华见早安之声
市场概述
以黎局势挑动市场神经。以色列停火消息后，美股期货收窄多数跌幅，泛欧股指曾转涨，矿业板块跌超 2% 领跌欧股。
连日创一年新高的美元指数刷新日低。日元终结五连跌、暂别近两年低位。离岸人民币盘中逼近 6.80 至四周新低。
布油跌超 1%。金银收窄多数跌幅，盘中曾跌超 2% 的现货黄金一度跌不足 0.7%。以再袭真主党后，布油一度转涨超 1%，全周仍跌近 8%。
英国政局担忧加剧，英债领跌欧债。
亚洲时段，美伊瑞士会谈生变，韩股收跌 0.1%，印度 IT 股大跌，纳指期货跌 1%，美元指数站上 101 关口。
要闻
中国
网友提问 " 中国大模型何时达到 Fable 级别？"，马斯克 " 可能明年 Q1"，智谱 CEO 唐杰 " 不需要那么久 "。
海外
以色列被曝与黎真主党达成停火，伊朗证实推迟与美谈判，特朗普施压 " 耗完 60 天 "，白宫放风准备尽早启程谈判。伊朗否认霍尔木兹关闭，暂免通行费但未来或加收保险费，美军称 20 余船已通过海峡。万斯指责以色列：醒醒认清现实，不可能通过杀戮解决所有国家安全问题。
日元跌至 161，近 40 年低位，日本财长重申 " 将采取大胆行动 "。
英国内斗升级！伯纳姆补选大胜、接班概率升破 90%，内阁大臣被曝要求斯塔默定下台时间。
特朗普紧盯 AI：一周前视 Anthropic 为 " 国家安全威胁 "，现仍不排除必要时干预。
谷歌微软联手推新协议，传统科技巨头借标准战围堵 Anthropic 和 OpenAI。
陈立武接手英特尔后首次播客访谈：我们的目标是 "5-10 年 10 倍 "，押注先进封装、玻璃基板和人工钻石。
市场收报
股市：A 股和美股休市。欧洲 STOXX 600 指数收跌 0.24%，报 635.61 点，本周累计上涨 0.38%。
债市：德国 10 年期国债收益率涨 5.6 个基点，报 2.985%，本周累计下跌 1 个基点。英国 10 年期国债收益率上涨 8.5 个基点，报 4.842%，本周累计上涨 0.6 个基点。
全球重磅
网友提问 " 中国大模型何时达到 Fable 级别？"，马斯克 " 可能明年 Q1"，智谱 CEO 唐杰 " 不需要那么久 "。智谱 AI 发布 GLM-5.2 后，研究员 Teortaxes 判断中国模型追赶上 Fable 级别模型需 7 个月。GLM-5.2 在 FrontierSWE 基准上得 74.4 分，仅落后 Opus 4.8 约 1 个百分点。国产开源模型凭借性能、成本与自主可控优势，正重塑全球 AI 竞争格局。
" 不是你想投，梁文锋就会要你的钱 "，DeepSeek 融资 510 亿元，他为何选了腾讯、宁德时代、网易、京东？想投 DeepSeek 者众多，但梁文锋选资方更重产业协同。国资投资人分析，腾讯、京东、网易等入股意在协同自身 AI 战略；宁德时代参投，或为 " 算电协同 " 所需光伏储能提前卡位。有分析指出，此番开放融资，或源于 DeepSeek 意识到仅靠自有资金难跟上全球 AI 算力 " 军备竞赛 "，需扩大资本开支以分散研发风险。
以色列被曝与黎真主党达成停火，伊朗证实推迟与美谈判，特朗普施压 " 耗完 60 天 "，白宫放风准备尽早启程谈判。多家媒体称以色列和真主党同意周五停火；美媒称停火生效后一小时内双方各有袭击动作；黎媒称以方 " 同意停火 " 后空袭黎南部。伊美谈判斡旋方将 21 日在埃及会晤。伊外交部指美对黎局势负直接责任，称正讨论未来几天举行谈判的计划。白宫称美代表团准备最早可行时机启程。特朗普称，谈判源于伊朗、而非美方走投无路，他可阻止以袭黎，因为以方 " 会照我说的做 "。
伊朗否认霍尔木兹关闭，暂免通行费但未来或加收保险费，美军称 20 余船已通过海峡。伊朗管理霍尔木兹海峡的机构称，美伊谈判 60 天内免除海峡通行费；自本周五起，所有经过海峡船舶必须至少提前 48 小时向伊方提交过境申请；所有通过海峡船只必须办理一项强制性保险，该保险目前免费，未来可能收费。
美伊会谈，推迟了。瑞士声明说，美国、伊朗、卡塔尔和巴基斯坦原定举行的会谈已被推迟。" 瑞士仍愿为这些会谈提供便利。有关比尔根山的相关筹备工作也将继续进行。"
伊朗据称因以军持续袭击黎推迟赴瑞士谈判，万斯指责以色列：醒醒认清现实，不可能通过杀戮解决所有国家安全问题。特朗普称预计 " 所有战线都将实现全面停火 "。万斯称，特朗普是当今世界唯一真正同情以色列的国家领导人，并喊话批评美伊谅解备忘录的以内阁极右翼人士：你们是一个只有 900 万人口的国家，不能指望仅仅通过杀戮解决你们面临的每个国家安全问题。
8000 万桶原油，准备通过霍尔木兹海峡。波斯湾 40 艘超级油轮上约 8000 万桶非受制裁原油已蓄势待发，部分船只率先尝试通行，有望缓解亚洲炼厂因前期局势导致的断供与库存压力；但行业组织警告水雷等重大安全风险依然存在，全面复航仍具不确定性。
油价跌回 " 伊战前水平 "，市场反应过度了吗？美伊签署框架协议并解封海峡，推动布伦特原油跌破 77 美元。但分析师警告，金融市场的复产预期与实际市场的供给吃紧存在背离：全球库存持续大减，而运费高企三倍、船东谨慎令物流面临瓶颈。市场虽已提前计入地缘溢价消除，但实际供应恢复仍需时日。
沃什放鹰，美元 " 转折点 " 来了？沃什释放强烈鹰派信号，市场迅速重估美元前景：美元指数创三个月来最大两日涨幅，期权市场涌现大规模美元看涨押注。交易员开始押注美联储最快 7 月加息，美元资产吸引力回升，而欧元、日元等主要货币全线承压。
日元跌至 161，近 40 年低位，财长重申 " 将采取大胆行动 "。日元跌至近 40 年低位，日本政府虽频频口头警告并豪掷逾 700 亿美元干预汇市，仍难敌美日高利差、套利交易与再通胀政策带来的结构性压力。市场正押注东京当局或突然出手救汇，但分析认为，只要美国高利率维持，日元弱势恐难根本逆转。
英国内斗升级！伯纳姆补选大胜、接班概率升破 90%，内阁大臣被曝要求斯塔默定下台时间。英媒称内阁大臣劝斯塔默主动让位：" 你的时间到了 "；多名大臣要求他为离职设定时间表。预测市场 Polymarket 的押注显示，今年不会产生新首相的概率仅为 3.5%。
特朗普紧盯 AI：一周前视 Anthropic 为 " 国家安全威胁 "，现仍不排除必要时干预。被问及是否认为 Anthropic 对美国安全构成威胁，特朗普称，现在不是，一周前也许是。他说，该司在美政府表达担忧后迅速回应，表现得 " 非常负责 "；不会关闭该司，但不确定是否非得动用法律赋予的紧急权力干预不可。
谷歌微软联手推新协议，传统科技巨头借标准战围堵 Anthropic 和 OpenAI。谷歌、微软等传统科技巨头联合推出 " 代理资源发现 "（ARD）新协议，旨在将自身产品打造为企业 AI 的统一入口，通过标准战围堵 Anthropic 与 OpenAI。此举与后两者试图将 Claude 和 ChatGPT 打造成独立主入口的战略直接冲突，凸显了双方在企业 AI 生态主导权上的激烈争夺。ARD 能否被广泛采纳，仍有待观察。
上市一周上涨 37%！市销率高达 39 倍，SpaceX 已比所有标普 500 成分股 " 贵 "。SpaceX 上市首周收盘价 185 美元，较发行价 135 美元上涨 37%，总市值达 2.4 万亿美元。以 2027 年预期市销率 39.2 倍计算，估值超越标普 500 所有成分股。分析师目标价从 250 美元到 401 美元不等，分歧悬殊。
陈立武接手英特尔后首次播客访谈：我们的目标是 "5-10 年 10 倍 "，押注先进封装、玻璃基板和人工钻石。英特尔 CEO 陈立武设定 5 至 10 年实现 10 倍回报的目标，正通过发力 EMIB 先进封装、玻璃基板及合成钻石等新材料，系统性重构技术路线图以突破物理极限。智能体 AI 爆发正带动 CPU 需求强劲回升；代工业务将聚焦良率与信任，并与马斯克共建 Terafab 项目，预计 2030 年后英特尔的真正潜力将全面显现。
任命前 SK 海力士 CEO 领导封装业务，英特尔股价周四大涨 10% 创新高。英特尔加速重整代工业务，发力 AI 芯片市场。公司任命 SK 海力士前 CEO Seok-Hee Lee 主导先进封装，直接向 CEO 陈立武汇报；同日苹果确认与英特尔合作在美国本土设计制造芯片。双重利好推动股价飙升 10% 创历史新高。先进封装被确立为独立运营板块，EMIB-T 与 HBI 技术正推进量产。
埃森哲股价暴跌 18% 创近十年新低，AI 冲击与中东动荡双重施压。因中东局事拖累中东销售并致企业放慢决策，加之新签订单下滑，埃森哲下调全年营收指引，股价周四暴跌 18%。此外，AI 工具的快速演进也令投资者对该咨询巨头的核心商业模式和转型前景产生深度质疑。
研报精选
高盛警惕美股：地缘动能趋于停滞，CTA 下行不对称风险凸显。高盛 One-Delta 交易台负责人指出，多重风险正在积聚：美伊核谈判实质性受阻，油价地缘溢价尚未被市场充分消化，市场正在为实物原油定价，但尚未充分折现这一信任不足以及美伊协议动能的持续恶化。同时，CTA 下行不对称格局已形成，美联储政策框架的不确定性与债券市场波动率上升交织叠加，市场内部结构隐患不可忽视。
沃什 " 鹰派首秀 "，高盛下调黄金目标价，" 如果今年真加息，金价会进一步下跌 "。高盛将 2026 年底黄金目标价下调至 4900 美元，近期转为 " 战术谨慎 "。报告警告，若秋季加息两次，金价恐跌至 4440 美元；但全球央行强劲的结构性购金趋势仍提供核心支撑，且中期地缘风险或推动金价突破 6000 美元。
SemiAnalysis：半数 2026 年美国数据中心将取消？这是被 "AI 编码 " 出来的假警报。SemiAnalysis 指出，市场恐慌源头实为 AI 工具批量抓取未经核实的 GW 级项目新闻稿，再通过模型生成耸动结论。机构强调，恐慌源于早期投机项目被误纳入统计分母，而核心在建产能实则稳定，预测调整幅度仅 1%。局部延期虽存，但属基建常态，集中于无实质支撑的早期项目，不代表行业基本面崩塌。市场情绪被三类无效噪音放大，理性审视下，产能曲线远未触及断崖水平。
国内宏观
广东服务业蓝图出炉：剑指 11 万亿增加值，算力网络、6G 与人工智能成三大战略支点。《方案》明确，到 2030 年全省服务业增加值突破 11 万亿元，通过数智化、标准化、融合化、国际化 " 四化 " 提升，推动生产性服务业向高端延伸、生活性服务业向高品质升级。方案以算力网络、6G 与人工智能为三大战略支点，加快建设粤港澳大湾区算力枢纽，前瞻布局 6G 与卫星互联网，推进人工智能全域全时应用，并系统部署金融、物流、文旅等多领域，全面构建优质高效的现代化服务业体系。
国内公司
津巴布韦锂企联合申请推迟精矿出口禁令，目前仅华友钴业建成硫酸锂产线。锂生产商协会主席当地时间 6 月 18 日公开发言称，协会已向矿产部长、常务秘书及津巴布韦矿产营销公司等监管部门递交申诉，请求给予行业多一点宽限余地，将选矿禁令生效节点从 2027 年 1 月延后约五个月。Rukweza 表示七大主要锂生产商中，目前仅有华友钴业的硫酸锂工厂在津巴布韦建成投产并实现了产品发运；中矿资源旗下的比基塔矿山与雅化集团旗下的卡马蒂维锂矿硫酸锂项目仍在建设中，国有桑达瓦纳矿场的加工方案甚至尚处于可行性研究阶段。
海外宏观
能源成本推升通胀压力！韩国 5 月 PPI 同比涨 8.5% 创近四年新高。能源冲击与半导体繁荣双轮驱动，令韩国上游通胀持续 " 爆表 "。随着涨价潮向消费端传导，韩国央行内部 " 鹰派 " 共识正迅速扩大。加息风暴或在酝酿，投资者需高度警惕政策收紧风险。
海外公司
从 "Token 竞赛 " 到 "Token 节流 "：月人均成本 7500 美元，天价账单倒逼巨头集体踩刹车。企业 AI 支出从 " 极限消耗 " 转向 " 极限节流 "，巨头纷纷为 AI 使用和智能体工具设置上限以应对失控的成本压力。这一预算管控浪潮引发了企业在控本与生产率之间的分歧，同时也让微软、Databricks 等提供成本优化、网关工具及模型路由器的基础设施商迎来红利。
高中毕业也能进 SK 海力士研发部了，AI 时代还要卷文凭吗。SK 海力士宣布新员工招聘取消本科以上学历硬性要求，研发岗也向高中、大专生开放。为了更好地筛选人才，SK 海力士还搞了个 AI 测评系统：动态生成定制化问题，远程评估面试者的真本事——真实压力下怎么解决问题、价值观如何、跟企业文化合不合。正如黄仁勋所说，在 AI 时代，不需过度执着孩子选择什么专业，读什么远不如具备什么能力更重要。
Kalshi 年化营收突破 20 亿美元，较去年 11 月增长三倍，已与投行初步接洽 IPO。受大型体育赛事交易推动，预测市场平台 Kalshi 年化营收突破 20 亿美元，较去年 11 月增长约三倍。公司预计最快 2027 年末或 2028 年上市。目前 Kalshi 正拓展机构业务，但面临竞争、监管诉讼及高管空缺等挑战。
