " 十四五 " 总和，电网建设进入全面提速、跨越升级的新阶段。
中信证券表示，国家电网 2026 年特高压第三批设备中标候选人公示总中标金额为 108.72 亿元，年内前三批次累计中标金额达 292.61 亿元（2025 年前三批次为 37.8 亿元，2025 年全年为 220.62 亿元），2026 年前三批次采购金额已大幅超过 2025 年全年。本批次招标涉及的特高压及背靠背联网工程约 10 项，重点新增陕西—河南 ± 800kV 特高压直流输电工程（总投资约 192 亿元）和鲁苏背靠背联网工程（总投资 55.63 亿元），年内特高压招标呈现 " 多项目连续落地、交流 + 直流 + 背靠背共振 " 的特征。
其二，科技方向，逆势走强的主要是通信服务和 AI 应用端。
消息面上，海外光通信龙头（LITE）首席执行官 Michael Hurlston 近日在 RAISE Summit 表示，当前用于 AI 数据中心的磷化铟（InP）激光器供应缺口已超过存储产业，成为限制 AI 光网络扩张的重要瓶颈。
另外，全球多模型聚合平台 OpenRouter 发布最新一周 AI 大模型调用量榜单，排名前五的产品全部由中国企业研发。登顶榜单首位的是小米 MiMo-V2.5，单周调用量达到 10.5 万亿 Token，环比增长 12%。排名第二和第五的均来自 DeepSeek。
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