本文来源：开机实验室 作者：冯恋阁
市场终于等来了美光科技的业绩报告，一份超预期的成绩单。
美国当地时间 6 月 24 日盘后，美光公布了截至 2026 年 5 月 28 日的 2026 财年第三财季（2026 年 3 月到 2026 年 5 月）业绩。
按照公认会计原则（GAAP）计算，美光当季营收达到 414.6 亿美元，同比增 346%，市场此前预期在 358.4 亿；净利润从去年同期的 18.9 亿美元升至 282.4 亿美元，涨近 15 倍，毛利率则从 2025 年同期的 37.7% 跃升至 84.6%。
消息一出，美光科技股价在美股盘后一度暴涨超 16%，美股其他芯片股盘后亦全线大涨，西部数据、闪迪、希捷科技大涨超 10%。
开机实验室注意到，截至发稿 Wind 存储芯片指数 42 只成分股股票中，38 只上涨。其中，兆易创新、德明利、佰维存储、香农芯创、普冉股份、江波龙六只存储股股价均创历史新高，市值均在 1000 亿元以上。
具体来看，美光将业务分为四大板块：云存储（Cloud Memory Business Unit）、核心数据中心（Core Data Center Business Unit）、移动和客户端（Mobile and Client Business Unit）及汽车嵌入式应用（Automotive and Embedded Business Unit）。
云存储事业部第三季度营收为 137.69 亿美元，环比增长了 77.7%，相较去年同期的 33.86 亿美元，同比增长 306%。核心数据中心业务收入 115.24 亿美元，环比增长了 102.5%，同比增 653%。
云存储、数据中心业务都与 AI 浪潮密切相关，管理层透露，前述两个板块的增长动力都来自产品涨价。
此外，公司移动与客户端业务部门营收 115.2 亿美元，同比翻了 2 倍多；汽车与嵌入式应用内存营收来到 46.3 亿美元，同比增超 300%。
整体看下来，四大业务板块的毛利率分别为 83%、87%、87%、79%；而一年前这些数字是 58%、38%、24%、26%。
具体到产品上，在本财季中，DRAM 内存营收达 313 亿美元，再创历史新高，同比增长 343%，占公司总营收 76%。同期，NAND 闪存营收为 99 亿美元，同样刷新历史纪录，同比增长 361%，环比上涨 99%，占总营收的 24%。管理层指出，受行业供需紧缺、高端产品结构占比提升，DRAM 产品均价涨幅超过 60%，NAND 闪存均价涨幅达到 80% 中段区间。
而美光的预计是，这种涨价趋势还将持续。公司管理层在电话会表示，当前 DRAM 与 NAND 闪存行业需求持续大幅高于行业供给，" 受全产业链人工智能需求叠加供给端结构性约束影响，我们预计供需紧张格局将持续至 2027 自然年之后。"
美光这份财报，无疑为存储超级周期的确定性加码。管理层提到，内存是战略资产，即使在 2028 年供应逐步改善时，AI 驱动的需求仍将保持强劲。
从市场交易模式上，也可以一窥存储的战略地位变化。
今年，有不少消息称，包括美光在内的内存厂商开始推动与客户签订带有部分固定定价的长期协议。
这类协议的作用，简单来说，就是客户提前和美光签订合约，锁定一段时间内的内存供应量、价格。换言之，客户担心内存继续涨价，所以愿意一次性付更多钱，保障供应的确定性。
在本次电话会上，美光管理层提到，公司面向数据中心、消费电子、汽车三大市场，已落地 16 份长期战略供货协议。
" 战略客户协议能够加速公司商业模式转型，深化双方技术创新合作，同时为客户锁定合约供货保障。" 美光管理层表示。具体而言，此类协议常规期限为 5 年，覆盖 2026 自然年至 2030 自然年末。
管理层指出，明确的定价预期能够帮助各赛道客户稳定经营、扩大存储采购需求。对于美光而言，价格区间机制下，底价可以保障美光在行业周期下行阶段，每季度仍维持稳健毛利率。16 份已签署协议中，有 14 份合约按底价测算，合约存续期累计保底营收约 1000 亿美元。
东吴证券指出，在 AI 拉动的这轮上涨中，AI 需求强劲，存储厂扩产谨慎，供需紧张的格局有望持续，随着与下游云厂的长约逐步签订，价格有望维持在较高水平，美光利润未来或持续释放，估值仍具上行空间。
美光提到，将进行每股 0.15 美元的季度现金分红，派息时间为 2026 年 7 月 21 日，面向截至 2026 年 7 月 6 日收盘登记在册的股东发放。对于第四财季指引，美光预计营收 500 亿美元，上下浮动 10 亿美元。
美光之外，其他公司也频传利好消息。值得注意的是，日前发布的最新文件显示，存储芯片三巨头中的另一家 SK 海力士计划在纳斯达克全球精选市场发行存托凭证（DR），筹集 45.45 万亿韩元（约 294 亿美元）。
东吴证券认为，随着 AI 模型从训练走向推理，对大带宽、高密度存储的需求呈现指数级增长，预计存储行业有望从低谷步入数年的景气扩张通道。
