文 | 融中财经
消费级 3D 打印第一股，来了。
5 月 29 日，来自深圳的创想三维（03388.HK）正式登陆港交所主板，上市首日高开 80.21% 报 33.88 港元 / 股，总市值约 160 亿港元。
创想三维的上市，既是一个草根创业逆袭的生动样本，也如同一面镜子，映照出深圳消费级 3D 打印产业的整体崛起。据市场研究机构 CONTEXT 报告，以创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派为代表的深圳 " 四小龙 "，已共同占据全球入门级 3D 打印机九成以上的市场份额。随着创想三维成功上市钟声响起，也意味着深圳 " 四小龙 " 跑出首个 IPO。
而在它们背后，一条正从 " 概念炒作 " 迈向 " 产业爆发 " 的千亿级赛道已然成型。Precedence Research 数据显示，2024 年全球 3D 打印市场规模已达约 246 亿美元（折合人民币约 1700 亿元），预计 2024 至 2034 年间，年复合增长率将达到 18.5%。
随着商业航天、新能源汽车、医疗器械、创意消费等应用场景持续拓宽，叠加政策红利与资本热潮的密集涌入，3D 打印的产业化进程正被按下加速键。
四位 85 后深圳合伙人，收获一个 IPO
每一家上市公司的招股书里都有一段创业故事，但创想三维的开端尤其 " 深圳 "。
2013 年前后，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四人在深圳一场 3D 打印展会上结识。据公开报道，展会上绝大部分企业做的是工业级设备，消费级打印机仅一两家，还都是国外品牌，均价数万元。面对眼前被欧美品牌垄断、设备售价动辄数千美元的市场，四位小伙子决定用深圳的供应链优势做出让普通人用得起的 3D 打印机。
于是在 2014 年，四人凑了 30 万元启动资金，在深圳龙华区一间约 20 平方米的办公区里成立了创想三维。陈春此前是一家港资软件代理商的销售工程师，唐京科在富士康做设计工程师，敖丹军毕业于辽宁工程技术大学后在深圳一家软件公司工作过一年，曾与刘辉林一起先行创业。可以说，四个人都是典型的 " 技术控 "，白天调试设备，晚上挤在出租屋里改方案。据澎湃新闻报道，最艰难时，四张信用卡轮流套现维持运转。
转机出现在 2015 年。创想三维推出首款整机产品 CR-i3，精准切入香港市场，赚到了第一桶金。同年，产品 CR-7 实现量产在市场上取得突破。此后更关键的一步是 2016 年推出爆款产品 CR-10，以 500 美元的售价杀入欧美市场，打破了海外消费级打印机动辄上千美元的价格格局，据报道月销量一度超过两万台。这款产品让创想三维在海外社区迅速积累了口碑，也奠定了其 " 性价比路线 " 的品牌基因。
2020 年疫情爆发，成为创想三维发展史上的分水岭。据联合创始人陈春在接受媒体采访时介绍，疫情期间 3D 打印机在欧美迅速普及——既作为宅家娱乐设备，又承担小批量制造和替换零件的角色。2020 年 2 月，创想三维向全球开源了 3D 打印口罩和护目镜文件，引来海量下载，品牌声量大增。当年创想三维销量增长两倍，销售额增长 2.5 倍，出货量突破 100 万台，其中约九成来自海外市场。也是在 2020 年这一年，创想三维实现年收入突破人民币 10 亿元的重要里程碑。
疫后的增长并未停滞。据创想三维招股书披露，2023 年至 2025 年，公司收入分别为 18.83 亿元、22.88 亿元和 31.27 亿元，三年复合增长率保持在较高水平。截至 2025 年 12 月 31 日，创想三维已构建起覆盖全球约 140 个国家和地区的销售网络，由 81 家网店、2422 家国内外经销商及销售团队构成。产品线也从单一的 FDM 3D 打印机，扩展至 3D 扫描仪、激光雕刻机、打印耗材等全场景矩阵，并于 2025 年 8 月上线了海外电商平台 Nexbie。
但增长的另一面是利润的承压。据招股书，2025 年公司录得亏损净额 1.824 亿元人民币，主要由于向 IPO 前投资者发行股份及派付股息约 2.403 亿元、上市开支约 1910 万元、股份薪酬开支增加等非经常性因素，以及销售及营销开支同比大幅增加 1.871 亿元、研发开支增加 7320 万元等经营层面的投入。经调整净利润约为 9238 万元。
不过，创想三维在招股书中明确了公司下一阶段的核心增长路径，包括：以持续加大研发投入为抓手，提升技术壁垒与研发效率；以丰富产品矩阵和优化布局为支撑，同步打造海外电商平台；以深化全球布局为方向，大力推进本土化运营；以人才战略为基石，持续吸引和培养全球顶尖人才；并以投资并购为杠杆，驱动技术迭代与升级。
深圳 " 四小龙 "
消费级 3D 打印赛道最引人注目的现象，是它几乎被深圳包揽了。
CONTEXT 数据显示，2025 年，入门级 3D 打印机继续成为全球市场的主要增长动力，全年出货量同比增长 26%。在主要厂商中，拓竹科技（BambuLab）占据 37% 的市场份额，创想三维（Creality）、智能派（ELEGOO）和纵维立方（Anycubic）紧随其后。中国厂商在该领域继续占据主导地位，2025 年全球出货量占比超过 90%。
而这 90% 中绝对主力的四家企业，全部来自深圳——业界将其合称为 " 深圳四小龙 "。
四家企业的崛起路径各有不同，但有一个共同的底层逻辑：深圳的供应链整合能力。深圳市 3D 打印协会执行会长李音在接受采访时介绍，深圳企业在周边城市形成了 "2 小时供应链圈 "，80% 的核心零部件可本地配送，" 通过规模化生产和产业链协同，成功将工业级设备转化为消费电子产品。"
四家中最被市场热议的对比对象，无疑是创想三维与拓竹科技之间的正面竞争。
拓竹科技成立于 2020 年，创始人陶冶被业内称为大疆 " 四大产品经理之一 "，核心团队也多出自大疆创新。据澎湃新闻报道，拓竹 2024 年营收约 55 亿至 60 亿元，净利润接近 20 亿元，净利润率超过 30%。在《2025 胡润中国 500 强》榜单上，拓竹以 400 亿元估值成为唯一入选的 3D 打印公司。2025 年 11 月，有市场消息称拓竹接近完成新一轮融资、估值或达 100 亿美元，但拓竹方面及创始人陶冶均公开否认该消息。
拓竹的打法与创想三维截然不同。拓竹的核心策略是将工业级的高速打印和多色打印技术 " 降维 " 到消费市场，通过自动调平、全封闭结构和多色打印系统（AMS）大幅降低使用门槛，同时绕开亚马逊，主打独立站 DTC 模式以维持高毛利。创想三维则走 " 广覆盖、多渠道 " 路线，产品线更宽、价格带更广、经销网络更密，但毛利率较低。
据创想三维招股书，2023 年至 2025 年公司毛利率分别为 31.8%、30.9% 和 31.2%。而据新浪财经援引市场信息，拓竹 2024 年净利润率即已达到约 33%，这一数字甚至超过了创想三维的毛利率水平。这种盈利能力的差距，是资本市场定价时绕不开的问题。
不过，创想三维的优势在于生态广度。据招股书，其产品及服务矩阵涵盖 3D 打印机、耗材、扫描仪、激光雕刻机以及创想云平台和 Nexbie 电商平台，形成了 " 硬件 + 软件 + 内容 + 服务 " 的全场景闭环。此外，根据招股书数据，2026 年第一季度，公司硬件产品总销量较 2025 年同期增加 41.5%，增长势头未减。公司预计 2026 年下半年起将推出多款新品，包括多喷嘴多色智能 3D 打印机等，试图在技术层面缩小与拓竹的差距。
四小龙之外，二线玩家同样在加速。2025 年下半年，大疆创新对智能派进行了数亿元战略投资；2026 年 4 月，智能派又完成由美团领投、深创投、高瓴等联合注资的超 5 亿元 B+ 轮融资；2025 年 12 月，快造科技（Snapmaker）也获得高瓴创投和美团联合领投的数亿元 B 轮融资……凡此种种不胜枚举。
又一条千亿赛道崛起
3D 打印早已告别了以往的概念炒作阶段。
当前，3D 打印行业正处于 " 技术验证期向规模化产业化加速过渡的关键窗口期 "。从应用场景看，商业航天、新能源汽车、医疗器械和创意消费正成为拉动增长的四大引擎。业内人士分析，仅液体火箭发动机领域，3D 打印的价值量占比即达 80%，单台发动机相关价值约 200 万至 500 万元，预计 2025 至 2030 年国内商业航天增材制造市场规模将达 105 亿至 240 亿元。
从市场规模来看，根据 Precedence Research 数据，全球 3D 打印市场规模在 2024 年达到约 246 亿美元，2024 至 2034 年年复合增长率有望达到 18.5%，到 2034 年市场规模预计将达到约 1346 亿美元。
多家研究机构的预测方向一致，都认为这是一条从百亿级向千亿级迈进的赛道，且远未见顶。
消费端的爆发同样值得关注。2025 年京东 618 期间 3D 打印相关品类成交额同比增长超 3 倍；2025 年 9 月，商务部等 8 部门将桌面级 3D 打印设备纳入 " 数字产品消费 " 重点方向，推动入门级设备价格下探至千元级别。更乐观的预测认为，未来五年全球消费级 3D 打印机市场年出货量将从目前的 400 多万台增长至 2000 万台。
资本的嗅觉往往走在产业前面。据 Wind 数据，2025 年以来全球一级市场已发生 72 起 3D 打印赛道投融资事件，共计 52 家企业获投，美团、小米、大疆等产业资本密集入场。进入 2026 年，这一资本热潮仍在延续。据不完全统计，2026 年第一季度，国内 3D 打印领域发生了超 20 起融资事件，其中多数为早期项目，这意味着资本不只是在追逐已有成果，更是在押注未来。
值得关注的信号是产业资本的系统性入场。大疆投资智能派、美团和高瓴联合注资智能派和快造科技、中石油昆仑资本投资中科煜宸——当下游客户开始用资本绑定上游产能，当硬件巨头开始向 3D 打印赛道进行生态延伸，行业的估值逻辑正在发生根本变化。据企查查数据，近十年，我国 3D 打印相关企业每年注册量逐年增加，2025 年全年，我国注册 4.8 万家 3D 打印相关企业，创近十年相关企业注册量新高。
回到创想三维本身，摘得 " 消费级 3D 打印第一股 " 桂冠既是阶段性的里程碑，也是新竞争的起点。据招股书，此次募资将主要用于研发投入、海外用户运营、全球品牌推广与渠道开发、战略投资及并购、补充营运资金等。
正如创想三维在招股书中提到，该行业呈现出相对较高的市场集中度，尤其在 3D 打印及激光雕刻领域，最大参与者占据超过 40% 的市场份额，而其余前五大参与者各占约 10% 的市场份额。此外，二线参与者之间的竞争日趋激烈，市场份额不断演变，且若干新兴参与者正在抢占市场份额。
换言之，深圳四小龙的寡头格局已经形成，但座次排列还在剧烈变动中。创想三维需要证明的不仅仅是营收增长，更是在拓竹的技术领先和智能派、快造科技等新势力的资本加持面前，如何实现盈利能力的跃迁。
3D 打印从极客玩具到大众生产力工具的演进，是一场正在发生的无声变革。当一台打印机的价格降到千元以内、当 AI 建模让 " 所想即所得 " 成为可能、当深圳的供应链将工业级设备转化为消费电子品，这条赛道的天花板远比想象中要高。
显而易见，创想三维的 IPO 只是故事的一个节点，而非终章。
