【财政部拟于 7 月 10 日至 19 日发行 3 年期、5 年期储蓄国债（电子式），最大发行额分别为 270 亿元、330 亿元】
财政部决定发行 2026 年第五期储蓄国债（电子式）（26 储蓄 05，代码 261705）和 2026 年第六期储蓄国债（电子式）（26 储蓄 06，代码 261706），两期均为固定利率、固定期限品种。第五期期限 3 年，票面年利率 1.63%，最大发行额 270 亿元；第六期期限 5 年，票面年利率 1.7%，最大发行额 330 亿元。发行期为 2026 年 7 月 10 日至 7 月 19 日，7 月 10 日起息，按年付息，每年 7 月 10 日支付利息，第五期、第六期分别于 2029 年 7 月 10 日、2031 年 7 月 10 日偿还本金并支付最后一次利息。
【国家统计局：6 月 CPI 同比上涨 1% PPI 同比上涨 4.1%】
国家统计局数据显示 ，2026 年 6 月份，全国居民消费价格同比上涨 1.0%。其中，城市上涨 1.0%，农村上涨 0.8%；食品价格下降 1.6%，非食品价格上涨 1.5%；消费品价格上涨 1.1%，服务价格上涨 0.8%。1 — 6 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 1.0%。
6 月份，全国居民消费价格环比下降 0.3%。其中，城市下降 0.4%，农村下降 0.3%；食品价格下降 0.4%，非食品价格下降 0.3%；消费品价格下降 0.6%，服务价格持平。
解读：6 月国际油价较大幅度下行，是当月 CPI 环比降幅加大、同比涨幅收窄的首要原因。同时，伴随促消费政策效应减弱，近期家电、汽车等耐用消费品价格也在走弱。6 月剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心 CPI 同比为 1.0%，继续处于偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈现明显的供强需弱特征。值得一提的是，受芯片价格上涨带动，6 月手机等通信工具价格涨幅偏高。
与此同时，6 月 PPI 环比转跌，主要原因是国际油价大幅回落，国内成品油价格随之下调，油价波动对国内 PPI 的影响方向发生逆转。不过，由于去年同期基数进一步下沉，6 月 PPI 同比涨幅仍较上月小幅加快，但上行过程明显放缓。
往后看，中东地缘政治局势走向和持续时间是当前决定国际油价走势的关键，也会成为牵动国内 CPI 走势的重要因素。尽管近期中东局势再现波动，但 7 月国际油价降幅有可能进一步扩大，国内 CPI 同比有望进一步降至 0.7% 左右。与此同时，进入 7 月后，布油现货价降至 70 美元 / 桶左右，且国内成品油价格环比降幅扩大，预计 7 月油价回落对国内 PPI 的下拉作用将继续放大。同时，内需不足背景下，国内钢铁、建材等工业品以及生活资料价格总体将维持偏弱运行。由此，预计 7 月 PPI 环比将延续下跌，且跌幅有可能进一步扩大，并将对 PPI 同比涨幅产生下拉作用。这意味着，6 月 PPI 同比涨幅或已阶段性见顶，预计 7 月将回落至 3.5% 左右。
【商务部等 9 部门：支持符合条件的新型优质零售企业上市，支持符合条件的零售经营主体发行 ABS 和商业 REITs】
7 月 9 日，商务部等 9 部门近日印发的关于加快零售业创新发展的意见对外发布。意见提出，支持符合条件的新型优质零售企业上市，支持符合条件的零售经营主体发行资产支持型证券和商业不动产投资信托基金，支持金融机构出台适合零售业特点的行业授信政策，推动符合条件的零售经营主体享受服务业经营主体贷款贴息政策，支持符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金，在依法合规、风险可控前提下，加大对设施设备节能降碳和数字化改造的金融支持。
【财联社 C50 风向指数调查：7 月资金面或维持中性偏松，政府债供给将迎加速】
新一期财联社 "C50 风向指数 " 结果显示，7 月买断式逆回购到期处于年内较高水平，叠加同期政府债供给放量与季初财政存款回笼，央行对冲操作，尤其是买断式逆回购与 MLF 的续作力度，将主导 7 月中下旬资金面走向。在参与调查的 21 家机构中，超 9 成认为 7 月资金面有望维持均衡偏松，跨季后 DR001 或继续在 1.3%-1.35% 波动。
展望 7 月，市场的关注集中促销费、扩内需政策，对货币宽松预期不高，降息核心制约在银行息差、通胀位置和外部利率环境，降准概率略高于降息，但 MLF、结构性工具等仍有替代性，超八成机构建议以存量政策落地为关键观察节点。债市方面，10 年期国债下限判断仍集中在 1.65%-1.70%，上限维持在 1.8% 附近。
【6 月来近百只理财产品上调发行规模上限，部分扩大 1000 倍！涉打新、美元理财等】
6 月以来，银行理财行业迎来集中 " 规模上调 " 潮，近百只理财产品密集上调发行规模上限，部分产品规模涨幅超 1000 倍，扩容力度空前。
财联社据第三方研究机构法询理财网数据整理发现，本轮调整由交银理财、招银理财两大机构领衔，其中，交银理财近 40 只产品迭代扩容并实行渠道差异化调价，招银理财单只产品上限飙升至 500 亿元。
从产品类型来看，此次扩容以固收产品为核心，同时覆盖现金管理、打新策略、美元理财等多元品类，产品普遍呈现低基数跨越式增长。
【7 月 121 只新基发行又见小高峰！马龙、陈凯杨各有固收 + 新品，指数化、固收 +" 双主线 " 明晰】
头部公募抢滩上半月，指数化与固收 + 并进，化工赛道成 7 月行业布局热点。
据 Choice 统计，仅统计主代码，剔除转型基金和后分级基金，7 月共有 121 只基金启动认购，由 58 家公募机构发行。新发基金超 3 只的公募共计 9 家。其中，易方达新基发行最多，共计 8 只，广发基金、华泰柏瑞、华夏基金、汇添富各有 5 只新发产品，大成基金、富国基金、华安基金、嘉实基金各有 4 只新发产品。
7 月开局新发火热，发行节奏显著集中于上半月，104 只产品集中上半月发行，占全月发行总量的超八成；首周便迎来发行小高峰，共计 68 只基金集中启动认购，仅 7 月 1 日单日新发就达 32 只，并有 3 只产品实现一日售罄，覆盖 FOF、REIT、指数三类品种。同时主流产品认购周期缩短，超九成产品认购天数不超过 30 天。
【因未勤勉尽责 多家证券公司被出具警示函】
北京证券交易所于 7 月 8 日发布《关于对会员及其他交易参与人采取自律监管措施的情况公示》，对国新证券、东方证券、东吴证券、甬兴证券、德邦证券、华源证券、申万宏源证券及东北证券等 8 家机构及相关人员，在 2025 年 1 月至 2026 年 7 月期间因未勤勉尽责，分别采取口头警告或出具警示函等自律监管措施；其中东北证券及相关人员两次被口头警告，第二次被要求提交书面承诺。
【6 万亿置换额度临近收官，下半年化债如何啃 " 硬骨头 "】
2024 年到 2026 年连续三年每年 2 万亿元共计 6 万亿元再融资专项债额度，用于置换存量隐性债务，目前 6 万亿置换额度临近收官，化债工作进入深水区，需要啃更硬的骨头。上半年用于化债的新增专项债累计发行 4313 亿元，前五个月还是相对缓慢地发行，6 月发行规模提升至 2281 亿元，以新增专项债接力置换类债券来筹集更多化债资金的信号很强烈。
【年内专项科创债合计发行 54.7 亿元 已超去年全年水平】
近日，湖北集成电路产业投资基金股份有限公司 2026 年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券（第二期）（专项用于集成电路）于上海证券交易所完成发行。相较于常规科创债，集成电路专项科创债产业导向清晰、资金投向高度集中，本期债券所募资金将全部投入武汉光谷国家存储器基地项目建设。值得注意的是，随着该笔专项科创债正式发行，年内专项科创债发行数量已达 7 只，追平去年全年水平。从发行规模来看，据数据统计，年内专项科创债发行规模合计达 54.70 亿元，而去年全年的发行规模仅为 41.93 亿元。
【上半年地方债发行 5.87 万亿创同期新高，新增专项债赶进度特征明显，三季度将迎供给高峰】
2026 年上半年地方政府债券发行规模创下同期历史新高。
财联社据企业预警通数据统计，全市场累计发行约 5.87 万亿元，同比增长近 7%，其中再融资债券受到期高峰驱动，同比增长近两成；新增专项债则受项目储备与监管趋严约束进度偏慢，仅完成全年计划的 47%，直至 6 月才显现赶进度迹象。
有业内人士表示，今年新增专项债偏慢并非投资需求收缩，主要受项目储备不足、化债纪律约束等因素影响。在全口径政府债务长效管理机制推进背景下，地方债市场正从总量扩张转向结构优化与风险防控并重，新增专项债供给节奏在三季度预计将会提速。
【年内首个违约可转债出现！转债市场彻底告别刚性兑付】
据 21 财经，国内可转债市场再度迎来风险事件，龙大转债成为本次黑天鹅事件的主角。ST 龙大近期发布公告坦言，公司现有货币资金已无法覆盖 " 龙大转债 " 到期本息，正式爆出可转债兑付违约风险，成为近期转债市场又一重大利空事件。龙大转债违约并非个案，标志着可转债市场刚性兑付时代彻底终结，行业信用风险进入常态化暴露阶段。有华南私募基金经理表示，此次违约极易引发 " 破窗效应 "，后续弱资质转债的实质性违约概率将大幅提升，整体市场将持续承压。数据显示，今年以来中证转债指数持续走弱，自 1 月 26 日以来累计下跌近 6%，市场风险偏好大幅降温。回顾行业发展，2020 年以前可转债市场整体安全稳定，发行人基本通过强赎、下修转股等方式完成债券退出，几乎无违约案例。但 2020 年后，正股退市、信用债违约事件频发，转债信用风险逐步被市场重视。2023 年搜特转债实质性违约，彻底打破了市场对转债 " 保本安全 " 的固有认知。
【新券上市接连涨至 " 顶格 " 可转债市场炒作热情持续升温】
进入 7 月，A 股可转债市场延续火爆行情，新上市转债频频上演 " 首日顶格 " 的强势行情。7 月 9 日，爱科转债登陆上交所，开盘即触及 30% 涨幅临停，尾盘复牌后再度冲高至 157.3 元 / 张 " 顶格 " 收盘，中一签盈利 573 元，延续了今年以来新券 " 首日必涨 " 的惯例。数据显示，2026 年以来上市的可转债新券首日无一破发，平均涨幅超过 50%，绝大多数新券的首日涨幅都顶格在 57.3%。上市之后的 " 二次拉升 " 更成为常态。
【最新评级扎堆亮相 再融资新规有望提升可转债竞争力】
证监会 7 月 3 日就再融资规则征求意见，收紧可转债发行间隔期、强化偿债门槛，抬升发行资质要求，利于优化转债整体信用。2026 年转债年度跟踪评级披露进入尾声，全年共 28 只转债下调评级，仅 10 只为首次降级，下调数量较前两年明显回落。牧原、节能风电等标的评级上调至 AAA；地产链相关集成灶企业亿田、火星人转债评级遭下调，弱资质主体集中在地产、部分制造领域。今年转债迎来回售兑付高峰，尾部标的违约风险需警惕。新规从源头把控新发转债质量，叠加存量风险逐步出清，转债市场信用环境有望持续改善。
【中东局势再升级，美发动新一轮打击，伊称将加倍奉还】
据央视新闻，当地时间 8 日，美国总统特朗普在北约峰会上称美伊谅解备忘录 " 已终结 "，并威胁称将再次打击伊朗。伊朗方面当天则回应称，如遭打击将加倍奉还。稍晚时，伊朗多地传出爆炸声，美中央司令部称美军已对伊朗发动新一轮打击。美国方面消息显示，在美国与伊朗 60 天停火协议前景不明之际，霍尔木兹海峡油轮通行已 " 基本停止 "。受此影响，WTI 原油期货一度涨超 7%；布伦特原油期货昨夜最高触及 80.006 美元 / 桶，涨超 7.8%。此前，双方就曾发生军事冲突，美伊局势出现近期 " 最严重的升级 "，停火脆弱本质凸显，谅解备忘录存续的基础已出现动摇，双方军事冲突可能还将进一步升级。
【孟加拉国筹划首次境外主权债券发行，熊猫债方案亦在讨论之列】
日前，孟加拉国财政部公共债务管理副秘书法里德 · 艾哈迈德接受采访表示，该国政府正在评估首次在海外发行主权债券的可能性，已成立跨部门委员会负责 " 分析首次发行的可行性、结构设计及时间窗口 "。艾哈迈德称政府尚未就债券发行规模或币种等细节作最终决定，虽目前首要考量为美元债券，但 6 月 20 日会议中官员们也探讨了发行熊猫债券的可能性。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7 月 9 日以固定利率、数量招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率 1.40%，投标量 100 亿元，中标量 100 亿元。数据显示，当日 2885 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 2785 亿元。
信用债事件
■正荣地产：未能在宽限期截止日前足额偿还 "H20 正荣 2" 应分期偿付本息 2.473 亿元；
■美克家居：2026 年 7 月 3 日以来新增 1 亿元金融债务逾期；
■国美电器：子公司广州国美破产清算已受理，今年上半年新增 27.674 亿元被执行案件；
■财信发展：公开招募重整投资人，7 月 22 日前提交报名材料；
■湖北基金：发行省内首单集成电路专项科创债，规模 10 亿元；
■山东国投：当年累计新增借款占 2025 年年末净资产 29.40%；
■华能国际：完成 30 亿元超短期融资券发行；
■ "18 华阳经贸 CP001""18 华阳经贸 CP002" 处置进展：因交叉违约于 2018 年触发违约，资产处置持续推进；
■南京浦口城乡建设：拟现金要约收购 "24 浦口城乡 MTN001"、"24 浦口城乡 MTN002"，收购面值合计 10.4 亿元；
■黄冈城投：拟现金要约收购 "23 黄冈城投 MTN002"、"23 黄冈城投 MTN003"，收购面值合计 9.9 亿元；
■四川九洲：九洲集团完成 4000 万股科创可交债补充质押办理；
■四川能源发展：拟发行年内首期绿色科创乡村振兴永续债（支持西部大开发），金额不超 15 亿元；
■天准转债：徐一华及其一致行动人合计减持 136.525 万张，占发行总量 15.66%。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 0.82BP 报 1.3573%，7 天期下行 0.5BP 报 1.3779%，14 天期上行 1.68BP 报 1.3837%，1 月期上行 2.0BP 报 1.3767%。
Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.63BP 报 1.36%；7 天期下行 0.1BP 报 1.38%；14 天期上行 0.47BP 报 1.382%；1 个月期下行 0.16BP 报 1.4135%。
银行间回购定盘利率表现分化。FR001 跌 1.0 个基点报 1.38%；FR007 持平报 1.43%；FR014 涨 1.0 个基点报 1.44%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001 跌 1.0 个基点报 1.36%；FDR007 持平报 1.38%；FDR014 涨 2.0 个基点报 1.38%。
【利率债 | 央行今日净回笼近 2800 亿元，债市收益率窄幅震荡】
周四，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.04% 报 113.860 元，10 年期主力合约跌 0.03% 报 109.215 元，5 年期主力合约跌 0.03% 报 106.440 元，2 年期主力合约跌 0.01% 报 102.644 元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率上行 0.05bp 报 1.7295%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率下行 0.35bp 报 2.251%，10 年期国开活跃券 260205 收益率上行 0.2bp 报 1.787%。
业内人士指出，二季度央行货币政策例会通稿整体延续此前政策框架，强调前瞻性调整与结构性政策发力，未释放额外宽松信号，难以对债市形成新的利多推动。宏观面上，上午，国家统计局发布 2026 年 6 月通胀数据，6 月 CPI 同比上涨 1.0%（前值为同比上涨 1.2%），核心 CPI 同比上涨 1.0%（前值为同比上涨 1.1%）；PPI 同比上涨 4.1%（前值为同比上涨 3.9%）。从数据看，经济表现较 4-5 月呈现边际修复态势，预计短期难有超预期利多数据落地，债市趋势性上涨的基本面支撑不足。
【信用债 | 收益率多数上行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额 1160 亿元】
周四，信用债收益率多数上行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额 1160 亿元；"22 万科 MTN005"、"23 万科 MTN002"、"23 华阳新材 MTN012" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.35 个基点报 1.5137%；3 年期收益率上行 0.21 个基点报 1.6454%；AAA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.03 个基点报 1.5165%；3 年期收益率下行 0.18 个基点报 1.655%。
涨幅超 2% 的信用债共 1 只，其中 "25 内蒙交通 MTN003"、"25 涪陵 02"、"25 金舵投资 PPN001B" 涨幅居前，分别涨 2.28%、1.95%、1.64%，分别成交 4052.99 万元、514.45 万元、6227.81 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 1 只，"21 豫通 Y2"、"25 青岛海科 MTN001B"、"18 济西投 " 跌幅居前，分别跌 2.43%、1.53%、1.51%，分别成交 2011.18 万元、2028.86 万元、57.41 万元。
高收益债：共 109 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "22 万科 MTN005"、"23 万科 MTN002"、"23 华阳新材 MTN012" 收益率居前，分别为 63536.71%、239.25%、8.6%，分别成交 662.94 万元、1859 万元、805.13 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率集体下跌，英国 10 年期国债收益率跌 7.7 个基点报 4.897%】
周四，欧债收益率集体下跌，英国 10 年期国债收益率跌 7.7 个基点报 4.897%，法国 10 年期国债收益率跌 7.2 个基点报 3.852%，德国 10 年期国债收益率跌 4 个基点报 3.079%，意大利 10 年期国债收益率跌 7.4 个基点报 3.832%，西班牙 10 年期国债收益率跌 5.5 个基点报 3.529%。
【美债市场 | 美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 2.91 个基点报 4.176%】
周四，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 2.91 个基点报 4.176%，3 年期美债收益率跌 4.21 个基点报 4.215%，5 年期美债收益率跌 3.88 个基点报 4.282%，10 年期美债收益率跌 2.41 个基点报 4.553%，30 年期美债收益率跌 0.62 个基点报 5.065%。
