5 月 13 日，腾讯发布 2026 年第一季度业绩报告。当季营收 1964.6 亿元，同比增长 9%；非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利为 679.05 亿元，同比增长 11% ；毛利同比提升 11%，达到 1112.65 亿元；毛利率由去年同期的 56% 增至 57%。
腾讯方面表示，为支持模型迭代和 AI 基础设施建设，腾讯本季研发投入 225.4 亿元，同比增长 19%；资本开支 319.4 亿元，同比增长 16%。
混元 3.0 调用量增长超 10 倍
受益于 AI 战略加速，腾讯一季度营收 1964.6 亿元，同比增长 9%；Non-IFRS 经营利润 756.3 亿元，同比增长 9%。若剔除新 AI 产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy 及 QClaw）的收入、成本及开支影响，Non-IFRS 经营利润同比增长 17% 至 844 亿元。
营销服务业务本季度收入达到 381 亿元，同比大幅增长 20%。腾讯在财报中解释：" 我们升级了 AI 驱动的广告推荐模型，扩展了微信生态系统内的闭环营销能力，从而带动广告表现提升及广告单价增长。"
此外，金融科技及企业服务业务收入为 598.85 亿元，同比增长 9%。其中，企业服务收入同比增长 20%，得益于国内与海外市场需求上升（包括 AI 相关服务需求）及更有利的定价环境，推动了云服务等收入增长。
值得一提的是，腾讯在 AI 方面的投入正在进一步加大，AI 大模型成为本季度最大亮点。
腾讯高层也在一季度业绩会上透露：" 我们在 AI 相关服务的需求在持续增长，今年这一块的资本支出相比去年会有所增加，特别是在下半年。我们会有更多国产芯片陆续投入使用。"
今年一季度，腾讯混元加速团队、预训练和强化学习基础设施重建，并在 4 月正式发布并开源 Hy3 preview 语言模型。
腾讯方面提供的数据显示，Hy3 preview Token 调用总量已超过上一代模型的 10 倍，其中代码和智能体场景增长尤为明显——在 WorkBuddy、CodeBuddy 及 QClaw 等腾讯应用中，相关 Token 调用量增长超过 16.5 倍。
AI 大模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，Hy3 preview 结束限免期后，日 Token 用量和周 Token 调用量仍保持榜首；4 月 27 日至 5 月 11 日连续三周登顶 OpenRouter 周榜总榜。目前，工具调用和编程等细分场景分列第一、第二。
▎从 " 船漏水 " 到 " 站上去但没坐稳 "，腾讯超百亿 AI 投入静待回报
财报发布当天下午，腾讯召开 2026 年股东周年大会。
对于外界普遍关心的 " 腾讯 AI 是否落后 " 问题，马化腾坦率回答道：" 原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。"
马化腾表示，腾讯早期在 AI 领域的基础能力并非突出，近年通过人才建设、团队管理与内部培训持续补全短板，如今正逐步驶入发展轨道。
他同时坦言，腾讯不一定是业界最快抓住机遇的，但坚持走正确的道路，结合自身独有优势稳扎稳打，" 不能看着别人在那边做就随便跨过去，抢别人的地盘，过去我们也抢过但后来基本失败了。"
今年 3 月，腾讯总裁刘炽平曾透露，2025 年公司在 AI 新产品上的投入已超过 180 亿元，其中第四季度投入超 70 亿元，预计 2026 年相关投入至少实现翻倍。
与此同时，刘炽平在今日股东大会上也明确回应了市场对腾讯裁员的担忧：" 肯定没有大裁员计划，腾讯跟硅谷公司不太一样。"
此前，据媒体报道，腾讯正在微信打造全新的 AI 智能体，打通微信内运行的数百万个小程序。根据计划，腾讯打算在年中启动灰盒测试，并在第三季度向所有用户推出该功能。
腾讯高层在业绩会上也强调：" 小程序和 AI 的整合是未来的发展方向。生态资源是我们的独有优势之一，随着时间的推移，潜在的生态资源都可以转化为智能体的技能。"
市场有声音认为，AI 投资从 " 讲故事 " 阶段进入 " 看业绩 " 阶段，具备清晰商业化路径的企业将获得更高估值溢价。
腾讯方面表示，随着大模型推理、Agent 运行、AI 原生应用和行业客户项目全面爆发，算力、存储、API 调用等云服务需求被整体点燃，腾讯云在 AI 时代迎来增长机遇。据财报披露，继去年实现规模盈利后，腾讯云一季度继续保持高质量增长。
目前来看，腾讯的模型能力已在逐步补齐，Agent 产品开始规模化调用，但距离稳定的商业效益和可持续的利润增长仍有距离。接下来，腾讯能否在保持工程化落地速度的同时，将 AI 投入转化为长期增长的第二曲线，《科创板日报》将持续关注。
