文 / 乐居财经 张丹
最近，家居圈上市动作不少。
锐迈科技股份有限公司（简称 " 锐迈科技 "）近日披露，公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导工作已经完成，辅导机构为国泰海通证券。
这意味着，这家深耕功能家居零部件领域的企业，距离正式登陆 A 股市场又近了一步。
不过，从辅导完成到正式上市，还有一段路要走。锐迈科技目前在新三板挂牌尚不满 12 个月，根据北交所规则，须在上市委审议时连续挂牌满一年，正式上市仍需等待时日。
进度挺快
锐迈科技上市进度算是蛮顺畅的。
今年 1 月 14 日拿到新三板同意挂牌函，2 月 9 日就签了上市辅导协议，2 月 24 日辅导备案正式获批，到 6 月 10 日辅导完成。
从备案到走完辅导流程，前后用了三个多月。
距离上市近了一步，但真正上市还需要等。北交所那道 " 挂牌满 12 个月 " 的门槛横在那儿，锐迈科技 4 月 1 日才正式挂牌，也就是说，即便辅导验收顺利通过，真正登陆北交所，最早也要等到 2027 年 4 月以后。
股权结构方面，锐迈科技往上穿透，敏华实业直接持股 82.76%，再往上，敏华集团、敏华控股、敏华投资层层嵌套，最终指向一个人：黄敏利。这位敏华控股的创始人，通过层层持股，合计控制锐迈科技 82.76% 的股份。在董事名单中，有黄敏利的儿子黄泽辉，他同时担任敏华控股副总裁。
父子同台、绝对控股，这种治理结构在公司发展初期决策效率极高，但锐迈科技自己在公开转让说明书里也坦承：可能存在实际控制人利用控制地位，对公司重大决策作出与公司利益相违背的安排。
业绩波动
锐迈科技最近一年的走势，透露出一些值得细看的信号。
2024 年锐迈科技营收规模处于相对高位，全年扣非归母净利润达到 2.05 亿元，加权平均净资产收益率 16.70%，两项指标都明显高于北交所的上市财务门槛。对比 2023 年扣非净利润 1.79 亿元，2024 年实现了 14.5% 的增长，ROE 也从 15.16% 抬升到 16.70%。
到了 2025 年，业绩有所下滑。全年营收 22.51 亿元，同比下降 2.3%；归属股东净利润 1.86 亿元，同比下降 17.3%。营收降幅 2.3%，属于小幅收缩，但净利润降幅达到 17.3%，利润端的压力远大于收入端。
考虑到 2025 年大宗原材料价格波动较大，而锐迈科技主营的功能铁架、线性驱动系统对钢材等原材料成本敏感，原材料成本上升大概率侵蚀了部分毛利。
下游需求收缩也在同步施压。据公开转让说明书披露，2023 年、2024 年及 2025 年 1-4 月，锐迈科技向敏华控股及其关联方销售占营业收入比例分别为 35.94%、34.67% 和 31.68%，与敏华控股体系的关联销售占比较高。敏华控股 2025 财年（截至 2025 年 3 月 31 日）主营收入 169 亿港元，同比下降 8.2%，股东应占溢利 20.6 亿港元，同比下降 10.4%。受下游市场影响，上游零部件配套跟着收缩。
不过，在这轮下滑中，毛利率比较坚挺。据相关披露，锐迈科技所在的功能铁架及智能家具配套业务板块毛利率维持在约 30% 的水平，2024 年和 2025 年之间并没有出现大幅波动。
业内一般认为，纯代工或低端配套企业的毛利率通常在 15%-20% 区间，能守住 30%，说明锐迈的产品在客户端有一定不可替代性。这也解释了为什么敏华控股愿意推动它分拆上市：锐迈不仅仅是一个内部配套车间，而是一个具备独立技术能力和议价能力的供应链核心节点。
据了解，本次拟募资 7.3 亿元，用于智能精密结构件及研发中心项目。智能精密结构件指向产品升级方向——从功能铁架向更高附加值的精密组件延伸；研发中心则聚焦线性驱动、智能传动等技术迭代，意在强化自主研发能力。
