来源：环球市场播报
随着市场开始计入人工智能相关融资的风险溢价，债券投资者要求 Meta 最新一笔规模 120 亿美元、由其提供支持的数据中心项目债券给出显著更高的收益率，对比九个月前同类融资的发行条件。
知情人士透露，这座位于得克萨斯州埃尔帕索、装机容量接近 1 吉瓦的数据中心项目，计划通过贝莱德旗下一家特殊目的载体发行债券。初步沟通阶段，投资者要求收益率超过 7%。
相较于 Meta 此前的 Hyperion 数据中心融资项目，部分投资者要求大约 0.4 个百分点的风险溢价。去年 10 月，海伯利安项目完成规模 270 亿美元的企业债券发行，创下同类融资纪录。
知情人士补充称，定价磋商仍处于早期阶段，这笔交易最早下周一正式启动时，条款仍存在变动可能。
一名专注投资级债券的信贷投资者表示：" 发行数百亿美元债券的背景下，融资成本哪怕上行 0.1 个百分点，每年都会新增数千万美元利息支出。这在高评级债券市场中影响巨大。"
债务融资成本上行，反映出贷款机构日益警惕自身不断攀升的 AI 业务风险敞口。近几个月各大科技巨头掀起一轮融资热潮。
与此同时，和 AI 概念相关的股票遭遇大规模抛售，权益市场投资者开始担忧这一轮行业繁荣能否持续。
Meta 位于路易斯安那州的 Hyperion 项目相关债券，通过名为 Beignet Investor 的特殊目的载体发行。周四，该债券交易价格约为面值的 96 美分。
本次新债将由名为 Sopaipil laInvestor 的主体发行，名称源自南美流行的油炸点心索派皮亚。该主体持有得州项目 80% 股权，剩余 20% 由 Meta 持有。
标普分析师薇薇安戈瑟兰表示：" 这笔交易结构几乎完全复刻上一轮融资。"
科技企业正寻求方式筹集资金投入 AI 军备竞赛，同时维持自身资产负债表保持整洁，因此通过项目主体举债、而非母公司直接发债的模式愈发普及。
上个月，人工智能公司 Anthropic 完成 350 亿美元融资，融资依托 GPU 租赁协议，并由博通提供担保。
标普全球介绍，Sopaipilla 本次发行债券到期日为 2048 年，偿债保障来自 Meta 自 2028 年起为期 20 年的租金支付。Meta 拥有四次续租选择权，每四年可行使一次；但如果提前终止租约，需要支付高额解约金，为债权人提供更强保障。
Meta 同时承担建设风险：若项目成本超出初始预算 105%，超出部分由 Meta 承担。
不过本次融资不存在实物资产直接抵押。该评级机构在报告中提示：倘若场地遭遇重大意外事故，导致项目工期延误超过 18 个月，Meta 可无违约金终止租约。
标普给予该债券 A+ 评级，比 Meta 主体 AA- 评级低一档。戈瑟兰称：" 在我们看来，这是一套十分稳固的交易架构。" 惠誉与 KBRA 则给予该笔融资 AA- 评级，与 Meta 公司主体评级持平。
