｜2026 年 6 月 25 日 星期四｜
NO.1 盘后狂飙超 16%！美光财报 " 炸裂 "，营收增 346%，HBM 供应紧张局面将持续至 2027 年以后
当地时间 6 月 24 日，美光科技公布 2026 财年第三财季财报，当季营收 414.6 亿美元，同比增长约 346%；调整后每股收益 25.11 美元，同比增长逾 12 倍，营收、盈利及毛利率均创单季新高，并大幅超过市场预期。其中，数据中心业务收入 115.2 亿美元，创历史新高，高带宽内存（HBM）收入连续第二个季度突破 10 亿美元，AI 服务器需求继续成为业绩增长的主要动力。
美光同时预计，第四财季营收将达 490 亿至 510 亿美元，高于市场预期。公司表示，2026 年 HBM 产能已基本售罄，并已与主要 AI 客户签署长期供应协议。受 AI 训练、推理需求持续增长以及先进封装产能受限影响，HBM 等高性能存储供需紧张局面预计将持续至 2027 年以后，存储芯片供应有望于 2028 年逐步改善。与此同时，美光首次披露正通过与战略客户签订多年期长期供应协议，进一步锁定未来收入、增强盈利稳定性，以降低传统存储行业的周期性波动。财报公布后，美光股价盘后一度涨超 16%。
点评：此前市场因 SK 海力士 HBM4 扩产放缓等消息担忧 AI 存储需求降温，而美光超预期的业绩和乐观指引缓解了这一担忧。除 AI 需求持续强劲外，公司通过长期供应协议提升收入确定性，也显示其正尝试摆脱传统存储行业 " 强周期 " 特征，为未来业绩提供更稳定支撑。
NO.2 黄仁勋：AI 已能赚钱，英伟达客户买的不是服务器，是持续创收的基础设施
北京时间 6 月 25 日，英伟达举行年度股东大会。CEO 黄仁勋表示，随着 AI 开始创造实际商业价值，"AI 投资回报率的问题已经有了答案 "，并再次将 AI 数据中心定义为 " 制造 Token 的工厂 "，强调客户购买的不只是服务器，而是能够持续创造收入的 AI 基础设施。黄仁勋表示，英伟达系统的核心优势并非采购成本最低，而是拥有最低的 Token 生成成本、最高的 Token 吞吐量和更高的盈利能力。
黄仁勋同时宣布，面向下一代 AI 智能体的 Vera Rubin 平台已全面进入量产阶段，每一家主要模型开发商、超大规模云厂商及 AI 云服务商均在准备部署。此外，他认为物理 AI 将成为英伟达下一阶段的重要增长引擎，机器人、汽车和智能工厂将成为现实世界中的智能体。公司还表示，未来计划将 50% 或以上自由现金流持续返还股东。
点评：此次股东大会释放出英伟达对 AI 基础设施需求持续增长的坚定信心。随着 Vera Rubin 进入量产，英伟达正将竞争重点从 GPU 性能进一步延伸至 AI 工厂整体效率和推理经济性，并持续强化其在 AI 基础设施领域的领先优势。
NO.3 OpenAI 联手博通发布首款自研 AI 推理芯片，加速布局 AI 基础设施
6 月 24 日，OpenAI 与博通联合发布首款专为大语言模型推理设计的 AI 芯片 Jalape o。双方表示，该芯片从设计到流片仅历时 9 个月，将于 2026 年底开始在数据中心合作伙伴中实现吉瓦级部署，微软为首批合作方之一。OpenAI 表示，该芯片主要面向 ChatGPT、Codex 及未来智能体产品，通过优化计算、内存和网络架构，提高推理效率并降低 AI 推理成本。博通透露，双方已规划多代产品路线图，下一代芯片预计于 2028 年推出，此后计划保持年度迭代节奏。
点评：随着 AI 推理需求快速增长，算力竞争正从采购 GPU 逐步转向自研芯片和基础设施自主可控。继谷歌、微软、亚马逊等科技巨头之后，OpenAI 也正式加入自研 AI 芯片阵营，显示头部 AI 厂商正进一步向底层算力延伸，以降低长期成本、提升供应链自主性，并减少对通用 GPU 的依赖。
NO.4 高通近 40 亿美元收购 AI 软件公司 Modular，加速布局数据中心 AI 生态
当地时间 6 月 25 日，高通宣布将以全股票交易方式收购 AI 初创公司 Modular，交易价值接近 40 亿美元。Modular 开发的软件可支持 AI 模型跨不同芯片平台运行，无需针对不同处理器单独编写代码。高通表示，此次收购将增强公司 AI 软件能力，加速布局数据中心市场，并打造面向开发者的开放 AI 软件平台，以降低对单一芯片生态的依赖。市场认为，此举标志着高通正从 AI 芯片进一步向软件生态延伸，在 AI 基础设施领域挑战英伟达 CUDA 生态。
点评：随着 AI 竞争从芯片性能延伸至软件生态，越来越多芯片厂商开始围绕开发工具和软件平台展开布局。高通此次收购不仅有助于完善其 AI 数据中心战略，也反映出 AI 产业链竞争正逐步从硬件扩展至软件生态和开发者体系。
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