Alphabet 正以惊人速度逼近英伟达，距离夺得全球市值第一宝座仅一步之遥。这家谷歌母公司在不到一年时间里完成了从 "AI 局外人 " 到 "AI 全面赢家 " 的蜕变，其股价的强势表现正在重塑科技巨头的市值格局。
截至上周五收盘，Alphabet 市值达 4.8 万亿美元，而英伟达在经历本周三天反弹后市值升至 5.2 万亿美元，两者差距已大幅收窄。
过去六个月，Alphabet 股价累计上涨 38%，其中仅 4 月单月涨幅就达 34%，创下 2004 年以来最佳单月表现；同期英伟达股价仅上涨 8%，跑输标普 500 指数和纳斯达克 100 指数。
市值追赶：六个月缩小逾 1.5 万亿美元差距
去年 10 月 31 日，英伟达市值为 4.9 万亿美元，Alphabet 市值不足 3.4 万亿美元，两者相差逾 1.5 万亿美元。如今这一差距已压缩至约 4000 亿美元。
Alphabet 上一次问鼎全球市值第一，是在 2016 年初短暂超越苹果之时。目前苹果市值为 4.3 万亿美元，微软为 3.1 万亿美元，亚马逊为 2.9 万亿美元，Alphabet 已稳居第二。
投资者认为，Alphabet 最终夺冠具有内在逻辑。CooksonPeirce Wealth Management 首席投资官 Luke O'Neill 表示："Alphabet 在 AI 生态系统的几乎每个角落都占据重要位置，其所提供的一切组合在一起，使其处于成为 AI 最大赢家的有利位置。"该机构同时持有 Alphabet 和英伟达的股份。
AI 全面布局：从芯片到模型，Alphabet 触角延伸至每个关键节点
英伟达是 AI 芯片领域的领导者，但 Alphabet 正以自研 TPU（张量处理单元）芯片发起挑战，并获得越来越多客户的青睐。首席执行官 Sundar Pichai 表示，TPU 芯片即将向谷歌云客户开放，允许其在自有数据中心运行。
据 Citizens 分析师 Andrew Boone 于 5 月 5 日发布的研报，Alphabet 预计将在 2026 年从 TPU 相关基础设施中获得约 30 亿美元收入，2027 年这一数字将跃升至 250 亿美元。
除芯片外，Alphabet 还拥有谷歌搜索、谷歌云、YouTube 和 Waymo 等多项体量庞大的业务。其 Gemini AI 模型被业界视为顶级产品之一，同时 Alphabet 还是 Anthropic 的重要投资方——后者旗下的 Claude 模型同样位居行业前列。
Janus Henderson Investors 研究分析师 Divyaunsh Divatia 表示："Alphabet 拥有你想要的一切，这就是为什么每个人都对持有它感到如此放心，因为它在 AI 领域有太多获胜的方式。搜索、芯片、云、YouTube 和 Gemini，它从如此多的来源赚钱。"
估值高位：上行空间收窄，风险不容忽视
尽管市场情绪高涨，但 Alphabet 股价的进一步上涨空间已相对有限。据彭博汇编数据，分析师对该股未来 12 个月的平均目标价约为 422 美元，较上周五收盘价仅高出约 5.4% ——而该股过去 12 个月已累计上涨 160%。
估值层面，Alphabet 目前以 28 倍预期市盈率交易，虽远未达到互联网泡沫时期的极端水平，但已明显高于该股 10 年均值的不足 21 倍，并接近 2008 年以来的历史最高水平。
风险同样不可忽视。Gemini 及其他顶级 AI 模型随时可能被竞争对手超越，而 Alphabet 去年的股价低迷已充分说明 AI 时代市场情绪转变之迅速。
不过，O'Neill 对当前估值持相对乐观态度，并援引沃伦 · 巴菲特的名言——" 以合理价格买入优秀公司，远胜于以优秀价格买入平庸公司 "——为其背书。值得注意的是，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦去年买入了 Alphabet 的股份，这对这位著名价值投资者而言是罕见的科技股投资举动。" 即便它不再是白菜价，这也是一个合理的价格，"O'Neill 表示，" 它无疑是一家优秀的公司。"
