【隔夜逆回购 9000 亿！资金面整体平稳跨季】
6 月 29 日、30 日，中国人民银行连续两日开展隔夜逆回购操作，合计投放流动性 9000 亿元。从 6 月 30 日市场表现看，资金面整体平稳跨季。截至当日收盘，DR001 加权平均利率上行 0.91 个基点至 1.3626%，DR007 加权平均利率上行 0.56 个基点至 1.4587%。交易所市场方面，上交所 1 天国债逆回购利率（GC001）下行 37.5 个基点至 1.46%，GC007 下行 6.5 个基点至 1.47%。上述数据表明：跨季时点银行间资金价格虽小幅上行，但波动有限；交易所资金价格明显回落，非银资金压力整体可控。有资金交易员对记者表示，隔夜逆回购更像是央行在跨季时点进行短期限、精准化流动性管理的工具，而非政策利率框架的立即切换。后续市场关注点，或将从首次操作的规模和价格，逐步转向操作频率、使用场景以及是否常态化。展望 7 月，机构普遍认为，跨季压力缓解后，资金面具备边际转松基础，但仍存在一些扰动因素。
【国家统计局：6 月份制造业采购经理指数为 50.3% 重返扩张区间】
6 月 30 日，国家统计局数据显示，6 月份，制造业采购经理指数为 50.3%，比上月上升 0.3 个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.2% 和 50.6%，均比上月上升 0.1 个百分点，我国经济景气水平有所回升。
【财政部公布 2026 年第三季度国债发行有关安排】
6 月 30 日，财政部公布 2026 年第三季度关键期限国债、短期国债、储蓄国债、超长期特别国债发行有关安排。第三季度将共计发行 11 期超长期特别国债，其中 20 年期 3 期，30 年期 6 期，50 年期 2 期。
【大限已至，7 月 1 日起货币经纪商对未签署付费服务协议的机构或停止债券报价服务】
中国人民银行此前公布《银行间市场经纪业务管理办法》，自 2026 年 1 月 1 日起实施。其中提到，针对本办法实施后新接受的委托，经纪机构应当按要求签署服务协议。对于本办法实施前产生的委托，经纪机构应当在 2026 年 7 月 1 日前与委托方补充签署服务协议，并达到本办法规定的条件。上海国利货币经纪有限公司等多家经纪机构此前发布推进货币经纪服务协议与费率表签署的提示函，诚请各公司基于平等互利原则，尽快就《货币经纪服务协议》达成一致并完成签署。若未能及时规范签署，双方在开展相关产品经纪业务时均将面临合规风险，后续服务的正常连续开展亦可能受到影响。
国家金融监督管理总局《货币经纪公司管理办法》 ( 2025 年第 6 号 ) 第二十一条明确规定，货币经纪公司提供经纪服务应与客户签订服务协议，约定服务内容、期限、费率等事项，金融机构应当配合货币经纪公司遵守相关规定，维护市场公平秩序。
【上交所要求强化债券异常交易监测】
财联社记者获悉，上交所下发通知，要求债券交易申报参与机构应当对客户的债券交易行为进行监测监控，及时识别客户的异常交易行为。在监测监控中发现客户涉嫌异常交易行为的，应当及时分析。经判断确认客户交易行为存在异常的，机构应当告知、提醒、警示客户。对可能严重影响正常交易秩序，或者涉嫌违法违规的交易行为，机构应当根据与客户的协议拒绝接受其委托。交易所称，此举旨在维护债券市场正常交易秩序，保护投资者利益。
【上清所发布《银行间市场清算所股份有限公司债券账户业务指引（2026 年 6 月版）》
银行间市场清算所股份有限公司对《债券账户业务操作须知（2024 年 10 月更新）》进行了全面修订，形成了《银行间市场清算所股份有限公司债券账户业务指引（2026 年 6 月版）》，现予以发布。自本指引发布之日起，原《债券账户业务操作须知（2024 年 10 月更新）》同时废止。
【券商 " 五篇大文章 " 评价转常规 在债券融资指标统计中增加管理资产证券化产品（ABS）】
财联社记者获悉，中证协昨日修订发布《证券公司做好金融 " 五篇大文章 " 专项评价办法》，原试行文件正式转正落地。其中提到，优化细化现有指标统计口径。包括在债券融资指标统计中增加管理资产证券化产品（ABS），在股权融资指标统计中增加境内科技型企业赴境外上市和融资项目等，引导提高服务覆盖面。
【首批中证 REITs 全收益指数基金 7 月 1 日正式发售 长期配置价值凸显】
首批中证 REITs 全收益指数基金 7 月 1 日将正式发售。此前 6 月 17 日，包括华夏、易方达、南方、中金在内的 4 只中证 REITs 全收益指数基金正式获得证监会批复。这 4 只 REITs 指数基金跟踪的中证 REITs 全收益指数成分券共 53 只，按市值计算约 1711.2 亿元，占 REITs 数量和总市值的比重分别为 60.9% 和 76.6%。国泰海通固收团队认为，公募 REITs 指数化产品在引入增量资金方面更具优势，核心逻辑在于降低参与门槛、扩大投资者基数、形成稳定配置需求。若首批指数基金的示范效应积极，预计年内将有更多指数基金获批发行，全年或将新增 60 亿至 80 亿元增量资金。
【2026 年上半年债券承销排行榜出炉 中国银行、建设银行、工商银行位列银行承销三甲】
根据 Wind 数据统计，截至 2026 年上半年，中国内地债券市场总存量达 204.78 万亿，较年初增加 8.60 万亿。其中利率债 130.13 万亿、信用债 55.51 万亿和同业存单 19.15 万亿。2026 年上半年中国内地债券发行略有下降，各类债券发行合计 43.8 万亿，同比降低 1%。利率债发行 16.7 万亿，较去年持平，其中国债同比降低 1%、地方政府债同比增长 6%、政策性金融债同比降低 10%。信用债发行 10.7 万亿，较去年增长 3%。同业存单累计发行 16.3 万亿，同比降低 6%。按照 Wind 口径统计银行（地方债均摊）总承销金额，中国银行、建设银行、工商银行位列三甲，承销金额分别为 7,564.2 亿元、7,258.1 亿元、7,088.9 亿元。
【上半年银行理财规模增长 6000 亿至 34.59 万亿 平均年化收益率大降 122BP】
半年时点即将过去，财联社据相关渠道数据统计，上半年（截至 6 月 26 日），银行理财规模较去年末小幅上涨约 0.6 万亿元至 34.59 万亿元。机构预测，到今年底，理财规模有望达到 37-38 万亿，同比增速 11-14%，下半年理财规模增加 2-3 万亿。 从收益表现看，2026 年，理财产品收益率不断承压。1 月，全市场理财产品今年以来平均年化收益率为 3.58%，6 月下降至 2.36%，较 1 月大降 122BP。 从银行理财产品所投行业分类来看，AI 产业链是最大赢家—— AI 算力、存储芯片、AI 终端、AI 云计算等 AI 相关指数产品表现较好，部分收益近 200%（年化）；悦己经济、旅游产业等表现欠佳，部分产品亏损近 65%（年化）。
【1.25 万亿券商债狂飙，国泰海通、中信各破千亿，四重因素叠加推动】
截至 6 月 29 日，年内券商境内发债 555 只、规模达 1.25 万亿元，同比分别增长 46.44%、98.14%；境外发债 83 只、规模 45.1 亿美元，同比分别增长 40.68%、64.6%。境内存债规模同步攀升至 3.73 万亿元（1822 只），境外存债 152.09 亿美元（298 只）。境内发债位居前十的券商具体为国泰海通证券（1274 亿元）、中信证券（1043 亿元）、银河证券（830 亿元）、中信建投（712.8 亿元）、广发证券（698 亿元）、华泰证券（680 亿元）、中金公司（589.01 亿元）、招商证券（586 亿元）、国信证券（468 亿元）、申万宏源证券（457 亿元）。
【国华人寿：不行使 "21 国华人寿 01" 赎回选择权】
6 月 30 日，国华人寿保险股份有限公司公告，发行人本期不行使 "21 国华人寿 01" 赎回选择权，未赎回部分债券利率为 6.50%。本期债券发行总额为人民币 30 亿元。
【黑龙江拟发行 226 亿元特殊新增专项债】
黑龙江省财政厅计划于 2026 年 7 月 7 日发行政府债券，总发行规模为 298.3072 亿元，其中 226 亿元为特殊新增专项债。
【天津市拟发行 57 亿元置换隐债专项债】
天津市财政局披露，拟于 7 月 7 日发行政府债券，总发行规模为 195.9179 亿元。其中 57 亿元特殊再融资债券，募资用于置换存量隐性债务。
【交易员加码联邦基金利率期货空头头寸 冒险押注 7 月加息】
联邦基金利率市场交易员正在加大押注，认为美联储最早可能 7 月开始加息。这一此前难以想象的举措可能会被一系列经济数据打乱。下个月政策会议加息的概率仍然较低，利率互换目前定价反映约 9 个基点的加息幅度，相当于加息 25 个基点的概率约为 36%。尽管如此，这一概率已明显上升；在新任美联储主席凯文 · 沃什将重点转向物价稳定之前，概率几乎为零。自 6 月 17 日政策会议以来，8 月联邦基金利率期货的未平仓合约——即投资者持有的新交易头寸规模迅速上升。新头寸的快速累积总体偏向卖方，表明交易员正在做空该合约；如果加息概率继续上升，此类持仓将受益。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6 月 30 日以固定利率、数量招标方式开展了 695 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 695 亿元，中标量 695 亿元。同时，开展了 6000 亿元隔夜逆回购操作。Wind 数据显示，当日 5245 亿元 7 天和 3000 亿元隔夜逆回购到期，据此计算，单日净回笼 1550 亿元。
信用债事件
■联合资信：终止对华润资产主体及相关债项（25 润资 01）的评级；
■联合资信：终止对渤海国资主体及 "20 渤海国资债 01/20 津资 01" 的信用评级；
■联合资信：终止对朝阳银行主体及 "16 朝阳银行二级 " 债项的评级；
■中诚信国际：终止对青岛胶州城投主体及 "20 胶州 01"、"21 胶州 01" 债项的评级；
■中诚信国际：维持登封建投主体信用评级为 AA，评级展望调整负面；
■中诚信亚太：上调青岛西海岸新区融合控股集团长期信用评级至 "Ag"，展望 " 稳定 "；
■联合资信：将遂宁银行主体评级上调为 AA+，展望稳定；
■万科："23 万科 MTN004" 拟于 2026 年 7 月 7 日兑付本息，按 2026 年第一次持有人会议决议执行；
■融创中国：与贷款人达成本金金额约人民币 11 亿元之贷款展期；
■盐城高新投资：无偿划转两家子公司 51% 股权，资产规模合计约 81.546 亿元；
■奥园集团："H 奥园 02" 到期未兑付 18.33 亿，"H20 奥园 1" 进入宽限期；
■首都科技集团：中诚信将公司主体评级从 "AA" 上调至 "AA+"，展望保持稳定；
■临沧国投运营：子公司临沧城投 3126.26 万元债务逾期，该笔项目贷款采用统借统还模式；
■宁夏远高实业："H19 远高 1"、"H19 远高 2" 自 7 月 1 日开市起复牌，复牌后继续按照特定债券规定转让；
■重庆财信企业集团、财信房地产重整计划（草案）未获债权人会议通过；
■中国奥园：本集团境内债务重组方案已接近完善；
■平煤神马：取消发行 "26 中国平煤 CP003"。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 0.91BP 报 1.3626%，7 天期上行 0.56BP 报 1.4587%，14 天期下行 0.79BP 报 1.469%，1 月期报 1.4%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 0.4BP 报 1.36%；7 天期上行 0.8BP 报 1.458%；14 天期上行 0.1BP 报 1.462%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.426%。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001 涨 9.0 个基点报 1.49%；FR007 涨 6.0 个基点报 1.54%；FR014 持平报 1.5%。
银银间回购定盘利率多数持平。FDR001 跌 1.0 个基点报 1.35%；FDR007 持平报 1.45%；FDR014 持平报 1.45%。
【利率债 | 央行开展 6000 亿隔夜逆回购操作，跨季资金面仍偏紧，债市收益率全面上行】
周二，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.49% 报 113.710 元，10 年期主力合约跌 0.09% 报 109.220 元，5 年期主力合约跌 0.07% 报 106.445 元，2 年期主力合约跌 0.02% 报 102.652 元。
银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260010 收益率上行 1.2bp 报 1.725%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率上行 1.2bp 至 1.778%，30 年期国债活跃券 2600002 收益率上行 1.45bp 至 2.2245%。
业内人士指出，昨日央行虽然加量开展了 6000 亿元隔夜逆回购操作，但资金情绪明显偏紧，市场成交笔数也出现下滑。宏观数据上，PMI 站上了 50 荣枯线，对债市偏利空。跨过半年考核节点后，央行依托隔夜逆回购工具熨平流动性波动，资金价格有望逐步回落，叠加季末过后理财规模重回增长，债券市场的配置需求也可能迎来修复，短期回调可视作中长期配置的布局机会。
【信用债 | 信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额 1038 亿元】
周二，信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额 1038 亿元；"24 远洋控股 PPN001 ( 重组 ) "、"23 陕有色 MTN001"、"23 江北建投 MTN001" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.31 个基点报 1.5029%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.31 个基点报 1.5729%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.32 个基点报 1.5004%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.32 个基点报 1.5593%。
"25 日照城投 MTN003B"、" 中化 Y13"、"24 长寿开投 MTN003B" 涨幅居前，分别涨 1.95%、1.49%、1.35%，分别成交 4113.76 万元、102.06 万元、2060.56 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 3 只，"24 远洋控股 PPN001 ( 重组 ) "、"21 西安轨道绿色债 01"、"24 红旗渠 " 跌幅居前，分别跌 45.21%、2.26%、2.12%，分别成交 1640 万元、4028.44 万元、1494.68 万元。
高收益债：共 76 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "24 远洋控股 PPN001 ( 重组 ) "、"23 陕有色 MTN001"、"23 江北建投 MTN001" 收益率居前，分别为 40428.14%、6.46%、6.44%，分别成交 1640 万元、20050.28 万元、8063.56 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率多数上行，英国 10 年期国债收益率涨 4.1 个基点报 4.756%】
周二，欧债收益率多数上行，英国 10 年期国债收益率涨 4.1 个基点报 4.756%，法国 10 年期国债收益率涨 1.3 个基点报 3.650%，德国 10 年期国债收益率涨 0.2 个基点报 2.857%，意大利 10 年期国债收益率持平报 3.627%，西班牙 10 年期国债收益率跌 0.1 个基点报 3.342%。
【美债市场 | 美债收益率集体上行，2 年期美债收益率涨 7.20 个基点报 4.174%】
周二，美债收益率集体上行，2 年期美债收益率涨 7.20 个基点报 4.174%，3 年期美债收益率涨 7.65 个基点报 4.181%，5 年期美债收益率涨 8.76 个基点报 4.228%，10 年期美债收益率涨 9.27 个基点报 4.465%，30 年期美债收益率涨 9.03 个基点报 4.953%。
