财报显示，2026 财年第四财季实现营收 2433.80 亿元，同比增长 3%；若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为 11%；集团归属于普通股股东的净利润为 254.76 亿元；净利润为 235.02 亿元，同比增长 96%。
从 2026 整个财年的财务数据来看，截至 2026 年 3 月 31 日止财务年度，阿里实现收入为 10236.70 亿元，同比增长 3%。报告期末，经营利润为 501.50 亿元，同比下降 64%；归属于普通股股东的净利润为人民币 1059.04 亿元；净利润为人民币 1021.27 亿元，同比下降 19%。
《科创板日报》记者注意到，阿里巴巴 CEO 吴泳铭在当晚的分析师电话会上表示，阿里 AI 已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。
谈及后续规划，吴泳铭称，面向未来五年目标，阿里 AI 基建投入资金会远远超过 3800 亿。
阿里云外部收入增长 40%
截至 2026 年 3 月 31 日止季度，阿里云收入同比增长 38% 至 416.26 亿元，剔除阿里巴巴并表业务后的外部商业化收入增速进一步加速至 40%，创下近年新高。
其中，AI 相关产品收入达 89.71 亿元，连续第 11 个季度实现三位数同比增长，占外部收入比重首次突破 30%。截至 2026 年 3 月，百炼平台的客户数量同比增长了 8 倍。
在 2026 财年 Q4 财报分析师电话会上，吴泳铭表示，本季度的自由现金流是负数，是源于过去一年在 AI 方面的投入。但未来两年的投入仍会坚定持续，因为这对于阿里是关键的窗口期。
" 未来 AI 云的收入会继续加速，也会提升经营现金流，并反哺 AI 的投入。" 吴泳铭称，" 从 AI 业务发展趋势来看，AI 更像制造业，建立两个核心工厂，分别为 AI 训练和推理工厂，背后是数据中心建设，这会涉及大量的资金投入，但其投资回报非常确定。"
" 目前服务器没有一张卡是空的，客户的需求无法完全满足，排队的还很多，模型的价格预计未来还会上涨。" 吴泳铭提到。
吴泳铭透露，从去年 11 月开始到今年五月份，大量 API 增长都是由 AI coding 带来的。" 智能体可以解决数字化工作的复杂任务，未来两、三年会是增长趋势。"
模型层面，阿里除了 4 月发布的 Qwen3.6-Plus 大模型外，面向实时交互的开放世界模型 HappyOyster 及多模态模型 HappyHorse 等正分阶段推出。其中，HappyHorse 1.0 开启灰测后，已吸引一批头部 AI 视频生成平台、短剧漫剧公司、广告及影视制作公司接入。
吴泳铭表示，阿里对世界模型、语音模型、视频模型、coding 模型都会进行布局和研发。目前百炼平台的主要收入是来源于自研大模型，但创业公司也是阿里云的合作伙伴。大模型 MaaS 业务将对公司的毛利率产生积极影响，预计阿里云的毛利率会有显著提升。
在 B 端和 C 端业务的重心方面，吴泳铭称，AI 是计算范式的革命，最重要的是完成任务和解决问题。而阿里云的主要目标是获取更多的市场份额，以超过行业的平均市场增速增长。" 眼下 B 端的 AI 客户付费意愿更强，因而把更多资源投入到 B 端。C 端业务需要一定的投资周期，但也一定会随着个人助理的发展、形成商业模式。"
平头哥自研 GPU 规模化量产
本财季，平头哥 GPU 芯片已实现规模化量产，截至 2026 年 2 月，已经累计规模化交付 47 万片。在阿里云的实际业务场景，60% 以上的平头哥芯片服务于外部商业化客户，已完成规模化外部客户 AI 任务适配，支持了 400 多家企业客户的 AI 任务，涵盖包括互联网、金融服务、自动驾驶等行业。
吴泳铭在今日的财报业绩会上表示，自研芯片在阿里云的部署量还是不大。但未来有希望从 GPU、CPU 到存储、网络芯片实现全栈自研，目前主要是产能受限。随着自研芯片的渗透率提升，将进一步提升毛利率
谈及后续规划，吴泳铭称，面向未来五年目标，其 AI 基建投入资金会远远超过 3800 亿。
此前，阿里巴巴集团曾宣布在未来三年（自 2025 年起）投入超过 3800 亿元人民币，主要用于建设云和 AI 硬件基础设施，包括数据中心、AI 芯片、高性能网络、智算集群等。吴泳铭表示，在具体建设模式，未来也会考虑以销售平头哥 AI 服务器的方式，与数据中心服务方合作方共建数据中心。
值得一提的是，本财季阿里自由现金流净流出 173.00 亿元，去年同期为净流入 37.43 亿元。全年自由现金流净流出 466.09 亿元。对此阿里在财报中解释称主要由于即时零售投入、千问 App 获客，以及云基础设施支出增加。
截至 3 月底，阿里仍持有现金及其他流动投资 5208.24 亿元。
2027 财年结束前实现即时零售 UE 转正
在 "AI+ 云 " 之外，阿里的消费业务同样迎来修复。其中，中国电商集团合计贡献营收 1222.2 亿元，较上年同期的 1153.48 亿元同比增长 6%。
具体来看，各细分业务表现分化明显。核心电商业务营收 962.92 亿元，较上年同期的 968.45 亿元同比微降 1%；中国批发业务营收 59.4 亿元，同比增长 3%，保持稳步增长；而即时零售成为最大亮点，贡献收入 199.68 亿元，较上年同期的 127.15 亿元同比激增 57%。
值得注意的是，中国电商集团经调整 EBITA 为 240.1 亿元，较上年同期的 397.42 亿元同比下降 40%。阿里在财报中解释，这一变化主要源于对即时零售、用户体验及科技领域的持续投入，为业务长期发展奠定基础。
国际业务方面，报告期内贡献营收 354.2 亿元，较上年同期的 335.79 亿元同比增长 6%；经调整 EBITA 亏损收窄至 1.38 亿元，较上年同期的 35.74 亿元大幅改善，体现出国际业务运营效率的显著提升。
阿里巴巴中国电商事业群 CEO 蒋凡在业绩会上表示，今年 1 至 3 月，即时零售订单规模达去年同期的 2.7 倍，其中非餐饮部分更是达到去年的 3 倍。他指出，得益于物流效率提升和客单价上涨，单位经济效益（UE）显著改善，公司有信心在新财年结束前实现 UE 转正，最终实现整体盈利。
蒋凡还提到，本季度淘宝闪购对实物电商的带动作用凸显，在新客获取、提升用户活跃度、满足多元消费场景等方面成效显著，尤其拉动食品生鲜等品类增长，同时推动盒马、猫超等即时零售相关业务协同发展。
