欧诺科技 IPO：投资人与保荐机构关系密切，欧阳锡聪小舅子拿最高薪

文 / 瑞财经 孙肃博

打包一杯蜜雪冰城，拎走一份肯德基，再逛一圈胖东来，提上两瓶五粮液……这些触手可及的日常消费，包装袋的源头指向了同一家温州企业——浙江欧诺机械科技股份有限公司（以下称 " 欧诺科技 "）。

2026 年 5 月 8 日，欧诺科技正式递交深主板 IPO 申请并获受理，保荐机构为光大证券。继家联科技（301193.SZ ) 、南王科技 ( 301355.SZ ) 等包装企业登陆 A 股之后，这家产业链上游的包装设备商也站到了 IPO 队列之中。

此次递表，欧诺科技交出了一份堪称 " 爆发式增长 " 的成绩单：2023 年至 2025 年，公司营业收入从 3.83 亿元增至 10.69 亿元，三年复合增长率超 65%；扣非归母净利润从 5,854.27 万元飙升至约 1.87 亿元，2025 年同比增长 66.58%。

这家由欧阳锡聪、蔡文文夫妇合计控制 77.66% 表决权的家族企业，在 IPO 前夕突击分红了 3348 万元。

01

欧阳锡聪夫妇控股 77.66%

小舅子年薪 138 万居首

欧诺科技的创始人欧阳锡聪，是一名 "85 后 "，但他的从业资历，比大多数同龄人要丰富得多。

1986 年 7 月，欧阳锡聪出生于温州瑞安。瑞安与相邻的平阳县，同属温州印包装备产业集群的核心地带，这一产业集群起步于 20 世纪 80 年代，历经约 40 年发展，已成为全国三大印包装备制造基地之一，国内市场占有率超过 35%。

2004 年 1 月，欧阳锡聪进入瑞安当地一家包装机械厂，成为一名技术工程师，彼时他还不到 18 岁。

2010 年 10 月，欧阳锡聪迈出了创业的关键一步，在平阳县成立了温州欧诺机械有限公司（以下称 " 欧诺机械 "），注册资金 100 万元。自此，" 欧诺 " 品牌开始在无纺布制袋设备领域崭露头角。

2013 年，欧阳锡聪发现无纺布袋的应用场景、美观程度、功能性不足，并敏锐了解到国家政策倾向环保理念，他第一时间投入研发，成功生产出世界首创一次成型立体制袋设备。用了两年时间，" 欧诺 " 逐渐发展成为无纺布制袋设备行业龙头。

2015 年 4 月，欧阳锡聪与妻子蔡文文、欧诺机械，共同注册成立了此次递表的欧诺科技，三方分别持股 70%、28%、2%。

截至此次递表前，欧阳锡聪与妻子蔡文文合计可以控制公司 77.66% 的表决权，为公司的共同实际控制人。

其中，欧阳锡聪直接持有公司 18.88% 的股份，通过平阳明润间接控制公司 5.97% 的表决权，蔡文文直接持有公司 5.02% 的股份。此外，二人通过浙江欧航间接控制公司 47.79% 的表决权。

绝对控股之下，欧诺科技的家族底色同样浓郁。据招股书披露，董事、纸品设备事业部销售总经理刘德利，是欧阳锡聪的外甥；董事、副总经理蔡文杰，是欧阳锡聪的妻弟；喷涂部经理欧阳锡甫，是欧阳锡聪的哥哥；精品纸袋机项目主管欧阳玉杰，是欧阳锡聪的侄子。

《预审 IPO》注意到，2024 年 9 月，欧诺科技进行了一次增资扩股，欧阳玉杰、欧阳锡甫、蔡文杰、刘德利四人以 7.4 元 / 股的价格直接参与认购，认购股份数量分别为 25 万股、25 万股、65 万股、30 万股。另外，董事、无纺布事业部总经理黄星认购 20 万股，职工董事、国际事业部总经理董宝密认购 20 万股。

同一时期，欧诺科技有多位其他员工则是通过持股平台平阳明誉间接参与的增资。而次年，欧诺科技即向在册股东分配了现金股利 3,348 万元。彼时，欧阳锡聪及其家族成员直接和间接合计持股约 77.25%，大约可分得 2286 万元。

薪酬方面，蔡文杰于 2025 年以 138.54 万元的年薪，位居公司董、监、高薪酬之首。刘德利同年以 119.53 万元的薪酬位列第二。相比之下，身为公司董事长、总经理的欧阳锡聪当年的薪酬为 103.58 万元。

据招股书，蔡文杰由其姐姐蔡文文提名进入董事会。递表前，蔡文文仅为公司股东，并未担任任何高管职务，也未进入董事会。

02

递表前建元天华突击入股

保荐机构是投资人老东家

《预审 IPO》穿透招股书发现，欧诺科技的外部融资版图极为简洁。公司成立后至递表前的大多数时间里，股权结构高度集中于创始人夫妇手中。直到 IPO 前夕，才零星引入外部股东。

2024 年 9 月，欧诺科技首次引进外部股东，钟丙祥、金达北极星以 7.7 元 / 股的价格分别认购欧诺科技新增的 110 万股和 69 万股股份。增资完成后，公司注册资本由 6,971 万元增加至 7,000 万元，估值达 5.39 亿元。

2025 年 8 月，上海同山、青岛高信、泉州应天、金达二十、张贻潮以 18 元 / 股的价格分别认购欧诺科技新增股份 389 万股、305.25 万股、278.75 万股、177 万股、50 万股。此轮增资完成后，公司注册资本增加至 8,200 万元，估值达 14.76 亿元。

两个月后，建元天华旗下的建元泓赓、建元博一同样以 18 元 / 股突击入局，分别认购 93 万股、77 万股，公司估值微增至 15.07 亿元。

从 5.39 亿元到 15.07 亿元，约一年时间，欧诺科技估值翻了近 3 倍。而站在这一跳跃起点上的关键人物，是钟丙祥。

《预审 IPO》注意到，在所有外部股东中，钟丙祥及其实控的金达投资是最早与欧诺科技产生渊源的，并在 2025 年 8 月再次加码入局。

招股书及公开信息披露，钟丙祥系国内较早取得保荐代表人资格的人员之一，在投资银行领域拥有二十余年从业经验，2019 年转入私募股权投资领域，创办并实控金达投资，先后投资了益坤电气（873700.NQ）、源飞宠物（001222.SZ）、炜冈科技（001256.SZ）等多家企业。而这些企业与欧诺科技有一个共同点，即都是平阳的企业。

此次欧诺科技 IPO 中，" 金达系 " 以 " 钟丙祥个人 金达投资旗下基金 " 的组合方式进场，递表前合计持股约 4.24%。

值得一提的是，此次欧诺科技 IPO 的保荐机构是钟丙祥的老东家光大证券，2015 年 5 月 -2019 年 9 月，钟丙祥曾任光大证券投行董事总经理。

图：益坤电气上市发行审核问询函回复

而在欧诺科技上市辅导期间，光大证券委派的工作人员王如意与钟丙祥相识多年。2015 年底阿科力 IPO 时，钟丙祥曾为项目保荐代表人，王如意为项目协办人。不过，王如意并未出现在欧诺科技最终的申报文件中。

03

第三方回款过亿

实控人曾向公司借款超 500 万元

在外部资本进场、估值翻倍的叙事之外，欧诺科技的招股书还记录下了公司早期治理的另一面。

据招股书披露，2023 年度和 2024 年度，欧诺科技曾通过指定员工的专用银行账户分别收回银行解锁的贷款质押保证金 308.82 万元和 57.98 万元。

对此，欧诺科技解释称，这笔资金系公司为客户银行贷款而提供的质押保证金解锁退回款。2023 年 -2025 年（以下称 " 报告期 "），公司再未发生任何新增通过员工账户缴存保证金的情形。

但进入报告期后，欧诺科技存在员工代收公司配件款和供应商返利的情形。欧诺科技称，因配件单价较低、客户较为分散，为配合部分客户的交易习惯、方便客户，公司售后配件销售人员存在通过微信代收配件款的情况。同时，为及时锁定客户，存在少量销售人员代收定金的情形。

报告期各期，员工代收配件款和定金的金额分别为 60.81 万元、13.28 万元和 1.78 万元，员工代收返利的金额分别为 132.93 万元、122.24 万元和 33.7 万元。

欧诺科技表示，截至报告期末，公司已建立、完善并严格实施采购、销售业务等相关内部控制制度，并严格保证其有效执行，以杜绝通过员工代收款的情况发生。

实控人直接向公司借款、亲属代收返利未及时归还，也是欧诺科技财务内控不规范情形中触及 IPO 审核敏感地带的关键问题之一。

据招股书，2023 年及 2024 年，欧阳锡聪基于个人资金周转需要，分别向公司借款 373.65 万元、158 万元，该款项已于 2025 年 3 月全部归还，并参考同期银行贷款利率支付利息。

报告期各期，欧阳锡聪的亲属欧阳锡龙和欧阳锡甫曾代收供应商返利未及时归还公司，相关款项均已在 2025 年清理完毕。

与上述个人层面资金占用同步存在的，还有公司层面的关联方资金拆借。

招股书披露，为支持公司间接参股的温州文宇的产线投资，欧诺科技与温州文宇的其他股东向其同比例提供了累计 2591.84 万元的无息借款。截至 2023 年 11 月底，温州文宇已还清上述借款。

《预审 IPO》注意到，报告期内，欧诺科技还存在部分第三方回款的情况，主要原因为融资租赁业务产生的第三方回款、关联方回款、境外客户指定付款等。

报告期各期，欧诺科技第三方回款的金额分别为 3,693.84 万元、5,517.70 万元、1.16 亿元，占各期营业收入比例分别为 9.63%、7.33%、10.8%，剔除融资租赁情形后占营业收入比例分别为 8.95%、5.07%、4.02%。

04

营收净利翻倍增长

资产负债率下滑

历经多年发展，" 欧诺 " 已成为行业知名品牌。

根据中国食品和包装机械工业协会的统计，2023 年至 2025 年，欧诺科技的无纺布制袋机在国内的市场占有率连续三年排名第一；2025 年，公司的纸袋机在国内的市场占有率排名第三。

目前，欧诺科技的直接客户包括家联科技（301193.SZ）、南王科技（301355.SZ）、库迪等知名包装生产企业，终端品牌涵盖酒品餐饮各领域、国内外一线品牌，包括五粮液、泸州老窖等酒品品牌；蜜雪冰城、喜茶、星巴克、瑞幸等饮料品牌；肯德基、麦当劳等快餐品牌；沃尔玛、胖东来等商超品牌以及京东、美团等外卖平台。

规模扩张的同时，欧诺科技的业绩也保持稳定增长。

报告期各期，欧诺科技分别实现营业收入 3.83 亿元、7.53 亿元和 10.69 亿元，年复合增长率高达 67.1%。扣非归母净利润从 5,854.27 万元增至 1.12 亿元，再跃升至约 1.87 亿元，2025 年同比增长 66.58%。三年时间，营收增长了近 1.8 倍，净利涨了逾两倍。

根据 QY Research、尚普咨询和智研瞻的研究预测，2025 年欧诺科技印包智能设备（含无纺布 袋机、纸袋机、凹印机和模切机）的国内市场规模预计为 324.74 亿元，2030 年国内市场规模预计将达到 444.6 亿元，复合增长率为 6.48%，全球及国内印包智能设备市场规模在未来五年内预计呈增长态势。

但规模扩张的另一面，是应收账款的同步膨胀。

报告期各期末，欧诺科技应收账款账面价值分别为 9,756.7 万元、1.99 亿元和 3.1 亿元，占各期期末流动资产的比例分别为 20.91%、24.16% 和 25.70%。三年间，应收账款增长了逾两倍，增速与营收扩张几乎同步。

与此同时，存货也在堆积。截至 2025 年末，公司存货账面价值已达 3.22 亿元，占流动资产的 26.62%。

拆解欧诺科技的存货构成，报告期各期末，公司库存商品账面余额分别为 1,066.98 万元、2,376.93 万元和 2,422.14 万元，占存货账面余额的比例分别为 5.62%、7.32% 和 7.31%。

资产端的隐忧之外，欧诺科技的负债结构相对稳健。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司现金及现金等价物余额约有 1.65 亿元，无短期借款，资产负债率（母公司）从上年同期的 50.68% 降至 38.61%。在这一资金结构下，公司将 1.3 亿元募资用于 " 补充流动资金 " 的合理性值得审视。

值得一提的是，截至递表前，欧诺科技尚有 4 个募投项目未取得环境影响评价文件批复——年产 1,000 台大型智能印刷设备建设项目、年产 1,000 台包装机械扩建项目、研发中心建设项目，以及营销及服务网络建设项目。

不过从制度层面来看，募投项目未取得环评批复并非 IPO 的实质性障碍。注册制改革后，环评批复已不再是申报的必要条件，实践中已出现多个申报时未获批复、在问询阶段补交的先例，关键在于后续能够顺利补上。

附：欧诺科技上市发行中介机构清单

保荐人：光大证券股份有限公司

发行人律师：北京市天元律师事务所

审计机构：立信会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：银信资产评估有限公司