60 岁的辛杰，已有半年多的时间，没有露面了。
他的名字再次被提起，是近期的一项人事变动。
4 月底，深圳市地铁集团（简称 " 深铁 "）宣布，辛杰卸任董事长，这一职位空缺，暂未任命。
随后发布的公司年报，已将辛杰移出董事、高管列表，排在最前面的，是深铁集团党委副书记、董事、总经理黄力平。
在人员变动的另一边，深圳地铁发布了 2025 年年报，去年，受万科业绩影响，它呈现出了亏损。
不过，除去万科这一影响因素，深铁的业务基本盘，还是较稳的。
人事句点
这场人事变动，或许早在 7 个月前就埋下了伏笔。
去年 10 月 13 日凌晨，万科公告称，辛杰因个人原因，申请辞去公司董事、董事长职务。
这意味着，他 9 个月的万科掌舵期，已告一段落。那时候，有消息称，辛杰此前在深圳参加一场会议后，便未再出现在万科总部岗位上了。
辛杰于 1966 年出生，现年 60 岁。
早年间，他曾先后供职于深圳圣廷苑酒店、深圳市长城投资控股、深圳市天健（集团）股份。
2017 年 9 月，辛杰开始担任深圳地铁集团党委书记、董事长。同年，万科陷入 " 宝万之争 "，深铁充当 " 白衣骑士 "，成为了万科第一大股东。
3 年后，辛杰进入万科担任董事，并在 2023 年 10 月升任董事会副主席。
2025 年初，身处流动性逆境的万科，被深铁全面接管，辛杰接替郁亮出任董事长，郁亮转任执行副总裁。
回过头看，他履职期间，对万科的助力是较大的。
他上任后，深铁迅速给予真金白银的强力支持。据统计，深铁通过借款、认购基金、受让项目等多种方式，累计向万科提供资金支持约 260 亿元。
在深铁的主导下，万科的信用得以保全，并推动了大规模的组织架构调整。
近来，他从深铁撤退，被外界解读为是此前从万科离职的延续。
换言之，辛杰卸任万科董事长，只是一系列人事变动的一环，直到他卸任深圳地铁集团董事长，才算是画上句点。
至于新任的董事长人选，目前许多人认为，大概率是黄力平。
黄力平已于 2025 年 11 月，成为了深铁集团的法定代表人。
而去年 10 月，他已接替因个人原因辞职的辛杰，当选万科董事长，被正式推到了台前。
此后，在股东会上，首次以万科董事长身份公开亮相的黄力平，称 " 作为大股东，深圳地铁集团将继续按照市场化、法治化的原则，支持万科健康发展。"
进入 2026 年，万科继续收到了深铁的 " 输血 "。
今年 1 月底，万科披露，公司第一大股东深铁集团，将向公司提供不超过 23.6 亿元借款。
这笔借款主要用于偿还万科在公开市场发行的债券本金与利息，借款期限为 36 个月。
业内人士认为，这笔钱将用于支持 22 万科 MTN004、22 万科 MTN005 的展期工作。
业绩的 AB 面
在辛杰撤退的另一边，深铁发布了 2025 年的业绩报告。
2025 年，该公司实现营业收入约 212.2 亿元，同比微增 0.15%；全年归母净利润为 -375.09 亿元，同比增亏 11.75%。
其合并报表范围内发生亏损 371.97 亿元，占上年末净资产比例为 12.34%，超过了 10%。
据深铁陈述，这主要系公司联营企业万科 2025 年度业绩亏损，造成深铁对万科的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失。
其中，深铁集团按权益法，确认所持万科股份的约 240.58 亿元的亏损；而依据会计准则，深铁对万科的长期股权投资，则计提了约 132.97 亿元的减值准备。
这两部分加起来，刚好与整体的亏损数据大致相符。
也就是说，除去万科的影响因素之外，深铁在其他业务板块，还是比较稳当的。
2025 年，其地铁、铁路运营及管理设计业务，实现营业收入 135.86 亿元，同比增长 4.71%；业务成本 164.62 亿元，同比增长 3.53%，成本随收入的增加而增加；毛利率同比增长 1.38 个百分点。
从大的层面上看，深铁构建了国家铁路、城际铁路、城市轨道交通 " 三铁合一 " 的轨道交通产业布局，和轨道建设、轨道运营、站城开发、资源经营 " 四位一体 " 的核心价值链，打造开放、创新、共融的 " 轨道 " 生态圈。
