本文来源：时代财经 作者：吴嘉敏 黎倩
鬼塚虎要 " 单飞 " 了。
北京时间 6 月 10 日，日本运动品牌亚瑟士（7936.T）公告宣布，董事会决议自 2027 年 1 月 1 日起，通过吸收分割方式将公司旗下鬼塚虎（Onitsuka Tiger）品牌全部业务划转至全资持股子公司 OT GROUP 株式会社承接，并将全球各区域子公司旗下的鬼塚虎业务逐一拆分，重组为 OT GROUP 的子公司。
亚瑟士表示，本次重组旨在强化鬼塚虎业务运营独立性，并完善集团治理架构。同时，OT GROUP 将向亚瑟士定向发行 400 股普通股作为本次业务分割的对价。
无时尚中文网创始人唐小唐向时代财经分析，亚瑟士拆分鬼塚虎是件好事情，核心是剥离专业运动和时尚两大业务的品牌心智，从而彼此能相互独立，实现差异化发展。
唐小唐进一步指出，亚瑟士与鬼塚虎的商业模式、运营逻辑截然不同。亚瑟士主打专业运动赛道，需要通过专业竞技、赛事赞助等推动业务；鬼塚虎则偏向传统时尚休闲领域，主要面向大众市场。
亚瑟士前身可追溯至 1949 年，由鬼冢喜八郎创立，品牌至今已有 77 年历史。1950 年鬼冢株式会社（亚瑟士前身）推出第一双篮球鞋，随后深耕跑鞋领域。1977 年，鬼冢株式会社连同生产运动服装的 GTO 有限公司，与针织衣物生产企业 JELENK 有限公司三方合并，正式更名为 ASICS 运动品牌。
亚瑟士 " 黑马 "，鬼塚虎连续 3 年增速超 40%
近两年，鬼塚虎成亚瑟士的一匹黑马。
亚瑟士现有五大业务板块，分别为跑步、核心运动、服饰装备、运动时尚、鬼塚虎。近两年，运动时尚板块和鬼塚虎板块增速均高于专业跑步板块。
亚瑟士 2026 财年第一季度（截至 2026 年 3 月 31 日）财报显示，运动时尚板块销售额达 596.21 亿日元（折合人民币 25.19 亿元），同比增长 69.6%；鬼塚虎销售额达 378.91 亿日元（折合人民币 16.01 亿元），同比增长 33.8%；专业跑步系列销售额达 1167.43 亿日元（折合人民币 49.31 亿元），同比增长 19.1%。
事实上，近年鬼塚虎营收稳步增长，毛利率和利润率均高于亚瑟士主品牌。
2023 财年至 2025 财年，鬼塚虎营收分别为 603.04 亿日元（折合人民币 25.47 亿元）、954.39 亿日元（折合人民币 40.31 亿元）、1365.19 亿日元（折合人民币 57.66 亿元），同比增速分别为 40.2%、58.3%、43.0%。可对比的是，贡献最大的跑鞋板块销售额由 2859.29 亿日元（折合人民币 120.78 亿元）增至 3635.42 亿日元（折合人民币 153.55 亿元）。
2025 财年，鬼塚虎的销售额逼近运动时尚板块，其销售额达 1365.19 亿日元（折合人民币 57.66 亿元），同比增长 43%；运动时尚板块销售额达 1413.24 亿日元（折合人民币 59.70 亿元），同比增长 43.6%。核心业务运动跑步板块销售额达 3635.42 亿日元（折合人民币 153.55 亿元），同比增长 11.2%。
中国作为亚瑟士第三大市场，近年也在加速拓店。时代财经在 ASICS 亚瑟士官方小程序数据统计，亚瑟士在中国门店共有约 126 家。另据 Onitsuka Tiger 鬼塚虎公众号数据统计，鬼塚虎在中国约有 64 家。
" 日本版安踏 " 要专业与时尚两条腿走路
不少国内消费者并不知晓，亚瑟士与鬼塚虎同属一家集团。在消费认知上，亚瑟士功能属性更强，且更有性价比；鬼塚虎则兼具穿搭与舒适度，更适合城市通勤。
业内分析指出，将两大品牌拆分能精简公司内部审计流程、加快决策节奏，进一步提升品牌国际化进程与全球竞争力。
唐小唐直言，这一运作模式与安踏的 FILA、耐克的 Jordan、阿迪达斯的三叶草有相似之处。运动集团发展到一定时期普遍通过精细化运营，以避免集团内部资源互搏。其进一步解释称，目前某种程度来看，拆分能使亚瑟士与鬼塚虎走向更深度独立的垂直运营，也能让消费者接受 " 同一集团下两大品牌 " 的差异化定位。
一直以来，亚瑟士与鬼塚虎有着不同的市场定位与运营模式。
作为 " 国际四大跑鞋 " 品牌之一，亚瑟士近年在中国通过赞助 2025 天津马拉松等赛事、举办马拉松博览会展区活动、提供参赛服装、开设跑步训练营等活动触达中国跑者。
ASICS 亚瑟士中国总裁高凯曾对外透露，亚瑟士将继续加大对中国市场的投入，例如在赞助重要赛事、私域运营、强化微信商城和品牌会员小程序等 DTC 数字渠道，提高品牌在中国的认知度。
与此同时，鬼塚虎更像兼具运动与时尚的品牌。两者最直接的不同是，鬼塚虎更注重时尚与高端化，定价差异也较为明显。淘宝官方旗舰店显示，鬼塚虎主力产品 "MEXICO 66" 价格为 1050 元；亚瑟士专业跑鞋主力价位在 1000 元至 1300 元，大众休闲跑鞋则集中在 300 元至 500 元，价格覆盖更广。
鬼塚虎大中华区总经理鹿目健在接受媒体采访时表示，鬼塚虎在 2026 年将启用新的创新工厂，且将业务从传统的鞋履服饰延伸至包袋、皮质外套等生活方式品类。据其观察，消费者开始向高端化运动产品买单，另一部分原本只选择 LV、Moncler 等奢侈品运动鞋的消费者也转向既有设计感又好穿的产品。
为抢夺这部分消费市场，鬼塚虎近两年也在构建高端化布局，将店铺开到上海恒隆广场、北京 SKP、成都 IFS、深圳罗湖万象城等一线或新一线城市的高端商场。目前，鬼塚虎品牌直营业务达 70%，计划未来五年提升至 80% 以上。
目前亚瑟士是全球第六大运动品牌，其全球化布局也被视为 " 日本版安踏 "。亚瑟士与鬼塚虎的业务拆分，能帮助其更好地实现专业与时尚两条腿走路。与此同时，亚瑟士仍面临昂跑、萨洛蒙等对手的挑战，其需要做的功课仍不少。
