一些华尔街机构开始警告称，美股迎来深度回调的风险正在上升，有分析师甚至直言，当前的美股市场与 2000 年互联网泡沫破灭前夕极为相似。
然而，德意志银行策略师 Henry Allen 指出，历史经验表明，美股出现大幅回调，至少需要触发三大宏观冲击条件之一。
Allen 在一封致客户的报告中指出，近期的历史表明，像股票、大宗商品和外汇等风险较高的资产往往具备更强的抗跌性。他承认这些资产在最近几周出现了些许疲态，因为投资者担心霍尔木兹海峡可能会长期关闭。
Allen 表示，历史表明，若要出现深跌行情，至少需要发生以下情况之一：持续性的石油冲击、经济数据明显处于收缩区域，或央行为应对局势而采取激进货币紧缩政策。他认为，就目前而言，要说其中任何一种情况正在发生，都显得有些牵强。
关于石油，他提到了过去几十年的重大危机，例如 1973 年阿拉伯石油禁运，导致油价几乎翻了两番并长期维持高位，重创了美国市场。以及 2022 年俄乌冲突爆发后，布伦特原油一年期合约价格曾短暂攀升至每桶 100 美元以上。
目前，作为国际基准的布伦特原油价格徘徊在每桶 110 美元附近，而作为美国基准的西德克萨斯中质原油（WTI）价格则稳固地站在每桶 100 美元上方。
与此同时，预测平台 Polymarket 上的押注显示，霍尔木兹海峡在 6 月底前重新开放的可能性仅为 31%，在 7 月底前开放的可能性为 46%。
然而，本轮由伊朗局势引发的波动中，布伦特原油现货与六个月远期价格之间存在明显差距。这实际上意味着，市场认为半年后油市供应紧张状况可能有所缓解。
至于第二个预警信号——经济走弱数据，Allen 表示，以往能源危机爆发时，往往伴随明显经济下行迹象，例如 1973 年失业率急升。但美国今年 3 月和 4 月的非农就业均新增超过 10 万人，且 4 月份全球采购经理人指数（PMI）有所上升。
此外，虽然以往的能源价格冲击有时会导致央行采取激进的加息措施，但 Allen 认为，自伊朗冲突开始以来，美联储、欧洲央行和日本央行并未上调利率。
话虽如此，随着近期债券收益率飙升，越来越多投资者相信，美联储将调整其关于高油价引发的通胀风险的措辞。
Allen 还指出，尽管市场正在为中东冲突持续以及滞胀风险上升定价，但眼下标普 500 指数仅较历史高点回落了约 1.3%，且美国和欧洲的信贷利差比 2 月底战争开始时进一步收窄。
" 因此，与过去的冲击相比，我们眼下所看到的市场韧性，比乍看之下更符合情理，" 他表示。
