美股市场情绪已达极度乐观区间，美银警告风险资产面临短期回调压力。
美银证券最新发布的 The Flow Show 报告显示，其核心情绪指标 " 牛熊指标 "（Bull & Bear Indicator）升至 8.0，正式触发对风险资产的反向卖出信号。这是该指标自 2002 年以来第 17 次发出卖出信号，历史数据显示，此后 2 至 3 个月内全球股市平均跌幅为 2% 至 3%，最大回撤可达 15% 至 20%。
策略师 Michael Hartnett 在报告中指出，当前市场呈现出强劲价格走势、散户狂热情绪与波动率低迷并存的 " 泡沫特征 "，以 "AI Big 10"（即 Magnificent 7 加上博通、AMD、美光）为代表的市场集中度已接近 48%，超越了 1920 年代 " 咆哮年代 "、1970 年代 " 漂亮 50"、1980 年代日本泡沫及 1990 年代科技股泡沫时期的水平。
与此同时，本周资金流向呈现明显分化：科技股单周净流入 90 亿美元，创 2025 年 10 月以来最大单周流入；美国国债单周净流入 108 亿美元，为近 9 周最高；而加密货币遭遇自 2026 年 2 月以来最大单周净流出 15 亿美元，新兴市场股票连续 6 周净流出，欧洲股票同样连续 6 周遭遇资金撤离。
美银牛熊指标本周由 7.8 升至 8.0，正式越过触发反向卖出信号的阈值。从构成分项来看，基金经理调查（FMS）仓位分项处于第 95 百分位，显示 " 极度看多 "；对冲基金仓位、债券资金流入及信用市场技术面均处于第 74 至 75 百分位，呈 " 看多 " 状态；全球股票市场广度处于第 74 百分位。
美银同步追踪的 FMS 现金指标显示，基金经理现金持仓降至 3.9%，同样触发卖出信号，且该信号已持续 4 周。报告指出，FMS 股票配置单月涨幅创历史纪录，叠加现金水平下降，是推动牛熊指标上行的核心驱动力。
美银私人客户数据进一步印证了这一极度乐观情绪：截至最新统计，美银私人客户管理资产规模达 4.5 万亿美元，其中股票配置占比升至 65.7%，创历史新高；债券配置降至 17.3%，为 2022 年 3 月以来最低；现金配置降至 9.9%，同样创历史新低。
本周全球资金流向整体呈现 " 债券与科技双强、新兴市场与欧洲持续承压 " 的格局。
债券方面，本周净流入 305 亿美元，已连续 56 周录得净流入。其中美国国债净流入 108 亿美元，为近 9 周最高；投资级债券已连续 7 周净流入；TIPS 已连续 16 周净流入。
股票方面，本周净流入 24 亿美元，其中 ETF 净流入 206 亿美元，主动型共同基金净流出 181 亿美元。科技股单周净流入 90 亿美元，为 2025 年 10 月以来最大；美国股票已连续 8 周净流入，为 2025 年 12 月以来最长连续流入纪录。
与此形成对比的是，新兴市场股票本周净流出 79 亿美元，已连续 6 周净流出，为 2024 年 11 月以来最长连续流出纪录；欧洲股票净流出 23 亿美元，连续 6 周净流出，为 2025 年 2 月以来最长。金融股净流出 24 亿美元，为近 10 周最大；材料股净流出 29 亿美元，为近 8 周最大。加密货币净流出 15 亿美元，为 2026 年 2 月以来最大单周流出。
